現今國內的消費金融市場，信用卡可說是扮演著舉足輕重的地位，也是銀行大力推廣的一項金融商品。因此，信用卡的流通數量在2005卡債風暴發生前可說是呈現爆炸性成長，風暴後才有稍微減緩的現象，但大多數的銀行還是沒有放棄這塊市場，只是在信用卡發卡的控管上變得較為嚴謹，主要的原因還是隱藏於其背後的無限商機，諸如透過持卡人的消費記錄及習慣，經由交叉分析，進而推銷其他的金融商品，以賺取更多的利潤，這也說明了為何本國民營銀行願意投入大量的財力物力在信用卡業務上。 然而，過去文獻只著重於銀行傳統業務之討論，顯少對於信用卡業務之經營策略有所探討，基於上述理由，本文希望藉由差異分析、相關分析、迴歸分析及集群分析，來分析各發卡銀行的經營策略，其研究結果如下： 一、本研究發現，現階段民營銀行在信用卡業務方面的態度，乃是以穩健原則的策略，針對信用卡業務的主要收入來源，主要還是以相對穩定，且較有保障的簽帳金額手續費收入為主，反而對於預借現金手續費收入及循環信用利息收入，這種可能產生壞帳風險，且不確定性較高的收入來源，不論公營或民營銀行則皆轉為保守的態度。 二、本國民營銀行在信用卡業務的經營較公營銀行來的有效率，民營銀行在信用卡業務上的推動亦相較於公營銀行來得積極。此外透過電視媒體及報章雜誌亦不難發現，民營銀行在信用卡的行銷活動上較來的靈活且多元化，有別於公營銀行在這方面則較為保守。 三、從公營銀行集群分析分類的結果顯示，公營銀行之中，屬於中低信用卡有效卡數、中低未到期分期付款餘額、中低簽帳金額的計有6家銀行，占75%。由此顯示，公營銀行在信用卡業務推展的積極程度要再多加把勁。 四、由民營銀行集群分析分類的結果顯示，屬於中高有效卡數、中高未到期分期付款餘額、中高簽帳金額的計有11家銀行，分別是中國信託商業銀行、國泰世華商業銀行、花旗(台灣)商業銀行、玉山商業銀行、台北富邦銀行、台新國際商業銀行、永豐商業銀行、遠東國際商業銀行、聯邦商業銀行、星展(台灣)商業銀行、安泰商業銀行，占39.3%，顯示在低利差的台灣金融環境下，信用卡手續費顯然成為各民營銀行兵家必爭之地。由此也可知，民營銀行致力於信用卡業務推展的積極程度高於公營銀行。

In the literature, a considerable theoretical and empirical works have investigated the credit channel of monetary transmission mechanism. This dissertation extends the Bernanke and Blinder (1988) model to an open-economy setting with flexible exchange rate and perfect capital mobility. By means of the framework, we examine the exchange rate dynamics and the adjustment of real output. It turns out that, with a significant credit channel effect, the exchange rate puzzle may occur in the short run and in long run. Moreover, in contrast to Dornbusch (1976), this dissertation shows that, depending upon the strength of the credit channel effect, overshooting, undershooting and counter-shooting impact effect may occur when international capital mobility is perfect. / In the literature, a considerable theoretical and empirical works have investigated the credit channel of monetary transmission mechanism. This dissertation extends the Bernanke and Blinder (1988) model to an open-economy setting with flexible exchange rate and perfect capital mobility. By means of the framework, we examine the exchange rate dynamics and the adjustment of real output. It turns out that, with a significant credit channel effect, the exchange rate puzzle may occur in the short run and in long run. Moreover, in contrast to Dornbusch (1976), this dissertation shows that, depending upon the strength of the credit channel effect, overshooting, undershooting and counter-shooting impact effect may occur when international capital mobility is perfect.

