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Análisis del Retorno Esperado de Acciones Chilenas: Descomposición de Varianza

Valdivieso Contreras, Ercos January 2009 (has links)
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Modelo matemático de optimización en la incorporación de los costos de transacción en el modelo de Markowitz para la asignación de activos financieros

Carlos Molina, César Gabriel January 2019 (has links)
Manifiesta que el modelo de Markowitz calcula cuantitativamente la combinación óptima de activos que forma el portafolio de riesgo mínimo dado un retorno esperado (ganancia) predeterminado. La inclusión de costos de transacción es una parte importante del proceso de mantenimiento del portafolio óptimo, ante las restricciones que se dan en la práctica. En este trabajo se extendió el problema de selección de portafolio para incluir costos de transacción proporcionales al valor de los activos (acciones de bolsa), para el caso particular en que el retorno se obtiene del portafolio de pesos iguales. Se usaron los conjuntos de herramientas de alimentación de datos, econométricas y financieras de MATLAB® para desarrollar el programa que automatiza la optimización de portafolio y la asignación de activos, presentado con una interfaz gráfica desarrollada en GUIDE. El análisis de los resultados obtenidos con el programa antes mencionado confirmó que ignorar los costos de transacción resulta en portafolios ineficientes y que un control de estos costos resultará en un impacto positivo en el desempeño del portafolio. Además, la solución o frontera eficiente obtenida cuando se incluyeron los costos de transacción siempre está por debajo de su equivalente sin restricciones, lo que representa menor retorno esperado de la inversión. / Tesis
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Teoría de la cartera: un método general para la parametrización de funciones cuadráticas y su repercusión en la formación de un portafolio

Díez García, María Dolores 27 June 1988 (has links)
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Aplicación del modelo de Markowitz en el mercado de acciones peruano

Fretel Celis, Ibeth Liliana January 2018 (has links)
Manifiesta que el objetivo la importancia de la diversificación del portafolio, la cual los riesgos pueden minimizarse si el importe total que se quiere invertir se divide entre un conjunto de acciones. En el lenguaje coloquial se dice que no se debe poner todos los huevos en una sola canasta. La idea es que el inversionista que compra acciones de una sola empresa; en caso esta empresa quiebre o se devalúe; el inversionista lo perderá todo, su riesgo habrá aumentado y su rentabilidad habrá disminuido. En el caso de que el inversionista compre acciones de diferentes empresas, su rentabilidad dependerá de la rentabilidad de las demás acciones y el riesgo sería mínimo. Esto indica que los resultados son más favorables al invertir en un conjunto de acciones que invirtiendo en uno solo. Por ello, para su mejor representación utilizaremos el Modelo de Markowitz donde se optimizará el portafolio; a fin, de analizar el porcentaje que se le asignará a cada acción perteneciente al portafolio. Por otro lado, se tiene el Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM), este modelo resuelve problemas financieros; el cual propone informar al máximo al inversor sobre el riesgo y la rentabilidad proponiendo determinar el precio de equilibrio de los activos. Se basa en la medida del riesgo sistemático de la rentabilidad esperada y del tipo de interés. / Trabajo de suficiencia profesional
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Propuesta de Metodología para Selección de Portafolio de Proyectos de TI para la empresa RENUSA / Proposal of Methodology for the Selection of Portfolio of IT Projects for the company RENUSA

