O objetivo deste trabalho é a investigação da relevância do fator tecnológico no valor das empresas de tecnologia. Espera-se que o fato de uma empresa ser considerada empresa de tecnologia tenha influencia positiva no valor medido pela relação entre o preço das ações e o seu valor patrimonial, medida conhecida como múltiplo preçopatrimônio líquido. Adicionalmente, foi testada a relevância das despesas com pesquisa e desenvolvimento no valor das empresas da amostra utilizada. Como plataforma teórica foi utilizada a literatura de value-relevance, estudada por vários autores que desenvolveram modelos para medir o relacionamento entre o valor das empresas e variáveis disponíveis nas demonstrações contábeis e no Mercado de Capitais. Com relação à empiria construiu-se uma proxy baseada no quociente preço-valor patrimonial das ações . A partir desta proxy , que se constitui de uma simplificação do conceito de valor de 607 (seiscentas e sete) companhias abertas que possuem ações cotadas nas bolsas americanas NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) e NYSE (New York Stock Exchange) ao longo de doze anos, 1997 a 2008 , sendo que deste total de 607 (seiscentas e sete) companhias, 233 (duzentas e trinta e três) foram classificadas como empresas de tecnologia por serem empresas fabricantes de equipamentos, componentes eletrônicos e computadores hardwares, empresas fabricantes de programas e sistemas para computadores softwares - e empresas de processamento de dados e pesquisa. As outras 374(trezentas e setenta e quatro) empresas foram classificadas como empresas da velha economia por atuarem em ramos como petroquímica, têxtil, metalurgia, automobilístico, de alimentos, indústria de móveis, madeira, aeronáutica, indústria naval e mineração. Para o teste da hipótese formulada foi utilizado o seguinte modelo: (PPVt) = (TEC + PDt-1 + variáveis de controlet-1) que testou o relacionamento entre o valor das ações e o fato das empresas serem de tecnologia. Para a análise dos termos da regressão foram utilizadas duas técnicas, anacor (análise de correspondência) e regressão com dados em Painel. Os resultados demonstraram que existe uma relação positiva entre o valor das ações e o fato das empresas serem de tecnologia. Os testes também demonstraram existir evidências de relacionamento positivo entre as despesas com pesquisa e desenvolvimento e o valor das empresas. Embora os resultados obtidos possam ser considerados seguros para as condições do experimento, deve-se levar em consideração as limitações inerentes à metodologia e à amostra utilizada. / The objective of this research is to investigate the technologic factor on technology companies value. Additionally, the model tested the value-relevance of research and development expenses for the value of companies in the samples. It is expected that the fact of one company to be considered a technology company can be considered that have positive influence over its value measured by price-book value ratio. The valuerelevance theory between accounting data and market stock market value were used to base the research. In respect of empirical behavior, this research is based on the concept of price-book-value to construct a proxys of firm value. This proxy, was build based on 607 (six hundred and seven) companies with its stocks at NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) and NYSE (New York Stock Exchange) over twelve years, 1997 to 2008, being these total of 607 (six hundred and seven) companies, 233 (two hundred and thirty three) was classified like technological companies because its produces softwares and hardwares. That others 374 (three hundred seventy and four) companies was classified like conventional companies because its produces traditional industrial products. By the hypothesis texts was used the model: (PPVt) = (TEC + PDt-1 + controll variablest-1) which tested the relationship betweem market value of stocks and the thecnological factor. We used correspondence analysis-anacor and panel data which exploratory and confirmatory methods. The results shows that exist a relationship between market value level and technological factor. The results also suggests that exists evidences of a positive relationship between research and development expenses and the market value of companies in the samples. This fact suggest that technological factor could be considered an positive element by valuation effects. Despite conclusions and the method could be considered secure, the limitations of this search need led in consideration, and this results are restrict of companies in the sample.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:48Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2001-04-16T00:00:00Z / Analisa a relevância e a validade dos modelos específicos para avaliação de bancos encontrados na literatura de finanças. Partindo do objetivo de maximização do valor para o acionista, discute a crescente preocupação dos bancos e dos órgãos reguladores com a estimação e a divulgação do valor de mercado dos ativos e passivos dos bancos. Apresenta os métodos tradicionais de avaliação de empresas e analisa, com mais detalhe, o modelo de fluxo de caixa descontado. Analisa as justificativas encontradas na literatura para a utilização de modelos específicos para avaliação de bancos, assim como os principais aspectos que devem ser considerados nesses modelos. Descreve os modelos específicos para avaliação de bancos encontrados na literatura de finanças e os analisa, usando como parâmetro os principais aspectos que devem ser considerados nesses modelos.

