Durante a crise asiática, ocorrida em 1997, Indonésia, Coreia e Tailândia enfrentaram uma intensa fuga de capitais que ocasionou sérios desequilíbrios em seus balanços de pagamentos. Diante das dificuldades, os países pediram socorro ao FMI e, em contrapartida aos empréstimos recebidos, se submeteram aos programas de ajuste da organização. O trabalho analisa os programas sob dois aspectos: o compliance das condicionalidades e o efeito sobre o desempenho econômico. O compliance é medido, por meio de um índice global, posteriormente separado em duas categorias: uma associada ao cumprimento de medidas macroeconômicas e outra vinculada às reformas estruturais. Os índices indicam o número de condições que foram cumpridas em relação ao número total de condições prescritas. Para os três países, os graus de compliance são altos. A partir dos resultados, é feita a verificação do efeito dos programas sobre as economias, mediante a análise da evolução de indicadores macroeconômicos selecionados. Conclui-se que o nível de compliance dos países está associado positivamente à recuperação da crise e à estabilidade econômica no longo-prazo, sendo mais forte a primeira relação. / During the Asian crisis, occurred in 1997, Indonesia, Korea and Thailand faced a severe capital flight which led to serious imbalances in their balance of payments. Given the difficulties, the countries requested the IMF\'s support and, as conditional to the loans, they submitted themselves to the adjustment programs. This research analyzes two aspects of the programs: compliance of Fund\'s conditionalities and the effects on economic performance. Compliance is measured by a global index that was, after, separated into two categories: one associated with the compliance of macroeconomic policies and other related to structural reforms. The indices indicate the number of conditions that were met as a proportion of the total number of conditions that were prescribed. For all countries, the levels of compliance are high. Taking into account the compliance results, the effects of the programs on the economies are verified by an analysis of the progress of selected macroeconomic indicators. The study presents evidences that the countries\' degrees of compliance are positively associated with the recovery from the crisis and the economic stability in the long run, being the first relationship stronger.

Durante a crise asiática, ocorrida em 1997, Indonésia, Coreia e Tailândia enfrentaram uma intensa fuga de capitais que ocasionou sérios desequilíbrios em seus balanços de pagamentos. Diante das dificuldades, os países pediram socorro ao FMI e, em contrapartida aos empréstimos recebidos, se submeteram aos programas de ajuste da organização. O trabalho analisa os programas sob dois aspectos: o compliance das condicionalidades e o efeito sobre o desempenho econômico. O compliance é medido, por meio de um índice global, posteriormente separado em duas categorias: uma associada ao cumprimento de medidas macroeconômicas e outra vinculada às reformas estruturais. Os índices indicam o número de condições que foram cumpridas em relação ao número total de condições prescritas. Para os três países, os graus de compliance são altos. A partir dos resultados, é feita a verificação do efeito dos programas sobre as economias, mediante a análise da evolução de indicadores macroeconômicos selecionados. Conclui-se que o nível de compliance dos países está associado positivamente à recuperação da crise e à estabilidade econômica no longo-prazo, sendo mais forte a primeira relação. / During the Asian crisis, occurred in 1997, Indonesia, Korea and Thailand faced a severe capital flight which led to serious imbalances in their balance of payments. Given the difficulties, the countries requested the IMF\'s support and, as conditional to the loans, they submitted themselves to the adjustment programs. This research analyzes two aspects of the programs: compliance of Fund\'s conditionalities and the effects on economic performance. Compliance is measured by a global index that was, after, separated into two categories: one associated with the compliance of macroeconomic policies and other related to structural reforms. The indices indicate the number of conditions that were met as a proportion of the total number of conditions that were prescribed. For all countries, the levels of compliance are high. Taking into account the compliance results, the effects of the programs on the economies are verified by an analysis of the progress of selected macroeconomic indicators. The study presents evidences that the countries\' degrees of compliance are positively associated with the recovery from the crisis and the economic stability in the long run, being the first relationship stronger.