近年來由於國民所得的提升、外匯增加，消費貸款相關法令鬆綁及政府政策刺激消費下，臺灣信用卡市場在外商銀行、新銀行的強力業務主導下，從1991年到2005年歷經了蓬勃發展、同業之間的激烈競爭、現金卡的發行加入競爭行列、整合型小額信用貸款的竄出，讓金融業以市場行銷為業務主導下，逐漸放鬆銀行的授信政策。在市場競爭及飽和下，消費者過度地消費和整體經濟持續低迷，終於引爆了嚴重的信用卡、現金卡逾期無法繳款的雙卡卡債問題。本研究欲從信用卡的成長、輔助現金卡的加入競爭行列，由各代表性的銀行發展中，探討出發生嚴重逾期放款的原因，再使用各銀行提供給金融監督管理委員會的重大資訊逐一分析，作為佐證之依據。 研究結果如下: 1. 銀行業為了業務成長，並未正確及適時地看待相關風險的控管，不斷的簡化辦卡程序、提高信用額度、增加信貸總額，以期增加信貸客戶數及客戶忠誠度。 2. 銀行業在擴張業務的同時沒有充分考慮到客戶的真實收入與負債比例，進而在發生嚴重的信貸危機時，違約比率不斷增加，銀行業亦承受了相當大打銷呆帳的金額。 3. 政府主導的統一債務協商機制，各銀行已逐漸從混亂中，走上標準作業，協商成功比率陸續提升中。未來卡片市場可否走向更健全：金融業、全民、主管機關都應更謹慎地處理消費者信用貸款的問題。 / Credit card market, driven by foreign banks and local new banks, had been boosting from 1991 to 2005 derived from GDP growth, hike of foreign exchange reserves, laws ease up, and government policies creating friendlier environment to boost consumer spending. In the same time, banks’ credit policies were loosened due to fierce competition among credit card issuers, issuances of cash card and integrated unsecured loan led by sales and marketing. Given the situation of over-banking and competition in credit card market, consumers overspent under the consistent economy recession triggered credit crunch for credit card and cash card, so called “Credit card and cash card lending crash”. This research intends to search for the root of this credit crunch by investigating the history of the growth of credit card business and issuance of cash card of major players in the market. Furthermore, this research also evidences the concluded root reasons by analyzing the important information reported to FSC by all the banks. The conclusions of the investigation are as follows: 1. Banking industry overemphasized on business growth so the related risks were not properly and timely controlled by simplifying application procedures and increasing credit lines hoping to enhance number of customers and strengthen customers’ loyalty. 2. Banking industry ignored the percentage of customers’ real income and liability while expanding their business rapidly. It further deepened the delinquency ratio and card issuers wrote off enormous amount of bad debts when credit crunch happened. 3. Debt Negotiation Plan (DNP) led by government enabled banks to set up “Standard Operation Procedures” (SOP) which helped banks to resume their card business back to normal. The success ratio of DNP is increasing gradually. The future of credit card market all depends on how banking industry, consumers, and government deal with the issues on consumer unsecured loans.

信用衍生性商品（credit derivatives）是用於移轉信用風險之契約，契約是由保護買方（protection buyer）與保護賣方（protection seller）所簽定，由保護買方支付保險金（可為躉繳或分期支付）以獲得信用的保護，而保護賣方則需在律定之信用事件發生時支付償金予保護買方做為補償。近年來頻傳金融事件，巴塞爾銀行監理委員會（Basel Committee on Banking Supervision）也不得不制定新版的巴塞爾協定以要求銀行強化信用風險控制與分散，而信用衍生性商品亦有助於信用風險的移轉與抵減的功能。 本篇針對利用conditional Markov chain來建構信用違約交換與第n次信用違約交換之評價模型，並利用模擬的方式來求算出各商品之利差。藉由現實中的資料取得參數的估計值放入模型內則可以模擬出各種不同的狀況，進而做出避險的策略。 此外，本篇亦探討如何利用Gibbs sampler來改良conditional Markov chain的模擬方法，以模擬當信用衍生性商品中的資產組合有傳染效果的情況。