O objetivo deste trabalho é a investigação da relevância do fator tecnológico no valor das empresas de tecnologia. Espera-se que o fato de uma empresa ser considerada empresa de tecnologia tenha influencia positiva no valor medido pela relação entre o preço das ações e o seu valor patrimonial, medida conhecida como múltiplo preçopatrimônio líquido. Adicionalmente, foi testada a relevância das despesas com pesquisa e desenvolvimento no valor das empresas da amostra utilizada. Como plataforma teórica foi utilizada a literatura de value-relevance, estudada por vários autores que desenvolveram modelos para medir o relacionamento entre o valor das empresas e variáveis disponíveis nas demonstrações contábeis e no Mercado de Capitais. Com relação à empiria construiu-se uma proxy baseada no quociente preço-valor patrimonial das ações . A partir desta proxy , que se constitui de uma simplificação do conceito de valor de 607 (seiscentas e sete) companhias abertas que possuem ações cotadas nas bolsas americanas NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) e NYSE (New York Stock Exchange) ao longo de doze anos, 1997 a 2008 , sendo que deste total de 607 (seiscentas e sete) companhias, 233 (duzentas e trinta e três) foram classificadas como empresas de tecnologia por serem empresas fabricantes de equipamentos, componentes eletrônicos e computadores hardwares, empresas fabricantes de programas e sistemas para computadores softwares - e empresas de processamento de dados e pesquisa. As outras 374(trezentas e setenta e quatro) empresas foram classificadas como empresas da velha economia por atuarem em ramos como petroquímica, têxtil, metalurgia, automobilístico, de alimentos, indústria de móveis, madeira, aeronáutica, indústria naval e mineração. Para o teste da hipótese formulada foi utilizado o seguinte modelo: (PPVt) = (TEC + PDt-1 + variáveis de controlet-1) que testou o relacionamento entre o valor das ações e o fato das empresas serem de tecnologia. Para a análise dos termos da regressão foram utilizadas duas técnicas, anacor (análise de correspondência) e regressão com dados em Painel. Os resultados demonstraram que existe uma relação positiva entre o valor das ações e o fato das empresas serem de tecnologia. Os testes também demonstraram existir evidências de relacionamento positivo entre as despesas com pesquisa e desenvolvimento e o valor das empresas. Embora os resultados obtidos possam ser considerados seguros para as condições do experimento, deve-se levar em consideração as limitações inerentes à metodologia e à amostra utilizada. / The objective of this research is to investigate the technologic factor on technology companies value. Additionally, the model tested the value-relevance of research and development expenses for the value of companies in the samples. It is expected that the fact of one company to be considered a technology company can be considered that have positive influence over its value measured by price-book value ratio. The valuerelevance theory between accounting data and market stock market value were used to base the research. In respect of empirical behavior, this research is based on the concept of price-book-value to construct a proxys of firm value. This proxy, was build based on 607 (six hundred and seven) companies with its stocks at NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) and NYSE (New York Stock Exchange) over twelve years, 1997 to 2008, being these total of 607 (six hundred and seven) companies, 233 (two hundred and thirty three) was classified like technological companies because its produces softwares and hardwares. That others 374 (three hundred seventy and four) companies was classified like conventional companies because its produces traditional industrial products. By the hypothesis texts was used the model: (PPVt) = (TEC + PDt-1 + controll variablest-1) which tested the relationship betweem market value of stocks and the thecnological factor. We used correspondence analysis-anacor and panel data which exploratory and confirmatory methods. The results shows that exist a relationship between market value level and technological factor. The results also suggests that exists evidences of a positive relationship between research and development expenses and the market value of companies in the samples. This fact suggest that technological factor could be considered an positive element by valuation effects. Despite conclusions and the method could be considered secure, the limitations of this search need led in consideration, and this results are restrict of companies in the sample.