Made available in DSpace on 2015-02-04T21:38:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 RAMON EDUARDO LOPEZ DE TORRE.pdf: 6684928 bytes, checksum: 433df6161cf3eb2c45c47354a7f647dc (MD5) Previous issue date: 2008-05-28 / A dissertação teve por objetivo principal analisar o desempenho econômico, financeiro social e ambiental de empresas pertencentes ao setor siderúrgico nacional: Companhia Siderúrgica Nacional CSN, Usina Siderúrgica de Minas Gerais USIMINAS e Companhia Siderúrgica de Tubarão CST, Para o período de 2002 a 2006, por meio de indicadores de desempenho corporativo. A metodologia adotada foi através de pesquisa documental e exploratória. Documental , pois através de relatórios e das demonstrações financeiras padronizadas publicadas por essas empresas que se desenvolveu, e exploratória porque os dados apresentados foram reelaborados , segundo as necessidades das análise permitindo compreender a posição econômica financeira social e ambiental das empresas sob foco. Com base nas demonstrações financeiras publicadas por essas instituições foram calculados indicadores diversos, com índices de liquidez; de rentabilidade, margens liquida e bruta; retorno sobre o patrimônio líquido (PL); índices de estrutura de capital considerando o grau de endividamento; composição do endividamento e imobilização do PL. e de outros indicadores como o Ebitda e a demonstração do valor adicionado. Também foram analisados indicadores sociais e ambientais, compreendendo as ações dessas empresas nessas áreas de atuação. Por considerar o setor siderúrgico de extrema importância para o desenvolvimento atual e futuro da economia brasileira e na perspectiva dos cenários nacional e global, este estudo, investigou as informações contidas nas publicações atuais dessas empresas, bem como demonstrações contábeis, relatórios econômicos e balanços sociais, considerando a relação entre produtividade, rentabilidade, impactos ambientais do processo produtivo e responsabilidade social. O período de 2002 a 2006 possibilitou ganhos expressivos, os quais foram aproveitados de forma distinta pelas empresas, como USIMINAS que optou pela redução de capital de terceiros. Sua dívida com empréstimos e financiamentos representava 35% do passivo em 220, evoluindo para 5% em 2006, em contrapartida o PL era 33% do passivo evolui para 73% em 2006, reduzindo sobremaneira seus riscos financeiros. A CSN privilegiou seus acionistas distribuindo significativos dividendos no período. Sua divida em 2002 com empréstimos e financiamentos representava 44% do passivo, sendo 35% em 2006. O seu PL que era de 28% do passivo toral em 2002 apresenta performance desfavorável para 26% em 2006. No caso CSN destaca-se sua capacidade operacional de geração de caixa o Ebitda, que lhe assegura solvência financeira. Na CST o PL representava 49% de PL evoluindo para 64% em 2006. A questão ambiental insere-se definitivamente no contexto econômico e pode-se dizer que o setor siderúrgico evolui significativamente na proteção ao meio ambiente, destacando-se pelo alto poder de reciclagem do aço. Concluímos que a pesquisa atingiu o objetivo a que se propôs de avaliar o desempenho econômico financeiro social e ambiental das empresas, demonstrando que as empresas estão preparadas para atender a demanda atual e futura do aço, insumo básico para qualquer economia em função de efeito multiplicador que gera.

O presente trabalho busca avaliar os efeitos da liberalização financeira externa da economia brasileira sobre variáveis macroeconômicas como oferta de crédito ao setor privado, produto nominal, reservas internacionais, risco-país, taxa de juros e volatilidade cambial, no decorrer do período que vai de 1995 a 2014, por meio da estimação de dois modelos econométricos assentados em Vetores Autorregressivos: o primeiro com Mudanças Markovianas de Regime (MS-VAR), e o segundo com correção de erros vetorial (VEC). Além disso, realiza revisão da literatura teórica e empírica acerca da liberalização financeira externa e seus desdobramentos; apresenta os indicadores de abertura (ICC) - presente nos trabalhos de Cardoso e Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) e Cunha e Laan (2013), dentre outros - e de integração financeira (IIF); e expõe a história do processo brasileiro de liberalização financeira. No que tange aos resultados, ambas as metodologias econométricas apontam que: uma reversão do ciclo financeiro global impacta negativamente as duas dimensões da liberalização financeira externa da economia brasileira; um avanço da desregulamentação não gera efeitos significativos, o que contrasta com a posição favorável à plena conversibilidade da conta capital e financeira, defendida por Arida (2003a, 2003b, 2004); um aumento no grau de integração financeira engendra desdobramentos macroeconômicos problemáticos. No que tange ao modelo MS-VAR, sublinha-se que as consequências de um choque liberalizante são mais profundas em momentos de reversão do ciclo financeiro global, bem como que a endogeneidade dos controles, nos termos de Cardoso e Goldfajn (1998), é contingente à fase vigente