Minaya Manco, Carlos Enrique, Figueroa Flores, Harold Kasym 14 August 2019 (has links)
El presente trabajo tuvo como objetivo principal el desarrollo de una metodología para la empresa RENUSA, que le permita identificar, categorizar, priorizar y autorizar el portafolio de proyectos de tecnologías de la información. Esta empresa comercializa repuestos y realiza mantenimiento de autos. El resultado de la aplicación de la metodología es obtener el máximo beneficio financiero y no financiero. Así mismo se determinó el nivel actual organizacional de la gestión del portafolio de proyectos. Así mismo se desarrolló cuatro capítulos, donde en el primer capítulo se definieron los términos y conceptos que sirvieron en la comprensión de la metodología y su aplicación, así como también los principales estándares de evaluación del grado de madurez organizacional de la gestión de proyectos. En el segundo capítulo, se desarrolló la situación actual de la empresa, donde se comprendió los objetivos estratégicos de la empresa, la estructura organizacional, la cadena de suministro, entre otros. Luego se definió la situación problemática y los objetivos específicos de solución. En el tercer capítulo, se planteó los alcances de la metodología de gestión de portafolio de proyectos bajo la metodología del PMI, adecuado al nivel de madurez objetivo de la organización, bajo el estándar OPM3. Así mismo, se profundizó en el estudio de la herramienta de decisión AHP, la cual se usó en la etapa de priorización, para alinear el portafolio a los objetivos estratégicos de la empresa. Finalmente, en el último capítulo se mencionó las conclusiones obtenidas, luego de la evaluación a la empresa, y las recomendaciones respectivas que permitirán mejorar la gestión de portafolio de proyectos en la empresa RENUSA. / The main objective of this work was to develop a methodology for the RENUSA company, which allows it to identify, categorize, prioritize and authorize the portfolio of information technology projects. This company sells parts and performs car maintenance. The result of the application of the methodology is to obtain the maximum financial and non-financial benefit. Likewise, the current organizational level of project portfolio management was determined. Likewise, four chapters were developed, where in the first chapter were defined the terms and concepts that served in the understanding of the methodology and its application, as well as the principles of the evaluation of the degree of maturity of the organizational project management. In the second chapter, the current situation of the company is described, which includes the strategic objectives of the company, the organizational structure, the chain supply, among others. Then the problematic situation and the specific objectives of the solution are defined. In the third chapter, the scope of the management of the project portfolio management, under the PMI standard, was considered appropriate to the level of objective maturity of the organization, under the OPM3 standard. Likewise, it deepened in the study of the decision tool AHP, which was used in the prioritization stage, to align the portfolio to the strategic objectives of the company. Finally, in the last chapter the conclusions are mentioned, then to evaluate the company, and the recommendations, refers to the management of the project portfolio in the RENUSA company. / Trabajo de investigación
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Metodología para la eco-innovación en el diseño para desensamblado de productos industriales

Justel Lozano, Daniel 02 March 2009 (has links)
En esta memoria de tesis se presenta la metodología de eco-innovación ECOINDES. Esta metodología tiene el fin de generar nuevos conceptos de producto más respetuosos con el medio ambiente a partir del diseño para desensamblado. ECOINDES se basa en un método de generación de conceptos denominado DESTRIZ y en dos métodos de evaluación ambiental: Eco-EPI (Eco- Evaluación del Potencial Innovador) y PR-EOL (End-Of-Life de un PRoducto).La generación de conceptos -método DESTRIZ- se sustenta a su vez sobre dos pilares: el diseño para desensamblado o diseño para desensamblaje (DFD) y la metodología TRIZ (acrónimo ruso de la Teoría de Resolución de Problemas Inventivos). El DFD se emplea como punto de partida para la innovación.El impacto ambiental se obtiene aplicando los métodos Eco-EPI y PR-EOL desarrollados en la tesis. Con Eco-EPI se selecciona el concepto más eco-innovador, y finalmente con PR-EOL se evalúa la mejora ambiental del producto en diferentes escenarios de EOL.La metodología ECOINDES se ha validado aplicándola en una lavadora de la empresa Fagor Electrodomésticos S.Coop.
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La flexibilización de los límites de inversión en el extranjero y el desempeño de la gestión de portafolio de las AFP's en el Perú

Lomparte Ochoa, Aru, Sandoval Cuba, William Schello 04 May 2017 (has links)
La presente investigación aborda un tema de trascendental importancia dentro del Sistema Privado de Pensiones, el cual tiene efectos que traspasan, incluso, su propio objetivo primario. En este sentido, la investigación plantea evaluar la incidencia del límite de inversión en el extranjero en el desempeño de la gestión de portafolios de las Administradoras de Fondos de Pensiones para el periodo comprendido entre el 2006 y el 2015. Relación que teóricamente tendría consecuencias directas en la calidad de la jubilación de un universo de peruanos de aproximadamente 6 millones (al cierre del 2015), proponiendo que estas han sido positivas durante el periodo de análisis dado que el límite vino flexibilizándose desde un 10.5% hasta un 42%. La investigación, entonces, tiene como objetivo principal definir de forma concluyente la existencia de alguna relación entre las variables antes mencionadas y, de existir, definir el sentido de estas. Para lo anterior, se describe el desempeño de la gestión de portafolios de las AFP’s a través de dos indicadores de amplio uso en la industria: el ratio de Sharpe y el ratio de Información. El primero como medida de la eficiencia financiera, evaluando las relaciones riesgo retorno del portafolio del sistema; y, el segundo, como indicador de la gestión activa seguida individualmente por cada AFP. Asimismo, se describe el límite mencionado a través del límite operativo de inversión en el extranjero establecido por el Banco Central de Reserva del Perú. Metodológicamente se busca comprobar el efecto teórico desde dos aproximaciones. En el caso de la eficiencia financiera, comparando el ratio de Sharpe ex -ante entre portafolios óptimos con y sin restricciones (límites), hallados luego de optimizar y construir fronteras eficiente por cada escenario, para confirmar la existencia de perdida de eficiencia; y, a través de los ratios de Sharpe ex post, corriendo un modelo econométrico ARMA(p,q) que confirme que ha habido un cambio estructural en el periodo, para comprobar que la flexibilización ha tenido un efecto positivo durante el 2006-2015. Por el lado del ratio de Información, se corre también un modelo ARMA(p,q) con la finalidad de corroborar si hubo un impacto directo en la gestión activa durante el periodo de análisis (cambio estructural); y, se evalúan también la evolución de errores cuadráticos del ratio de Información individual respecto al promedio del sistema con el fin de verificar algún efecto en la diferenciación de las mismas. Los resultados son concluyentes para la eficiencia financiera ya que se corrobora la existencia en pérdida de eficiencia en los portafolios óptimos con restricciones por rango; asimismo, se comprueba la existencia de un cambio estructural en la evolución de la volatilidad de los retornos, siendo esta menor a medida que el límite era flexibilizado, lo que resultado en un mayor Sharpe. Por el lado de la gestión activa, no se puede corroborar ningún efecto directo de la flexibilización de los límites en la evolución del ratio de Información; sin embargo, evaluando la XII diferenciación en la gestión activa con los errores cuadrados, se observa una menor dispersión, generando indicios que la diferenciación, por el contrario de lo pensando, se ha reducido durante periodo de análisis / Tesis
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Análisis Costo Beneficio de la Implementación del Modelo de Black-Litterman para Asignación de Activos en Portafolios de Inversión