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:44Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1994-05-17T00:00:00Z / Discute o processo de mensuração de ativos na Contabilidade, enfocando os principais métodos que têm sido sugeridos e faz uma sistematização das contribuições mais importantes sobre o assunto, dentro de uma abordagem teórica. / Accounting places emphasis on the quantification of economic relationships and economic changes in terms of a monetary unit. The quantification of assets in terms of a monetary unit is the valuation process, although other measurements, such as physical units, may be relevant in specific circumstances. The valuation of assets is the process of measuring financial attributes (past, present, or future) of assets or aggregations of assets. Since some for of valuation is always necessary in the accounting process, the objectives of valuation are in part the same as the objectives of accounting. The debate over the proper method of valuing assets is not new to the accounting literature, but it has become increasingly intense in recent years. Although several attempts have been made, no one of the methods suggested attend fulIy to alI the needs of users of information of accounting. Thus, using a theoretical approach, this text has the purpose of discussing the objectives of measurement in accounting, the methods used, and other alternative methods, beyond of the advantages, disadvantages and restriction of each method.

A dúvida sobre a utilidade da informação do valor justo de Ativos Biológicos para o usuário externo estimulou esta investigação. Em um mercado como o brasileiro no qual o agronegócio é fundamental e o crédito bancário ocupa espaço de destaque no financiamento das operações e dos investimentos, o problema de pesquisa se mostra relevante e, por isso, investigou se essa informação estaria relacionada com o custo da dívida bancária. Os objetivos foram, de modo mais abrangente, verificar se esse modelo de mensuração era desejado pelos analistas de crédito e, de modo mais específico: (i) verificar se havia correlação entre a variação, entre trimestres, da proporção entre a variação do valor justo na Demonstração do Resultado e a receita total, (ii) da variação da proporção entre o Ativo Biológico e o ativo total, (iii) do tamanho das companhias de agronegócio, estes três sobre o custo da dívida bancária; além (iv) verificar se havia preferência pela mensuração ao Valor Justo ou ao Custo e, (v) conhecer a forma como esses analistas realizam o tratamento dessa informação. Não fez parte do escopo, todavia, a elaboração de um modelo de análise de crédito, com identificação de todas as variáveis que a afetam; a investigação está limitada ao quanto a marcação ao Valor Justo menos as Despesas de Venda a impactaram do ponto de vista quantitativo, mas, principalmente, qualitativo. A pesquisa se deu em três etapas: (a) a análise das notas explicativas para percepção dos modelos de divulgação e das Demonstrações Contábeis para a coleta das variáveis desejadas; (b) a submissão dessas variáveis aos testes quantitavos e (c) a análise confirmatória mediante entrevistas semi-estruturadas com os analistas de crédito. O método de pesquisa empírico se deu pela análise de dados em painel de efeitos aleatórios, que retornou como significativa a correlação inversa, ao nível de 5%,da variável de controle logaritmo natural do tamanho do ativo sobre o custo da dívida bancária, bem como positiva a 10%, da variação inter trimestres do quociente formado entre o Ativo Biológico e o ativo total. Por outro lado, a variação interperíodos do quociente nas contas de resultado não se mostrou significativa. A análise qualitativa das entrevistas complementou a análise ao apontar que, apesar de os analistas, via de regra, desejarem a informação ao valor justo, tentam eliminá-la em suas estimativas de capacidade de repagamento, bem como encontram grande dificuldade em reunir subsídios para esse processo devido à falta de padronização das aberturas disponibilizadas pelos preparadores. Essa dificuldade, porém, pelo encontrado, não parece impactar sobre o custo da dívida bancária, já que os analistas não opinam sobre as taxas das operações de crédito. Apesar de não haver feito parte dos testes empíricos, outra indicação apontada nas entrevistas foi de que os analistas valorizam o respaldo por auditorias de renome, aspecto que lhes proporciona conforto a ponto de não vir a questionar com grande ênfase os números reportados. Por fim, a conexão entre a literatura dos custos de transação e a de value relevance através da assimetria informacional parece um largo caminho para novas pesquisas entre os elementos contábeis reportados e a forma como o mercado de crédito percebe o