銀行承載許多公司借款、各式擔保貸款及各式信用貸款等，使金融機構面臨龐大各式信用風險問題。在新版巴塞爾資本協定針對信用風險之計算方法做了重大修正，其中信用衍生性商品已具有信用風險抵減之功能。故本研究將針對一籃子信用標的針對信用結構式商品中具有量身訂作的單一分券信用違約交換與單一分券擔保債權憑進行更深入之研究並使用加入Vasicek Model特例Ornstein-Uhlenbeck process表示違約強度之隨機動態過程利用類似風險性債券之概念求得出封閉解以替代存活函數，來為簡化起見在無風險利率假設為一固定常數使用Copula方法評價單一分券信用違約交換與單一分券擔保債權憑。 　　在數值模擬部分，本篇利用實際市場資料建構出一合成單一分券擔保債權憑證產品，先針對違約動態模型與Copula函數之相關參數以實際市場資料做計與校正，再以評價公式以計算出合理信用價差，其結果可知當Copula函數越能描繪具有信用違約相關之信用違約事件，則當發生信用標的資產先後違約聚集情形會越高，以本研究實際產品資料特性而言Clayton Copula最能表現出違維聚集之情形，但在反應在第一次發生違約的權益分券上反而沒有其他兩種Copula函數用蒙地卡羅法所模擬出之違約次數高反而更低，做所求出來的信用價差也相對來的低，反而在反應違約聚集部分的先償違約交換具有較高信用價差。而在VaR值之衡量上可能因信用標的資產比較少，並沒有明顯之差異。

連動式債券已成為目前市場上最熱門的投資工具，標榜著高受益的條款下，常隱含著投資人所不瞭解的風險，利用理論的模型套用在實務商品上，可以令人更清楚認識複雜化的金融衍生性商品。本文在Libor市場模型與Hull-White利率模型的架構下，利用數值方法評價分析最常見的兩種連動式債券－固定期限利率交換利差連動債券與信用連結債券。 Libor市場模型直接拿取市場上可觀察到的遠期Libor利率做為模型的標的，有良好配適目前利率期間結構的優點。利用此模型為出發，校準出波動度期間結構，以蒙地卡羅模擬法來評價固定期限利率交換利差連動債券。由評價結果可量化分析出連動式債券內含的選擇權與零息債券價值為何，探討發行商的發行策略與投資人的風險來源。 繼股權、利率連動式商品之後，未來金融商品的連動標的將進入信用風險的階段。以公司債的市場資料建立出一條信用風險曲線(Credit Curve)，最能夠反映出當時市場上大多數人對於未來發生違約事件的預期。在假設利率市場風險和標的公司信用風險是獨立的前提下，將這條曲線和以Hull-White利率模型為基礎建立的利率三元樹與路徑函數結合，便可以適當地評價信用連結債券的價值。最後，求算債券內含的信用違約交換價值，對發行機構的策略與投資人的風險作分析。

本文以目前台灣市場上所發行之兩個結構型商品—信用連動債券與利率連動債券為研究主題，信用連動債券之連動標的為國巨電子股份有限公司的信用風險，利率連動債券則以不同年限之交換利率利差為連動標的，本文利用數值方法分別評價此二理論價格，分析此類商品之結構、風險與收益。 本文以Hull and White利率三元樹模型和Li (1998) 建構信用曲線模型評價信用連動債券，並進一步分析信用模型內的回復率參數對信用連動債券價格之影響；在評價利率連動債券時，則採用LIBOR市場模型，利用蒙地卡羅模擬法模擬此商品之理論價格，並進行配息條款改變下之情境分析。