Gálvez Pinto, Rocío Magdalena January 2008 (has links)
En esta memoria de título se presentan los resultados de la comparación de dos modelos de asignación de activos en portafolios de inversión. El primero de ellos corresponde a la forma tradicional de estructurar portafolios, el modelo de Markowitz, que es contrastado con el modelo de Black-Litterman, que propone la inclusión de visiones del inversionista al momento de estimar los retornos esperados para los activos involucrados. Este trabajo responde a la necesidad de asignar activos en portafolios, consiguiendo máxima rentabilidad para el nivel de riesgo escogido. El Modelo de Markowitz presenta inconvenientes como portafolios altamente concentrados, que no recogen el punto de vista del inversionista y poca objetividad al momento de estimar rendimientos para los activos involucrados. Cómo solución se propone el modelo de Black-Litterman, que desplaza la frontera eficiente al realizar una nueva optimización riesgo-retorno, consiguiendo carteras menos riesgosas y coherentes con la intuición previa del inversionista. Se propone como objetivo general de este trabajo: Analizar el costo y beneficio de la implementación del modelo de Black-Litterman en portafolios de inversión. Para esto se presentan objetivos específicos que apuntan a comparar carteras eficientes de inversión, determinando el costo de implementar dichos modelos, determinar el nivel de confianza de algunos emisores de recomendaciones bursátiles y analizar la aplicabilidad de estos modelos en casos reales. La comparación entre modelos se realiza de modo ínter temporal, es decir se obtienen fronteras eficientes de inversión en determinados momentos de tiempo. Dichas fronteras se comparan, observando cual entrega mejores oportunidades de inversión. De cada frontera se extrae el portafolio de mínima varianza, riesgo 4 y 5%. Con eso se verifica su rentabilidad real versus su rentabilidad esperada, tanto parcialmente como en la serie acumulada de todo el periodo en estudio. En lo que se refiere a las fronteras eficientes a comparar, se recolectan datos sobre los precios de cierre semanales de las acciones de las 19 empresas que compusieron el índice nacional IPSA durante el 2007, con 100% de presencia bursátil. Con ellos se calcula niveles de riesgo (betas) para obtener tasas de retorno esperado sobre el patrimonio (CAPM), covarianzas entre empresas, y otros procedimientos que permiten utilizar procedimientos de optimización. Como resultados principales se encontró que el rendimiento acumulado del periodo es mayor en el modelo de Black-Litterman, para todos los niveles de riesgo estudiados. A su vez, las tendencias de los retornos son crecientes, pero las pendientes aumentan con el riesgo en el caso de B-L, mientras que disminuyen con Markowitz. Por tanto, en la medida que más sea el inversionista amante al riesgo, más conveniente resulta la implementación del modelo de BlackLitterman. Para el caso de los portafolios de mínimo riesgo, los resultados son similares por lo que pareciera no justificarse el costo de la implementación de un modelo de cómo éste.
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Impacto de la Gestión de Portafolio de Proyectos en el rendimiento de pequeñas empresas de desarrollo de software en Perú

