本篇論文希望藉由對於連動債券的分析，使得投資人可以更加了解投資連動債券所會面臨的報酬與風險；另外也提供國內發行商設計連動債券所需注意的部分，以及分析發行商發行連動債券所會面臨到的風險與可行的避險方式。 由於現在國內發行商也可以自行設計連動債券並且發行，因此各家無不摩拳擦掌準備發行連動債券。所以如果發行商想要在這麼激烈的競爭環境中脫穎而出，就必須推出比競爭對手更吸引投資人的產品。大部分的連動債券所連動的選擇權屬於傳統的選擇權，由於傳統的選擇權可能會因為波動度過大而使其價值較高，進而降低了連動債券的參與率或保息率；新奇選擇權的出現則使得連動債券的設計出現了更多的變化，而且由於新奇選擇權有多種不同的特性，因此能夠比傳統的選擇權更能夠達到投資人的需求。因此本論文針對目前市場上搭配新奇選擇權的連動債券進行分析，使投資人了解投資這種連動債券的報酬與風險；也使發行商能夠了解設計這種連動債券所需注意的要點，並且分析可能的風險與可行的避險方式，確保發行商的獲利。 結構性債券的發行商在進行結構性債券的設計時，不但要兼顧到產品是否能 夠吸引投資人的目光，最主要仍然是要考慮到發行該產品可獲得的利潤與後續的避險方式與可行性，兩者缺一不可。

市場上為了因應投資人的需求，推出來越來越多樣化的結構式產品。結構型商品雖然標榜保本、高配息、高預期報酬，但仍然依照產品結構與連動標的不同，而有相當的投資風險。所以投資人應做好基本功課與認知，才能在投資連動債時明哲保身。 基於上述的理由，本文希望可以透過對結構式債券的評價、分析，讓投資人更了解投資結構式債券所面臨的風險與報酬，避免投資人因為不了解結構式債券的特性而遭受損失，或是因為不了解結構式債券而降低了投資的意願。 個案一為雙重結構利率債券，採用的評價方式為：先利用無套利Hull and White利率模型建構與市場式一致的利率期間結構，再搭配路徑函數的方式展出每日的利率樹，經過轉換後就可根據條款倒推求算利率連動債券的價格。 個案二為通貨膨脹連動信用債券：先採用Duffie and Singleton的方式建構信用曲線，求出違約邊際機率後；再透過Monte Carlo的方式模擬消費者物價指數來計算每期配息。在已知每個節點的預期現金流量後，就可利用倒推的方式求解信用連動債券的價格。

本文針對路徑相依選擇權(path dependent option)商品，提供一個一般化且有效率評價方法。由於路徑相依選擇權的種類很多，而大部分的美式路徑相依選擇權都沒有封閉解(closed-form)，或是封閉解的數學計算過於複雜，而造成評價的困難。此時，透過數值方法可以對路徑相依選擇權定出理論價值。但是選定一個有效率的數值方法是主要的困難，理論上，樹狀模型及蒙地卡羅的數值方法都可以評價路徑相依選擇權，而蒙地卡羅法在評價美式選擇權時較困難，相對而言，使用樹狀模型可以評價美式的選擇權的一個不錯的方法。 自從CRR(Cox, Ross and Rubinstein, 1979)發展二項樹模型(Binomial Tree model)來評價選擇權後，二項樹模型一直被廣泛的應用，此方法基本的概念假設股價的變動為間斷(Discrete)的，且股價呈現上漲或下跌兩種情形，這樣可以容易地來評價歐式及美式的選擇權。之後Boyle(1988)更發展三元樹模型(Trinomial Tree)，股價比CRR更多了持平的情形，這樣比CRR多考慮了一種股價行為的模式，實證得知三元樹在穩定性及收斂度上比二項樹表現較佳。 上述二項樹模型及三元樹模型受到節點重合(recombined)的特性，而路徑相依選擇權同一個節點若由不同歷史路徑所產生時，其報酬(payoff)是不同的，報酬可能因為歷史路徑的不同產生很多的情形，所以當路徑相依選擇權的條件越複雜時，要評價一個路徑相依選擇權有其困難性。 本文分別以二項樹模型及三元樹模型來評價路徑相依的選擇權，而為了解決節點可能存在之前的路徑問題，放鬆條件使得節點不再結合一起(non-recombined)，如此所有的節點將可以被紀錄，不會有不能評價路徑相依選擇權的問題，但在此情況下會產生另一個問題，節點數隨著切割期數的上昇呈指數成長，使得電腦計算較無效率。 針對路徑選擇權本文提出一個有效率的路徑相依選擇權方法，稱為動態樹狀法(Dynamic Tree Model, DTM)，此評價方法建構在風險中立定價(risk-neutral)的理論基礎上。在每一期時間點檢查是否有相同的路徑資訊和標的物現價，若發生路徑資訊和標的物的現價相同且有重複的節點時，可以預期的，這些節點未來長出的子股價樹也會相同，因此不必重複節點，浪費電腦記憶體空間及運算時間，而將此節點予以合併，以達到減少節點個數目的。若遇到不同的路徑資訊或不同標的物現價的節點時，則予以產生。 動態樹狀法將真正需要的節點加以產生，其目的能降低節點數目，改善計算效率，而將此方法廣泛地應用在其他不同的路徑相依選擇權上。而根據不同路徑相依選擇權，我們必須將有用的路徑資訊存在節點上。本文將提出一般化的模型，使用policy設計樣式，以二項樹及三元樹為例，並選擇不同的路徑相依選擇權產品－障礙選擇權、回顧選擇權、亞式選擇權為例，求其理論價值，而實務上通常是間斷(discrete)觀察，我們將討論間斷觀測的情形，比較其觀察點、效率、精確度、節點數目、允許誤差之探討，並提出建議，也能夠廣泛應用在其它路徑相依選擇權上。