Segundo a Teoria do Portfólio, a composição de carteiras de investimento combinando ativos que apresentam correlação inferior a um entre seus retornos individuais torna possível reduzir o risco da mesma sem prejudicar seu retorno. Contratosfuturos agrícolas e ações apresentam esta característica, o que implica que ambos poderiam ser proveitosamente combinados em carteiras de investimento, ou seja, as instituições financeiras poderiam formar carteiras de investimento combinandoestas duas classes de ativos de forma a reduzir seus riscos no mercado financeiro sem afetar seu retorno. A constatação de que essa estratégia é pouco utilizada no Brasil motivou este trabalho, cujo objetivo foi verificar se tal estratégia érealmente vantajosa na formação de carteiras de investimento no mercado brasileiro. Para tanto foram utilizados o instrumental desenvolvido por na Teoria do Portfólio e os dados sobre os retornos de ações e contratos futuros agrícolas no mercadobrasileiro entre julho de 1994 e dezembro de 1998. Os resultados deste trabalho mostraram que a combinação destes dois ativos em carteiras de investimento não foi uma estratégia consistentemente vantajosa durante o período analisado.

A perspectiva deste trabalho é o delineamento de alguns aspectos do perfil administrativo-financeiro da indústria bancária brasileira. Inicialmente são estruturados cinco referenciais analíticos: os preços de transferência para fundos bancários, a administração de a ti vos e passivos, a análise de rentabilidade por cliente, a questão produto e a cultura organizacional, sendo, a última, integradora dos demais elementos analíticos. A partir desta base teórica é examinada uma amostra de vinte bancos, diferenciados quanto a classes em porte e propriedade de capital, delineando-se o perfil administrativo- financeiro na evolução do referencial negocial e do referencial administrativo. / The perspective of this study is to outline some features of the brazilian banking industry in what concerns its managerial and financiai profiles. 4 Initiaiiy, five theoretical aspects are estabiished for further analysis: internai transfer pricing of bank funds, asset-liability management, customer profitabiiity analysis, product anaiysis and organi?ationai culture, the latter serving as an integrating eiement for the other aspects. Founded on this theoretical basis, a sample of twenty banks is examined, according to size and equity ownership, deiineating the financiai and manageriai profiies reflected on the evoiution of its business and managerial points of reference.

A perspectiva deste trabalho é o delineamento de alguns aspectos do perfil administrativo-financeiro da indústria bancária brasileira. Inicialmente são estruturados cinco referenciais analíticos: os preços de transferência para fundos bancários, a administração de a ti vos e passivos, a análise de rentabilidade por cliente, a questão produto e a cultura organizacional, sendo, a última, integradora dos demais elementos analíticos. A partir desta base teórica é examinada uma amostra de vinte bancos, diferenciados quanto a classes em porte e propriedade de capital, delineando-se o perfil administrativo- financeiro na evolução do referencial negocial e do referencial administrativo. / The perspective of this study is to outline some features of the brazilian banking industry in what concerns its managerial and financiai profiles. 4 Initiaiiy, five theoretical aspects are estabiished for further analysis: internai transfer pricing of bank funds, asset-liability management, customer profitabiiity analysis, product anaiysis and organi?ationai culture, the latter serving as an integrating eiement for the other aspects. Founded on this theoretical basis, a sample of twenty banks is examined, according to size and equity ownership, deiineating the financiai and manageriai profiies reflected on the evoiution of its business and managerial points of reference.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnologico / Made available in DSpace on 2012-10-16T09:09:24Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2016-01-08T19:41:57Z : No. of bitstreams: 1 102813.pdf: 3375695 bytes, checksum: 760bbb2ef58effc34eb3e6b4f98e4f2a (MD5) / Análise do comportamento da taxa de inflação e da taxa de juros nominal e real no Brasil entre janeiro de 1992 e junho de 1994. Nesse período existe um indexador diário, a Ufir, atrelado à inflação mensal. Para este estudo foi criado um índice ideal de inflação, a Ufir teórica, que representa a inflação sem defasagem e com comportamento tendencial, utilizado para calcular a taxa real de juros da economia brasileira. Como taxa de juros optou-se pela Taxa Média Selic (TMS), a taxa básica do mercado de obter uma determinada taxa real no mês. Como taxa de juros e nível de liquidez estão relacionados, foi estudado o comportamento da base monetária e seus fatores condicionantes. A aplicação do conceito de causalidade de Granger mostrou a ocorrência do efeito de Fisher no período e a busca pelo mercado financeiro de resultados no mês civil.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnologico, Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção, Florianópolis, 1996 / Made available in DSpace on 2012-10-16T10:20:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 108857.pdf: 1645514 bytes, checksum: 944fef347496ca886b0e84aca2615db9 (MD5) / Nesse contexto de globalização, principalmente com a realidade do MERCOSUL, a presente pesquisa tem o intuito de descrever o atual estágio das empresas do Estado de Santa Catarina, no que se refere à utilização de uma das mais importantes ferramentas contemporaneas financeiras: os derivativos. Faz-se, inicialmente, uma revisão bibliográfica sobre os derivativos e a teoria de gerenciamento de risco. A coleta de dados ocorreu via um estudo exploratório nas principais empresas, de vários setores industriais do Estado. Identificam-se quais as principais operações realizadas com derivativos, os motivos que levaram à sua utilização, suas conseqüências, e o modo como analisam suas operações. Constata-se que os conceitos de derivativos e suas vantagens ainda não foram internalizados por determinados segmentos industriais do Estado. Percebe-se, também, a necessidade do desenvolvimento de operac,oes específicas de derivativos, adaptadas às características de cada empresa, bem como a geracão de modelos analíticos específicos que auxiliam as iniciativas empresariais em derivativos. A utilização correta dos instrumentos derivativos pelas empresas catarinenses constitui grande fonte de competitividade para o Estado, auxiliando-o no credenciamento para competir em um mercado globalizado.