do ciclo financeiro global. Quanto ao modelo VEC, destaca-se a precedência, no sentido de Granger, da variação da volatilidade financeira internacional frente à variação grau de integração financeira da economia brasileira, e deste frente à variação do risco-país. Conclui que, se não é possível descartar os benefícios da abertura financeira, há que se redobrar a atenção frente a seus riscos, considerando também as consequências negativas em termos de grau de integração financeira e a influência do ciclo financeiro global. / This study aims to evaluate the external financial liberalization of the Brazilian economy on macroeconomic variables such as country risk, credit supply to the private sector, exchange rate volatility, interest rate, international reserves and nominal product, during the period from 1995 to 2014, by estimating two Vectors Autoregressive econometric models: the first with Markov-Switching (MS-VAR), and the second with Vector Error-Correction (VEC). In addition, this study aimed to: conduct a review of theoretical and empirical literature about external financial liberalization and its consequences; present financial opening index (ICC) - present in the work of Cardoso and Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) and Cunha and Laan (2013), among others - and financial integration index (IIF); and exposing the history of Brazilian process of financial liberalization. With respect to the results, both econometric methodologies show that: a reversal of the global financial cycle adversely impacts the two dimensions of external financial liberalization of the Brazilian economy; an advance of deregulation does not generate significant effects, in contrast to the position in favor of capital account full convertibility, advocated by Arida (2003a, 2003b, 2004); an increase in financial integration creates problematic macroeconomic developments. Regarding the MS-VAR model, it points out that the consequences of a liberalizing shock are deeper in times of reversal of global financial cycle and that the endogeneity of capital controls, from Cardoso and Goldfajn (1998), is contingent on current phase of the global financial cycle. Regarding the VEC model, there is precedence, in Granger terms, of the international financial volatility variation over the Brazilian economy financial degree variation, and from it to country risk variation. It is concluded that if it cannot be dismissed the benefits of financial openness, we must exercise caution against its risks, also considering the negative consequences in terms of financial integration degree and the influence of global financial cycle.

A relação entre educação e economia, tanto do ponto de vista teórico quanto na formulação de políticas públicas foi, em grande medida, entendida pelas ideias vindas da teoria do Capital Humano, nas Ciências Econômicas, e da teoria da Modernização, na Sociologia, em termos de oferta. Uma economia, para possuir alto desempenho econômico, deveria superar as deficiências educacionais de sua força de trabalho no sentido de aumentar a escolarização dos indivíduos. Atualmente esta relação linear entre os sistemas educacionais e a estrutura produtiva vem sendo questionada por não levar em conta aspectos que atuam como mediadores do efeito da educação na economia. Este trabalho busca a caracterizar alguns desses aspectos, ao analisar como a estrutura produtiva das regiões metropolitanas de São Paulo e de Belo Horizonte, em termos de setores de atividade econômica, absorvem a escolaridade. Dessa forma, este trabalho busca explorar aspectos da demanda por escolaridade por parte das economias metropolitanas em análise. Para tanto, foram usados os dados da Relação Anual de Informações Sociais (RAIS), bem como três formas de metodologia: análise do coeficiente de variação dos salários, análise de correspondência e regressão logística multinomial. / The relationship between education and the economy, both from a theoretical viewpoint and in the formulation of public policy, was largely understood by ideas from the theory of Human Capital in economics, and Modernization Theory in sociology, in terms of supply: an economy to have high economic performance should overcome educational deficiencies of its workforce in order to increase the enrollment of individuals. Currently this linear relationship between education systems and the productive structure is being challenged for not taking into account aspects that act as mediators of the effect of education on the economy. This dissertation seeks to characterize some of these aspects in analyzing how the productive structure of the metropolitan regions of São Paulo and Belo Horizonte, in terms of sectors of economic activity, absorb schooling. Thus, this dissertation seeks to examine aspects of the demand for schooling by the metropolitan economies under study. For this, we used data from the Relação Anual de Informações Sociais (RAIS), as well as three types of methodology: analysis of the coefficient of variation of wages, correspondence analysis and multinomial logistic regression.