risco. / The doubt about the usefulness of the fair value of biological assets information to the external user conduced this research. In a market like Brazil where agribusiness is crucial and bank credit occupies a prominent space in the financing of operations and investments, the research problem is relevant and, therefore, investigated whether this information would be related to the cost of bank debt. The objectives were, more broadly, whether such measurement model was desired by credit analysts and, more specifically: (i) determine whether there was a correlation between the variation between quarters, the ratio of the change in fair value in the Income Statement and the total revenue, (ii) varying the ratio of the biological assets and total assets, (iii) the size of the agribusiness companies, these three on the cost of bank debt; plus (iv) whether there was a preference for measurement at fair value or cost, and (v) know how these analysts conduct the treatment of this information. The development of a credit analysis model was not part of this scope, weren\'t identified all the variables that affect it; the investigation wass limited to how the fair value less costs to sell model impacted it not only from a quantitative point of view, but mainly qualitative. The research took place in three stages: (a) the analysis of the explanatory notes to the perception of the advertising models and financial statements for the collection of the desired variables; (B) submission of these variables to quantitave tests and (c) the confirmatory analysis by semi-structured interviews with the credit analysts. The method of empirical research was done through the analysis of data in random effects panel, who returned as a significant inverse correlation at 5%, the natural logarithm control variable size of the asset on the cost of bank debt and positive 10% of the inter quotient quarters formed between the biological assets and total assets. On the other hand, the inter periods variation of the ratio in the income accounts was not significant. Qualitative analysis based on interviews complemented the analysis by pointing out that, although the analysts, as a rule, wish to fair value information, try to eliminate it in its estimates of repayment ability and find great difficulty in gathering information for this process due to the lack of standardization of the openings provided by the trainers. This difficulty, however, the found, does not seem to impact on the cost of bank debt, as analysts do not think of the rates of the loans. Although there was part of the empirical tests, a further indication pointing in the interviews was that analysts value the support by renowned audits, something that gives them comfort as to not come to question with great emphasis the reported numbers. Finally, the connection between literature of transaction costs and the value relevance by information asymmetry seems a long way for further research between reported accounting elements and how the credit market perceives the risk.

A dúvida sobre a utilidade da informação do valor justo de Ativos Biológicos para o usuário externo estimulou esta investigação. Em um mercado como o brasileiro no qual o agronegócio é fundamental e o crédito bancário ocupa espaço de destaque no financiamento das operações e dos investimentos, o problema de pesquisa se mostra relevante e, por isso, investigou se essa informação estaria relacionada com o custo da dívida bancária. Os objetivos foram, de modo mais abrangente, verificar se esse modelo de mensuração era desejado pelos analistas de crédito e, de modo mais específico: (i) verificar se havia correlação entre a variação, entre trimestres, da proporção entre a variação do valor justo na Demonstração do Resultado e a receita total, (ii) da variação da proporção entre o Ativo Biológico e o ativo total, (iii) do tamanho das companhias de agronegócio, estes três sobre o custo da dívida bancária; além (iv) verificar se havia preferência pela mensuração ao Valor Justo ou ao Custo e, (v) conhecer a forma como esses analistas realizam o tratamento dessa informação. Não fez parte do escopo, todavia, a elaboração de um modelo de análise de crédito, com identificação de todas as variáveis que a afetam; a investigação está limitada ao quanto a marcação ao Valor Justo menos as Despesas de Venda a impactaram do ponto de vista quantitativo, mas, principalmente, qualitativo. A pesquisa se deu em três etapas: (a) a análise das notas explicativas para percepção dos modelos de divulgação e das Demonstrações Contábeis para a coleta das variáveis desejadas; (b) a submissão dessas variáveis aos testes quantitavos e (c) a análise