本研究針對每日利率區間型連動式債券，以及一籃子信用連結式債券－首次違約型進行評價與避險分析。由於法令的開放，結構型商品推陳出新，商品設計條款日趨繁複。利用理論的模型運用於市場上的結構型商品，使發行者與投資人清楚了解商品的利潤與風險。 在每日區間型利率連動式債券的評價模型上，採用Hall and White(1994)的利率三元樹模型求算債券價值。透過市場可90天期商業本票報價，建構符合市場利率期間結構之利率模型，並以路徑函數計算配息，以求算利率連動債券合理價格。 在一籃子信用連動式債券可拆解為持有固定利息債券，並賣出一信用交換。參考Kijima與Muromachi（2000）模型設定，模擬出不同回收率下的第一違約信用交換價值；使用Hall and White的利率三元樹模型，計算連動債券中的固定利息債券價格，最後，針對參數可能的變動進行敏感度分析。

長久以來，信用風險一直是各銀行經營風險中最主要的來源，而就信用風險的衡量部份，巴塞爾委員會希望國際性銀行最低限度必須採用中等複雜程度的風險計算方法。也就是希望銀行能以新巴塞爾協定中信用風險的內部評等法為基本精神建置一套內部自有的信用風險模型來評估交易對手的信用風險。 同時，由於目前國內對於自有信用風險模型的建置和效力驗證的相關研究付之闕如，故本研究以新巴塞爾協定中信用風險的內部評等基礎法為基本精神，並且應用倒傳遞類神經網路方法，建構一套有效的信用風險模型並加以驗證以期能應用於銀行授信決策系統之中，也擬扮演一拋磚引玉的角色，以期未來有更多資源投入相關研究。 首先，本研究藉由文獻探討的方式，決定模型的輸入變數，接著利用ROE來做為評斷企業總體財務表現的指標，同時使用來對上市/櫃公司進行評分，根據評分的結果，再使用K-Means方法來針對所有ROE值為正的上市/櫃公司進行評等等級的切割，以計算所有上市/櫃公司各年度的評等。 研究結果發現： (1) 利用建模資料帶入模型，分別計算每一筆資料的違約機率，也就是該公司當年度的違約機率，再將每一個等級的所有資料的PD值求平均數，即可得到代表該等級的違約機率，而此估計出的違約機率也的確能隨著評等等級的遞增而增加。 因此，當我們要判斷一間公司的違約等級時，可利用本研究所建構出的信用評等模型，估計出該公司違約機率，以判斷該公司的違約等級，以為決策者提供重要的參考依據。 (2) 信用風險預警模型在預測公司下一年度違約與否的能力上，也有不錯的預測準確率；同時，本研究利用預測結果的型I誤差、型II誤差、模型區別率和模型預測率分析來分析預警模型的效度，經實證結果得知，預警模型在效度驗證方面也能有效滿足要求。 由以上的結果得知，本研究所自行發展的信用風險評等模型與信用預警模型相關建構流程、架構與方法論，可有效應用於銀行授信決策系統之中。

銀行放款市場中存在著有信用分配的現象，也就是在均衡時有些申請人無法獲得貸款 ，而使得需求大於供給。在傳統經濟學上探討供需原理時，一旦需求大於供給, 價格 將提高, 而使需求減少或供給增加, 而在均衡時, 供給與需求是相等的。 利率無法發揮充分調節供需機能，主要是因為利率的訂定取決於銀行，而銀行主要是 考慮外在法令或政府干預與放款風險的衡量，其中最重視放款風險。在一既定的最適 利率水準之下，銀行考慮借款人的風險，害怕再提高利率水準會使期望利潤下將, 以 致在需求大於供給的情形下, 不會提高利率來將低超額需求。 造成上述現象的主要原因在於銀行無法定全知道借款人的風險性，也就是銀行與借款 人之間存在著有資訊不對稱。 本研究欲利用代理理論中自行選擇機能，以非利率放款條件，如擔保品做為審視工具 ，探討如何決定放款契約中，利率與擔保品的要求數額及關係，以消除因為資訊不對 稱而引起的逆選擇現象，進而降低信用分配的現象。 本文研究目的為： 1.尋求不對稱資訊下，最適放款契約的訂定，以使銀行期望利潤最大。 2.藉自行選擇機能的運作，讓借款人得到滿足，而誠實履行償還借款。