O presente trabalho busca avaliar os efeitos da liberalização financeira externa da economia brasileira sobre variáveis macroeconômicas como oferta de crédito ao setor privado, produto nominal, reservas internacionais, risco-país, taxa de juros e volatilidade cambial, no decorrer do período que vai de 1995 a 2014, por meio da estimação de dois modelos econométricos assentados em Vetores Autorregressivos: o primeiro com Mudanças Markovianas de Regime (MS-VAR), e o segundo com correção de erros vetorial (VEC). Além disso, realiza revisão da literatura teórica e empírica acerca da liberalização financeira externa e seus desdobramentos; apresenta os indicadores de abertura (ICC) - presente nos trabalhos de Cardoso e Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) e Cunha e Laan (2013), dentre outros - e de integração financeira (IIF); e expõe a história do processo brasileiro de liberalização financeira. No que tange aos resultados, ambas as metodologias econométricas apontam que: uma reversão do ciclo financeiro global impacta negativamente as duas dimensões da liberalização financeira externa da economia brasileira; um avanço da desregulamentação não gera efeitos significativos, o que contrasta com a posição favorável à plena conversibilidade da conta capital e financeira, defendida por Arida (2003a, 2003b, 2004); um aumento no grau de integração financeira engendra desdobramentos macroeconômicos problemáticos. No que tange ao modelo MS-VAR, sublinha-se que as consequências de um choque liberalizante são mais profundas em momentos de reversão do ciclo financeiro global, bem como que a endogeneidade dos controles, nos termos de Cardoso e Goldfajn (1998), é contingente à fase vigente do ciclo financeiro global. Quanto ao modelo VEC, destaca-se a precedência, no sentido de Granger, da variação da volatilidade financeira internacional frente à variação grau de integração financeira da economia brasileira, e deste frente à variação do risco-país. Conclui que, se não é possível descartar os benefícios da abertura financeira, há que se redobrar a atenção frente a seus riscos, considerando também as consequências negativas em termos de grau de integração financeira e a influência do ciclo financeiro global. / This study aims to evaluate the external financial liberalization of the Brazilian economy on macroeconomic variables such as country risk, credit supply to the private sector, exchange rate volatility, interest rate, international reserves and nominal product, during the period from 1995 to 2014, by estimating two Vectors Autoregressive econometric models: the first with Markov-Switching (MS-VAR), and the second with Vector Error-Correction (VEC). In addition, this study aimed to: conduct a review of theoretical and empirical literature about external financial liberalization and its consequences; present financial opening index (ICC) - present in the work of Cardoso and Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) and Cunha and Laan (2013), among others - and financial integration index (IIF); and exposing the history of Brazilian process of financial liberalization. With respect to the results, both econometric methodologies show that: a reversal of the global financial cycle adversely impacts the two dimensions of external financial liberalization of the Brazilian economy; an advance of deregulation does not generate significant effects, in contrast to the position in favor of capital account full convertibility, advocated by Arida (2003a, 2003b, 2004); an increase in financial integration creates problematic macroeconomic developments. Regarding the MS-VAR model, it points out that the consequences of a liberalizing shock are deeper in times of reversal of global financial cycle and that the endogeneity of capital controls, from Cardoso and Goldfajn (1998), is contingent on current phase of the global financial cycle. Regarding the VEC model, there is precedence, in Granger terms, of the international financial volatility variation over the Brazilian economy financial degree variation, and from it to country risk variation. It is concluded that if it cannot be dismissed the benefits of financial openness, we must exercise caution against its risks, also considering the negative consequences in terms of financial integration degree and the influence of global financial cycle.