confirmatória mediante entrevistas semi-estruturadas com os analistas de crédito. O método de pesquisa empírico se deu pela análise de dados em painel de efeitos aleatórios, que retornou como significativa a correlação inversa, ao nível de 5%,da variável de controle logaritmo natural do tamanho do ativo sobre o custo da dívida bancária, bem como positiva a 10%, da variação inter trimestres do quociente formado entre o Ativo Biológico e o ativo total. Por outro lado, a variação interperíodos do quociente nas contas de resultado não se mostrou significativa. A análise qualitativa das entrevistas complementou a análise ao apontar que, apesar de os analistas, via de regra, desejarem a informação ao valor justo, tentam eliminá-la em suas estimativas de capacidade de repagamento, bem como encontram grande dificuldade em reunir subsídios para esse processo devido à falta de padronização das aberturas disponibilizadas pelos preparadores. Essa dificuldade, porém, pelo encontrado, não parece impactar sobre o custo da dívida bancária, já que os analistas não opinam sobre as taxas das operações de crédito. Apesar de não haver feito parte dos testes empíricos, outra indicação apontada nas entrevistas foi de que os analistas valorizam o respaldo por auditorias de renome, aspecto que lhes proporciona conforto a ponto de não vir a questionar com grande ênfase os números reportados. Por fim, a conexão entre a literatura dos custos de transação e a de value relevance através da assimetria informacional parece um largo caminho para novas pesquisas entre os elementos contábeis reportados e a forma como o mercado de crédito percebe o risco. / The doubt about the usefulness of the fair value of biological assets information to the external user conduced this research. In a market like Brazil where agribusiness is crucial and bank credit occupies a prominent space in the financing of operations and investments, the research problem is relevant and, therefore, investigated whether this information would be related to the cost of bank debt. The objectives were, more broadly, whether such measurement model was desired by credit analysts and, more specifically: (i) determine whether there was a correlation between the variation between quarters, the ratio of the change in fair value in the Income Statement and the total revenue, (ii) varying the ratio of the biological assets and total assets, (iii) the size of the agribusiness companies, these three on the cost of bank debt; plus (iv) whether there was a preference for measurement at fair value or cost, and (v) know how these analysts conduct the treatment of this information. The development of a credit analysis model was not part of this scope, weren\'t identified all the variables that affect it; the investigation wass limited to how the fair value less costs to sell model impacted it not only from a quantitative point of view, but mainly qualitative. The research took place in three stages: (a) the analysis of the explanatory notes to the perception of the advertising models and financial statements for the collection of the desired variables; (B) submission of these variables to quantitave tests and (c) the confirmatory analysis by semi-structured interviews with the credit analysts. The method of empirical research was done through the analysis of data in random effects panel, who returned as a significant inverse correlation at 5%, the natural logarithm control variable size of the asset on the cost of bank debt and positive 10% of the inter quotient quarters formed between the biological assets and total assets. On the other hand, the inter periods variation of the ratio in the income accounts was not significant. Qualitative analysis based on interviews complemented the analysis by pointing out that, although the analysts, as a rule, wish to fair value information, try to eliminate it in its estimates of repayment ability and find great difficulty in gathering information for this process due to the lack of standardization of the openings provided by the trainers. This difficulty, however, the found, does not seem to impact on the cost of bank debt, as analysts do not think of the rates of the loans. Although there was part of the empirical tests, a further indication pointing in the interviews was that analysts value the support by renowned audits, something that gives them comfort as to not come to question with great emphasis the reported numbers. Finally, the connection between literature of transaction costs and the value relevance by information asymmetry seems a long way for further research between reported accounting elements and how the credit market perceives the risk.