Flores García, Luis Alberto 29 March 2021 (has links)
La gestión de portafolio de proyectos se define como colección de componentes de portafolios (proyectos, programas y otras actividades) agrupados para facilitar su gestión, para cumplir total o parcialmente un conjunto de objetivos estratégicos de la organización. Estos proyectos constituyen una parte importante de los negocios en general y juegan un rol central en el desarrollo, visión estratégica y mantenimiento de la competitividad y rendimiento de una empresa. Sin embargo, desde una visión estratégica, para que estos proyectos generen valor a la empresa se debe garantizar que el grupo seleccionado de proyectos contribuye a implementar la estrategia de negocio en términos de líneas de productos, mercados, plataformas tecnológicas, etc. La revisión del estado del arte realizada como parte de este proyecto de investigación muestra que la gestión de portafolio de proyectos ha sido tratada en múltiples publicaciones a través principalmente de estudios de casos los cuales identifican herramientas, factores de éxito y desafíos para su implementación. Lo anterior justifica la hipótesis de que la implementación de gestión de portafolio de proyectos influye en el rendimiento de las empresas, sin embargo, de los estudios encontrados solo unos pocos incluyen en su muestra pequeñas empresas y ninguno en el contexto latinoamericano. Para la realización de este proyecto se utilizó un diseño de investigación mixto, empezando por un estudio cuantitativo exploratorio, que permitió identificar un conjunto de empresas que apliquen prácticas de gestión de portafolio. El siguiente paso fue un estudio de caso múltiple que permitió identificar cómo estas empresas aplicaban las prácticas de gestión de portafolio. Con la información recabada se elaboró una propuesta de marco de trabajo de gestión estratégica de proyectos, el cual incluye un conjunto de roles, así como actividades relacionadas a la revisión de objetivos estratégicos, definición y gestión del portafolio y gestión de proyectos. Finalmente, la propuesta de marco de trabajo fue validada en dos empresas con resultados positivos. Los resultados de este proyecto contribuyen al campo de la investigación en la gestión de carteras al verificar su aplicabilidad en el ámbito de las pequeñas empresas y también ayudan a los responsables de la implementación proporcionando un marco estratégico de gestión de proyectos aplicable a las pymes de desarrollo de software. / Project portfolio management is defined as a collection of portfolio components (projects, programs, and other activities) grouped together to facilitate their management, to fully or partially fulfill a set of strategic objectives of the organization. These projects are an important part of the business in general and play a central role in the development, strategic vision, and maintenance of the competitiveness and performance of a company. However, from a strategic perspective, to generate value for the company, it must be guaranteed that the selected group of projects contributes to implementing strategy in terms of product lines, markets, technological platforms, etc. The state-of-the-art review carried out as part of this research shows that project portfolio management has been addressed in multiple papers through mainly case studies that identify tools, success factors, and challenges for its implementation. This justifies the hypothesis that the implementation of project portfolio management influences the performance of companies, however, of the studies found, only a few include small companies in their sample and none in the Latin American context. To develop this project, a mixed research design was used, starting with a quantitative exploratory study, which allowed the identification of a set of organizations that apply project portfolio management practices. The next step was a multiple case study that identified how these organizations applied project portfolio management practices. With the information collected, a strategic project management framework was developed, which includes a set of roles, as well as activities related to the review of strategic objectives, definition and management of the portfolio, and project management. Finally, the proposed framework was validated in two companies with positive results. The results of this project contribute to the field of research in portfolio management by verifying its applicability in the field of small companies and also helps those responsible for implementation by providing a strategic project management framework applicable to SMEs of software development.
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Combinación de reglas de portafolio con la asignación 1/N y la ponderada por capitalización bursátil

Rodríguez Alcócer, Augusto Fernando 23 November 2016 (has links)
La teoría del portafolio estudia el proceso a través del cual se realiza la asignación óptima de activos. El análisis Media - Varianza (MV) propone que los agentes estructuran portafolios de inversión optimizando el retorno esperado o el riesgo. Así, fijando el nivel deseado de una de estas variables, es posible elaborar una frontera eficiente compuesta por portafolios óptimos. Sin embargo, si bien el análisis MV ha sido trabajado de manera extensa presenta una limitación: los parámetros reales no son conocidos sino estimados a partir de la observación de datos. Ello incorpora el problema de incertidumbre en la modelación, por lo que las reglas de portafolio óptimo están sujetas a errores aleatorios que pueden generar que los parámetros estimados se alejen de los reales. El objetivo del presente trabajo es revisar dicho análisis bajo el enfoque de reglas de portafolio, y si existe la posibilidad de reducir el riesgo de estimación a través de la combinación de las reglas con el portafolio de pesos iguales y con el portafolio ajustado por capitalización bursátil. Para la programación se utiliza el paquete estadístico R - project. Los resultados sugieren que la combinación de las reglas con los dos portafolios seleccionados puede mejorar los resultados fuera de muestra esperados y que bajo ciertas circunstancias, combinar con el portafolio de capitalización bursátil puede ser más eficiente que con el portafolio de pesos iguales.

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