Esta pesquisa teve o objetivo de investigar a relação entre os investimentos realizados em capacidade tecnológica e o desempenho de firmas brasileiras. Partiu-se do pressuposto que a relação é positiva, com base em teorias como a do desenvolvimento econômico, e do histórico de evolução de países desenvolvidos. Analisou-se 133 firmas brasileiras de capital aberto, a partir dos principais indicadores definidos para cada construto. Dado o cenário de um país de economia emergente, cuja base empresarial é formada por setores primordialmente de baixa e média-baixa intensidade tecnológica, os resultados demonstram que não existe a esperada relação. Existem outros fatores que levam as empresas a atingirem desempenho positivo. O tamanho das firmas tem impacto nestas relações, pois as empresas de maior porte são as que mais investem em P&D e as que mais registram patentes. Além do porte, existe também influência setorial nos resultados. Na média, as firmas dos setores de baixa e média-baixa tecnologia apresentaram resultados superiores à média da amostra em três dos quatro principais indicadores de desempenho econômico. Complementarmente, observa-se que estes setores investiram em capacidade tecnológica abaixo da média da amostra. De um modo ou de outro, dado o desempenho positivo das firmas brasileiras, estas empresas mantêm algum tipo de atividade tecnológica que as permite atingir tal resultado. / This research aims to investigate the relationship between investments in technological capability and economic performance in Brazilian firms. Based on the theory of economic development and on the historical evolution of developed countries, it is assumed that this relationship is positive. Through key indicators of each construct, 133 firms listed on the Brazilian stock exchange have been analyzed. Given the economic circumstances of a developing country, which the majority of businesses are primarily based on low and medium-low technology industries; it is not possible to affirm the existence of such positive relationship. There are other elements that allow firms to achieve such results. The firms’ size impacts on these relationships as larger companies are major investors in R&D and also the ones which registered most of the patents. Besides the firms’ size, the results are also influenced by their industry. On average, firms of low and medium-low technology industries have shown results above average in three out of the four economic performance indicators. In addition, these industries have made investments below average in technological capability. In one way or another, given the firms’ positive performance, they execute some sort of technological activity which allows them for such results.

Submitted by RONICLEIA BOMFIM (ronya@fbcontabilidade.com.br) on 2017-04-04T13:23:14Z No. of bitstreams: 2 Dissertacao_Roni_2016.pdf: 8098581 bytes, checksum: 72ad86a854fbcd2fb8436a296acdad6f (MD5) Ata da Defesa.pdf: 592335 bytes, checksum: 7d5fbae0b1038437f62bf980bc50c144 (MD5) / Approved for entry into archive by Marivalda Araujo (masilva@ufba.br) on 2017-04-04T15:01:57Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Dissertacao_Roni_2016.pdf: 8098581 bytes, checksum: 72ad86a854fbcd2fb8436a296acdad6f (MD5) Ata da Defesa.pdf: 592335 bytes, checksum: 7d5fbae0b1038437f62bf980bc50c144 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-04T15:01:57Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Dissertacao_Roni_2016.pdf: 8098581 bytes, checksum: 72ad86a854fbcd2fb8436a296acdad6f (MD5) Ata da Defesa.pdf: 592335 bytes, checksum: 7d5fbae0b1038437f62bf980bc50c144 (MD5) / CAPES / Essa pesquisa investigou a relação entre a evidenciação de informações sobre mudanças climáticas e o desempenho econômico-financeiro das empresas brasileiras participantes do CDP Investidores no período de 2012 a 2016. Para mensurar a variável evidenciação de informações sobre mudanças climáticas, utilizou-se como proxy o scoring de Transparência disponibilizado anualmente pelo CDP Investidores com base nas respostas fornecidas pelas empresas. Para o cálculo do desempenho econômico-financeiro das empresas componentes da pesquisa, considerou-se como proxies de desempenho econômico-financeiro, as seguintes métricas contábeis: Retorno sobre Ativos (ROA) e Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) e as seguintes métricas de mercado: Retorno anormal das ações e Q de Tobin. Por meio dos resultados deste estudo, verifica-se que é crescente o número de organizações que estão divulgando informações relacionadas às mudanças climáticas, melhorando a transparência de suas ações. Percebe-se também uma tendência crescente de companhias que têm integrado em sua estratégia o tema das mudanças climáticas, que estabelecem metas de redução de emissões de GEE e que assumem