Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / El objetivo de este estudio es realizar una valoración económica de Cintac S.A., empresa líder en Chile en la creación de soluciones en acero para los sectores de la construcción, industria e infraestructura, mediante la metodología de Flujo de Caja Descontado (FCD). Sus acciones se transan en la Bolsa de Comercio de Santiago y representan un 0,04% del IGPA. Para elaborar las proyecciones (2015-2019) se realizó un análisis detallado de la empresa e industria. Se revisaron sus operaciones e inversiones y se ajustó el Estado de Resultados convirtiéndolo en un flujo de caja libre (FCL). Para poder descontar los flujos proyectados se estimó con WACC (Weighted Average Cost of Capital) un costo de capital (k0) de 8,26%. Para su cálculo se estimó una estructura de capital objetivo de largo plazo (B/V = 50%), un costo de la deuda (kb) de 5,23% estimado con la tasa LIBOR a 180 días más un spread más el EMBI Global Chile, dado que la compañía no tiene bonos emitidos.Y con CAPM se estimó un costo patrimonial (kp) de 12,6%, que incluye un premio por iliquidez de la acción de un 3%, una tasa libre de riesgo de 1,96%, un premio por riesgo de 6,76% y un beta de 1,132. El beta fue estimado utilizando los benchmarks seleccionados, debido a que la acción tiene una presencia bursátil inferior al 10%. El valor terminal se calculó como una perpetuidad (FCL 2020) sin crecimiento. Para obtener el patrimonio económico, al valor presente de los flujos de caja libre se le suman los activos prescindibles que incluyen el efectivo y se le resta el déficit de capital de trabajo y la deuda financiera. El precio de su acción se estimó en $81,83. Esto significa un downside potencial de un 3,8% respecto al precio de cierre al 30 de junio de 2015.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / El objetivo de este informe es realizar una valoración económica de la empresa Cintac S.A. a través de la metodología de Flujos de Caja Descontados. Esta empresa es parte de la industria del acero, y se dedica a la creación de soluciones en acero para distintos sectores económicos. La empresa es controlada por el grupo CAP, que además es uno de los dos productores de acero de la industria, junto con Gerdau Aza. Cintac S.A., pertenece a la unidad de procesamiento de acero del grupo, por lo que se desenvuelve en una industria competitiva y fragmentada La industria de acero está vinculada a sectores que correlacionan con los ciclos económicos, como el industrial, construcción, minería. Además, depende del precio internacional del acero, que influye tanto en los precios promedios de venta como en los costos de materia prima. Actualmente, se vive una situación compleja producto del aumento de las importaciones de acero, principalmente desde China, India y Brasil, que tienen mayores economías de escala. La estructura de capital de Cintac S.A. a Junio de 2013 es equilibrada, con 50,2% de patrimonio y 49,8% de deuda. No obstante lo anterior, por su comportamiento histórico, la estructura de capital objetivo es de 59,3% patrimonio y 40,7% deuda. El valor obtenido del costo de capital de Cintac S.A. mediante WACC es de 6,27%, tasa que se utilizó para descontar los flujos proyectados, obteniendo un valor por acción de $94, por lo que esta empresa se encontraría sobrevalorada ya que el precio de la acción al 28 de Junio del 2013 era de $190.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / En el presente trabajo se realizará una valoración económica de la empresa CINTAC, mediante la metodología de flujos de caja descontados. El resultado del estudio permite concluir que la empresa se encuentra sobrevalorada, vale decir, el valor al cual transa la empresa en la bolsa chilena es mayor al que se obtiene mediante el descuento de sus flujos futuros. En adición, la conclusión es la misma si se utiliza la valoración por múltiplos.