Este trabalho busca analisar a relação entre as taxas de câmbio e a inflação no Brasil, tanto entre médias quanto entre volatilidades, fazendo uso de instrumentais econométricos mais sofisticados que aqueles até então aplicados na literatura existente. No que se refere à relação entre médias, ou a estimação do pass-through da taxa de câmbio para a inflação, analisou-se a relação entre tais variáveis no período compreendido entre 1980 e 2002, considerando dois índices de preços ao consumidor (IPCA e IGP-DI) e um índice de preços ao produtor (IPA-DI). A abordagem teórica partiu do modelo de FEENSTRA e KENDAL (1997), com algumas adaptações para a economia brasileira. Os testes empíricos foram realizados aplicando o Filtro de Kalman, após a demonstração de que este gera melhores resultados que as estimações por OLS tradicionalmente usadas. Os resultados mostram que o ambiente inflacionário e o regime cambial percebido pelos agentes afetam o grau de pass-through do câmbio para os preços ao consumidor. Observou-se uma redução no pass-through após a implementação do Real para os índices de preço ao consumidor (IPCA) ou com um componente de preços ao consumidor incorporado (IGP-DI) e uma redução ainda mais intensa após a adoção do regime de taxas de câmbio flutuantes em 1999. Já no que se refere à relação entre volatilidades, aplicou-se um modelo GARCH bivariado, trabalhando-se diretamente com os efeitos das volatilidades condicionais, aspecto ainda não abordado na literatura existente Foi encontrada uma relação semi-côncava entre as variâncias da taxa de câmbio e da inflação, diferente do estimado para séries financeiras e em linha com intuições sugeridas em outros estudos. Esta aplicação inova ao (i) estabelecer uma relação entre volatilidades da taxa de câmbio e da inflação, (ii) aplicar um modelo GARCH multivariado, usando variâncias condicionais para analisar a relação entre aquelas volatilidades e (iii) mostrar que os testes tradicionais realizados com séries de volatilidade construídas exogenamente são sensíveis ao critério escolhido para a construção de tais séries, ocultando características relevantes daquela relação. PALAVRAS-CHAVE: Taxas de câmbio, inflação, pass-through, volatilidade, Filtro de Kalman, GARCH