compromissos públicos sobre metas de redução de GEE, sobretudo em termos de mitigação das emissões. Dessa forma, por meio dos resultados da análise de regressão em painel encontrou-se uma relação positiva e significativa ao nível de significância de 10% entre o disclosure sobre mudanças climáticas e o Retorno Anormal, confirmando dessa forma a H3. No entanto, não foi encontrado uma relação estatisticamente significativa entre o disclosure sobre mudanças climáticas e o Retorno sobre Ativos, o Retorno sobre o Patrimônio Líquido, e o Q de Tobin, por isso, foram rejeitadas as hipóteses H1, H2 e H4. Tais resultados estão alinhados com o aparato conceitual da teoria da divulgação, porquanto se espera que o mercado de capitais reaja de forma positiva ao disclosure. Os achados desta investigação contribuem para ampliar as discussões acadêmicas no campo de investigação contábil, principalmente para os estudos na área de contabilidade socioambiental. Este estudo limita-se ao período e a amostra investigada e, portanto, não podem servir de base para generalizações sobre o comportamento das empresas. Sugere-se que pesquisas futuras ampliem a amostra para outros países e utilizem um horizonte temporal maior, a utilização de outras proxies para mensurar as informações sobre mudanças climáticas. Além disso, pesquisas poderiam mapear quais são os principais meios de disclosure destas informações e mensurar o seu nível de evidenciação, averiguando as respostas dos questionários do CDP Investidores através de uma análise de conteúdo com o intuito de examinar o crescimento da preocupação dos gestores com a pressão social face os problemas ambientais, poder-se-ia incluir outras variáveis econômico-financeiras no modelo econométrico. Complementarmente, estudos poderiam analisar o tema em questão à luz de outras teorias, como: da legitimidade, da sinalização e institucional. / This research investigated the relation between evidence of information about climatic changes and the economic-financial performance of Brazilian companies which participate of CDP Investors since 2012 to 2016. To measure the variable evidence of information about climatic changes, was used as proxy the scoring of Transparency available yearly by CDP Investors based on answers provided by the companies. For calculate the economic-financial performance of the companies participant of the research, was considered, as economic-financial performance proxies, the following accounting measures: Feedback on Assets (FOA) and Feedback on Net Worth (FONW), and the following market measures: Unnormal Feedback of Assets (UFOA) and Q of Tobin. Through the results of this study, was verified that is growing the number of institution which are disclosing information about climate changes, improving its assets transparency. It is also noticed a growing trend of companies that have composed, in its strategy, the theme climate changes, that set goal of reduction of emission of greenhouse gases (GHG) and that assume public commitment on goals of reduction of emission of greenhouse gases, especially in terms of mitigation of emission. Therefore, by means of the results of the analysis of degression in panel, was found a positive and significant relation, in a level of 10%, between disclosure about climatic changes and the unnormal feedback, confirming, in this way, the H3. However, wasn’t found a statistically significant relation between disclosure on climatic changes and the Feedback on Assets, Feedback on Net Worth and the Q of Tobin, hence the hypotheses H1, H2 e H4 were rejected. These results are aligned with the conceptual display of the theory of disclosure, in as much as it is expected that the capital market react positively to disclosure. The dates of this research contribute to broaden academicals discussions on the field of accounting research, mainly for studies in the area of socio-environmental accounting. This study is limited to the researched period and sample, and, therefore, is not useful as base for generalizations about the behavior of the companies. It is suggested that future researches expand the sample for other countries and use a larger period of time and other proxies to measure the information about climatic changes. Furthermore, researches could chart which are the main ways of disclosure of these information and measure its level of evidence, verifying the answers of the CDP Investors questionnaire, through a content analysis, in order to examine the growing of the managers worry to the social pressure before the environmental problems. It also could include other economic-financial variables in the econometric standard. Additionally, studies could analyze the subject in question in light of other theories like: legitimacy, signalization and institutional.

Submitted by Nathália Faria da Silva (nathaliafsilva.ufv@gmail.com) on 2017-07-10T13:43:24Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 447187 bytes, checksum: bbe0f3177de77aa0f5f3556ba039f98c (MD5) / Made available in DSpace on 2017-07-10T13:43:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 447187 bytes, checksum: bbe0f3177de77aa0f5f3556ba039f98c (MD5) Previous issue date: 2003-08-01 / Dois experimentos foram conduzidos com o objetivo de avaliar os efeitos de diferentes planos nutricionais sobre a composição e o desempenho produtivo e econômico de frangos de corte, no período de 1 a 56 dias. No primeiro experimento foram utilizados 2160 pintos de corte, da linhagem Avian Farms, sendo metade de cada sexo, distribuídos em um delineamento experimental inteiramente casualizado em arranjo fatorial (3 x 2) sendo três níveis de lisina digestível e dois sexos com doze repetições e 30 aves por unidade experimental. Os níveis de lisina digestível adotados corresponderam respectivamente a 92,5; 100,0 e 107,5% das recomendações de ROSTAGNO et al. (2000), para cada fase da criação e sexo. Ainda no experimento 1, com o objetivo de comparar o crescimento e deposição corporal de proteína e gordura de frangos de corte das linhagens Ross e Avian Farms, foram criados em 8 boxes extras, 192 pintos da linhagem Ross, (metade de cada sexo), alimentados com dietas formuladas para atender as exigências nutricionais estabelecidas por ROSTAGNO et al. (2000). Ao final do experimento 1, observou-se que a redução ou o aumento dos níveis de lisina digestível não foram suficientes para resultar em alterações consistentes na composição corporal e na deposição de proteína e gordura de frangos de corte, machos e fêmeas da linhagem Avian Farms, no período de 1 a 56 dias. A comparação entre linhagens demonstrou um maior crescimento corporal na fase inicial para a linhagem Ross, entretanto aos 42 dias as linhagens apresentaram pesos vivos equivalentes, mas aos 56 dias as aves Avian superaram as Ross. Este mesmo comportamento foi observado para a deposição de proteína. Com relação à deposição de gordura, as fêmeas Avian apresentaram aos 56 dias maior deposição de gordura que as fêmeas da linhagem Ross. No segundo experimento, foram utilizados 1440 pintos de corte, da linhagem Ross, sendo metade de cada sexo, distribuídos em um delineamento experimental inteiramente casualizado em arranjo fatorial (6 x 2) sendo seis planos nutricionais e dois sexos com seis repetições e 20 aves por unidade experimental. Os planos nutricionais adotados para machos e fêmeas foram os de 3, 5 e 28 rações com níveis de lisina digestível recomendados por ROSTAGNO et al. (2000) e outros 3 planos de 28 rações que apresentavam 92,5; 100 e 107,5% das exigências nutricionais de lisina digestível estabelecida por modelo matemático exclusivamente para aves da linhagem Ross. Ao final do experimento 2, verificou-se que os programas de alimentação de 28 rações testados são equivalentes entre si e permitem igual desempenho quando comparados aos programas de 3 e 5 rações. A análise econômica dos planos nutricionais, para machos e fêmeas, demonstrou que os maiores índices de rentabilidade foram obtidos com o uso dos planos de 28 rações, exceto para as fêmeas aos 56 dias. Os índices de rentabilidade demonstraram que, entre as idades avaliadas, a ideal para a comercialização de frangos vivos é 42 dias. / Two experiments were carried out to evaluate the effects of different nutritional plans on the composition and the productive and economic performance of broilers, in the period from 1 to 56 days of age. In the first experiment 2160 broilers chicks (Avian Farms strain) were used, being half of each sex, distributed in a completely random design in factorial scheme (3 x 2) with three digestible lysine levels and two sexes with twelve replications and 30 chicks for experimental unit. The digestible lysine levels adopted corresponded respectively to 92.5; 100.0 and 107.5% of recommendations from ROSTAGNO et al. (2000), for each phase and sex. Still in the experiment 1, to compare the growth and corporal deposition of protein and fat of broilers from Ross and Avian Farms strains, 192 chicks from Ross strain were raised in 8 additional boxes, (half of each sex), fed with diets formulated to contain recommendations for all nutrients from ROSTAGNO et al. (2000). At the end of the experiment 1, it was observed that the decrease or the increase of the digestible lysine levels xiwere not enough to result in consistent changes in the corporal composition, protein and fat deposition of males and females broilers from Avian Farms strain, in the period from 1 to 56 days. The comparison among strains showed a largest corporal growth in the initial phase for the Ross strain, however, with 42 days the strains presented equivalent live weights, but with 56 days the Avian’s overcame Ross’s broilers. A similar fact was observed for the protein deposition. Females Avian presented with 56 days, much more fat deposition than the Ross strain. In the second experiment, 1440 chicks (Ross strain) were used, being half of each sex, distributed in a completely random design in factorial scheme (6 x 2) with six nutritional plans and two sexes with six replications and 20 broilers for experimental unit. The nutritional plans adopted for males and females, were those of 3, 5 and 28 rations with digestible lysine levels recommended by ROSTAGNO et al. (2000) and other 3 plans of 28 rations that corresponded respectively to 92.5; 100 and 107.5% from the nutritional levels of digestible lysine established exclusively by mathematical model to broilers from the Ross strain. At the end of the experiment 2, it was verified that the tested feed programs of 28 rations are equivalently and they allow the same performance when compared to the 3 and 5 rations programs. The economic analysis of the nutritional plans, for all of the broilers, demonstrated that the largest return rates were obtained with the use of 28 rations plans, except for the females with 56 days. The return rate demonstrated that the ideal age of commercialization is 42 days.