Esta dissertação tem como objetivo analisar a realidade atual do crédito de varejo, identificando a recente opção das grandes redes bancárias brasileiras em expandi-lo de forma maciça. O exame desta realidade, permeada no universo da microfinança, suas causas, efeitos e facilitadores, permite um entendimento acerca das especificidades deste comportamento dos bancos que, após o Plano Real, voltaram-se agressivamente para o aumento do número de clientes e expansão do crédito. Busca-se contextualizar, inicialmente, a abordagem teórica da intermediação financeira, enfatizando o papel dos intermediários financeiros, a importância dos custos de transação e as ferramentas para resolução dos problemas de seleção adversa e risco moral característicos da informação assimétrica. Além disso, o processo de administração do risco de crédito, e os mecanismos para controlar tal risco, adquirem importância ímpar para o desenvolvimento dos aspectos de microfinanças e massificação de crédito abordados. Para tanto, necessitou-se adentrar no universo do microcrédito buscando compreender essa realidade: seus princípios e objetivos, sua tipologia e principais experiências; e, confrontando-a com aquela concernente ao crédito massificado, verificar o sustentáculo mercadológico e como são resolvidos os problemas de informação assimétrica. Concluiu-se que, se ambos, de alguma forma, são direcionados a segmentos de baixa renda, micro e pequenas empresas, o setor informal e os assalariados, seus objetivos são bastante diversos. O microcrédito enfoca claramente o crédito produtivo e, através dele, busca meios de combater a miséria e a pobreza. O crédito massificado, assim chamado o movimento das grandes instituições bancárias de varejo na ampla disseminação das operações de crédito ao consumidor, apresenta interesses que não se limitam ao crédito produtivo, mas expandem-se nas operações de crédito de consumo. Por fim encontraram-se justificativas mercadológicas adequadas e respostas eficazes aos problemas de informação assimétrica característicos de cada uma das estratégias.

Para um administrador de carteira, a possibilidade de prever o comportamento dos ativos é algo desejável. A previsibilidade do mercado financeiro é objeto de pesquisa há inúmeras décadas. Tal hipótese de previsibilidade ou falta dela pode ser testada de diferentes maneiras, incluindo o uso direto de modelagem matemática para realizar as previsões. O principal objetivo do presente estudo é verificar a performance de dois diferentes métodos de previsão em estratégias de negociação para o mercado acionário brasileiro. A base de dados é constituída por retornos diários dos 40 ativos mais líquidos entre 2003 e 2005. O primeiro método pesquisado foi o uso do algoritmo de previsão NN (Nearest Neighbor) e o segundo corresponde aos populares modelos ARIMA&GARCH. A principal conclusão da pesquisa foi que os modelos ARIMA&GARCH, dentro da metodologia sugerida, obtiveram resultados superiores ao algoritmo NN e em relação a uma estratégia ingênua, resultado um respeitável desempenho nas estratégias de negociação, mais particularmente na estratégia de arbitragem. Tal resultado motiva o uso do método sugerido em aplicações reais no mercado financeiro Brasileiro, porém é importante salientar que a pesquisa foi baseada em algumas necessárias pressuposições, as quais podem afetar tal resultado em aplicações reais. / For a portfolio manager, the predictability of stock market behavior is a desirable characteristic for obvious reasons. The predictability of financial markets has been a research topic for a long time. Such type of study can be tested in different ways, including the use of mathematical formulations for time series forecasting. The main objective of the present study is to verify the performance of two different forecasting methods in trading strategies for the Brazilian financial market. The database for the research is based on the 40 most liquid assets with daily observations from 2003 to 2005. The first investigated method is the non parametric approach of NN (Nearest Neighbor) and the second one is the use of the popular ARIMA&GARCH models. The main conclusion of this study is that the use of ARIMA&GARCH models in the proposed methodology was able to beat the NN algorithm and the naïve approach, obtaining a respectable performance in the trading strategies, more specifically in the arbitrage strategy. Such result motivates the application of the proposed method to real trading environments in the Brazilian equity market, but it’s important to say that this study was based in some key assumptions which may affect the result for real trading applications.

O tema central deste trabalho é a marcação a mercado das cotas dos fundos de investimento financeiros. Seu objetivo principal é analisar o procedimento da marcação e como ocorrem as oscilações nas cotas dos fundos. Aborda os conceitos teóricos relacionados aos fundos, bem como estudo dos fatores utilizados para a formação das taxas de juros, do risco, que afeta o retorno dos ativos e da rentabilidade das aplicações financeiras. Analisa a performance, o retorno e as variações, através de instrumentos estatísticos, de um fundo de investimento administrado por instituição financeira no período de fevereiro de 1999 a fevereiro de 2003. A conclusão do trabalho mostra que a marcação a mercado veio trazer maior transparência, credibilidade e segurança à indústria dos fundos, gerando maior estabilidade no mercado financeiro.