O presente trabalho busca avaliar os efeitos da liberalização financeira externa da economia brasileira sobre variáveis macroeconômicas como oferta de crédito ao setor privado, produto nominal, reservas internacionais, risco-país, taxa de juros e volatilidade cambial, no decorrer do período que vai de 1995 a 2014, por meio da estimação de dois modelos econométricos assentados em Vetores Autorregressivos: o primeiro com Mudanças Markovianas de Regime (MS-VAR), e o segundo com correção de erros vetorial (VEC). Além disso, realiza revisão da literatura teórica e empírica acerca da liberalização financeira externa e seus desdobramentos; apresenta os indicadores de abertura (ICC) - presente nos trabalhos de Cardoso e Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) e Cunha e Laan (2013), dentre outros - e de integração financeira (IIF); e expõe a história do processo brasileiro de liberalização financeira. No que tange aos resultados, ambas as metodologias econométricas apontam que: uma reversão do ciclo financeiro global impacta negativamente as duas dimensões da liberalização financeira externa da economia brasileira; um avanço da desregulamentação não gera efeitos significativos, o que contrasta com a posição favorável à plena conversibilidade da conta capital e financeira, defendida por Arida (2003a, 2003b, 2004); um aumento no grau de integração financeira engendra desdobramentos macroeconômicos problemáticos. No que tange ao modelo MS-VAR, sublinha-se que as consequências de um choque liberalizante são mais profundas em momentos de reversão do ciclo financeiro global, bem como que a endogeneidade dos controles, nos termos de Cardoso e Goldfajn (1998), é contingente à fase vigente do ciclo financeiro global. Quanto ao modelo VEC, destaca-se a precedência, no sentido de Granger, da variação da volatilidade financeira internacional frente à variação grau de integração financeira da economia brasileira, e deste frente à variação do risco-país. Conclui que, se não é possível descartar os benefícios da abertura financeira, há que se redobrar a atenção frente a seus riscos, considerando também as consequências negativas em termos de grau de integração financeira e a influência do ciclo financeiro global. / This study aims to evaluate the external financial liberalization of the Brazilian economy on macroeconomic variables such as country risk, credit supply to the private sector, exchange rate volatility, interest rate, international reserves and nominal product, during the period from 1995 to 2014, by estimating two Vectors Autoregressive econometric models: the first with Markov-Switching (MS-VAR), and the second with Vector Error-Correction (VEC). In addition, this study aimed to: conduct a review of theoretical and empirical literature about external financial liberalization and its consequences; present financial opening index (ICC) - present in the work of Cardoso and Goldfajn (1998), Soihet (2002), Laan (2007) and Cunha and Laan (2013), among others - and financial integration index (IIF); and exposing the history of Brazilian process of financial liberalization. With respect to the results, both econometric methodologies show that: a reversal of the global financial cycle adversely impacts the two dimensions of external financial liberalization of the Brazilian economy; an advance of deregulation does not generate significant effects, in contrast to the position in favor of capital account full convertibility, advocated by Arida (2003a, 2003b, 2004); an increase in financial integration creates problematic macroeconomic developments. Regarding the MS-VAR model, it points out that the consequences of a liberalizing shock are deeper in times of reversal of global financial cycle and that the endogeneity of capital controls, from Cardoso and Goldfajn (1998), is contingent on current phase of the global financial cycle. Regarding the VEC model, there is precedence, in Granger terms, of the international financial volatility variation over the Brazilian economy financial degree variation, and from it to country risk variation. It is concluded that if it cannot be dismissed the benefits of financial openness, we must exercise caution against its risks, also considering the negative consequences in terms of financial integration degree and the influence of global financial cycle.