Submitted by Deise Carla Marques Tejas Serpa (deisecarlaserpa@hotmail.com) on 2018-02-20T17:22:59Z No. of bitstreams: 1 Jeferson da Silva Ramos.pdf: 2029831 bytes, checksum: 976ed70625c4a61bbd95576ff1e07828 (MD5) / Approved for entry into archive by Vania Magalhaes (magal@ufba.br) on 2018-02-22T14:38:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Jeferson da Silva Ramos.pdf: 2029831 bytes, checksum: 976ed70625c4a61bbd95576ff1e07828 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-02-22T14:38:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Jeferson da Silva Ramos.pdf: 2029831 bytes, checksum: 976ed70625c4a61bbd95576ff1e07828 (MD5) / O papel dos bancos públicos no desenvolvimento econômico é objeto de discussão controvérsia na literatura econômica, a qual contempla pelo menos três visões teóricas distintas. A primeira, a visão convencional, pautada pela hipótese da eficiência dos mercados financeiros, afirma que qualquer intervenção no sistema financeiro significa ineficiência na alocação dos recursos, rejeitando, portanto, os bancos públicos. A segunda visão, marcada pelos conceitos de falhas de mercado defende a atuação dos bancos públicos para corrigir tais falhas. A terceira visão, de base pós keynesiano, ao tratar dos mecanismos adequados para atendimento da demanda de liquidez para realização dos investimentos e a necessidade de criação de instrumentos de consolidação das dívidas dos investidores, estabelece que os bancos públicos podem cumprir essas funções importantes. No Brasil, essa discussão ganha importante contorno pela relevante presença dos bancos públicos no mercado bancário do passado e do presente. Esse trabalho se reporta a analisar o papel dos bancos públicos na estratégia do desenvolvimento brasileiro. Busca-se responder a seguinte questão: o papel social-desenvolvimentista dos bancos públicos é fundamental para o salto de etapas no desenvolvimento da economia brasileira e o acesso à cidadania financeira? Para tanto, fez-se o uso da pesquisa qualitativa e quantitativa para demonstrar como os bancos públicos se inserem no padrão de comportamento do crédito brasileiro, sua atuação setorial, anticíclica e no processo de inclusão bancária e de democratização do crédito. Além disso, para cumprir os objetivos utilizou-se o método de pesquisa descritivo e analítico, a fim de obter uma compreensão histórica das mudanças no mercado bancário brasileiro, como se insere os bancos públicos e seus efeitos no desenvolvimento nacional. Verificou-se que a efetiva atuação dos bancos é fundamental para o fomento ao desenvolvimento, especialmente em setores que a iniciativa privada demonstra pouco ou nenhum interesse, na ação anticíclica, no processo de “bancarização” e acesso popular ao crédito.Não obstante ao importante papel dos bancos públicos, para manter um processo acelerado de desenvolvimento econômico e social faz-se necessário a ação em conjunto com as instituições privadas. / The role of public banks in economic development is the subject of controversial discussion in the economic literature, which contemplates at least three different theoretical views. The first, the conventional view, based on the hypothesis of the efficiency of the financial markets, states that any intervention in the financial system means inefficiency in the allocation of resources, thus rejecting public banks. The second view, marked by the concepts of market failures, defends the performance of public banks to correct such failures. The third view, of post keynesian base, in dealing with the adequate mechanisms to meet the demand for liquidity to carry out the investments and the need to create instruments for the consolidation of the debts of the investors, establishes that public banks can fulfill these important functions. In Brazil, this discussion gains an important contour due to the significant presence of public banks in the banking market of the past and the present. This paper aims to analyze the role of public banks in the Brazilian development strategy. It is intended to answer the following question: the social-developmental role of public banks is fundamental for the leap of steps in the development of the Brazilian economy and access to financial citizenship? For that, the qualitative and quantitative method was used to demonstrate how public banks are part of the pattern of Brazilian credit behavior, its sectorial, countercyclical performance and in the process of banking inclusion and credit democratization. In addition, the descriptive and analytical research method was used to achieve the objectives in order to obtain a historical understanding of the changes in the Brazilian banking market, how public banks are inserted and their effects on national development. It was verified that the effective performance of the banks is fundamental for the development promotion, especially in sectors that the private initiative shows little or no interest, in the countercyclical action, in the process of "banking" and popular access to credit. Notwithstanding the important role of public banks, in order to maintain an accelerated process of economic and social development, joint action with private institutions is required.