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Valoración de Empresa Besalco S.A.Mayol Azua, Tanya, Argandoña, Ismael 08 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Mayol Azua, Tanya [Parte I mediante método flujo de caja descontado],
Argandoña, Ismael [Parte II mediante método de valoración por múltiplos] / El presente documento tiene como objetivo estimar el valor económico de una acción de
la empresa Besalco S.A. (En adelante la empresa) al 30 de junio del año 2015, mediante
la metodología de Flujo de Caja Descontado.
Esta metodología el que permite determinar el valor actual de los flujos futuros de caja
descontados a la tasa de costo de capital considerando el comportamiento histórico de
éstos y las proyecciones de la industria para el año 2020.
El resultado de este Modelo, fue que el valor estimado de una acción para el 30 de junio
de 2015 es de $122 pesos, que más adelante observaremos se encuentra por debajo
del valor de mercado que realmente cotizó la acción en esa misma fecha, sin embargo,
fue un valor cercano.
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Valoración de Besalco S.A.Morales Ayala, María Elena 05 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El objetivo de este informe es presentar un modelo de valoración de la Empresa Besalco
S.A., basado en la metodología de Flujos de Caja Descontados con la información
existente a Septiembre de 2015, siendo el objeto concluir el nivel de potencial de la
empresa para invertir en ella.
Besalco S.A. nace de la transformación de la sociedad de responsabilidad limitada que
giraba bajo la razón social de “Sanz, Bezanilla y Salinas Limitada”. Es una sociedad
anónima abierta que figura inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de
Valores y Seguros desde enero de 1995.
Si bien la empresa se enmarca dentro del rubro “Construcción” su análisis es bastante
más complejo puesto que su giro considera actividades como “Maquinarias” (arriendo de
equipamiento minero), es muy fuerte como “Inmobiliaria”, además de estar comenzando
en negocios como las “Energías Renovables”, constituyendo esto una composición de
negocios que no tiene ninguna otra empresa en Chile.
En el análisis realizado se utilizó la información pública, en particular los Estados
Financieros y las Memorias que fueron el punto de partida para las proyecciones
necesarias de acuerdo a la metodología de valoración utilizada. Esto se unió a
información de las industrias en que está inmersa, compañías con negocios similares y
proyecciones de las principales variables macroeconómicas para los próximos años.
Lo anterior permitió realizar la valoración económica de la empresa al 30 de septiembre
de 2015, obteniendo como resultado un precio estimado de la acción de $421, superior
al precio de mercado que mostraba la acción el día señalado, pero en niveles más bajos
a los previos a la caída de resultados del año 2013.
Este precio es históricamente bajo para Besalco S.A., habiendo tenido en 2014 su primer
año con resultados negativos. La empresa ha estado realizando ajustes administrativos
y de negocios para tratar de subsanar esta situación, lo que ha permitido que el 2015
esto mejore, pero sin llegar a los niveles de utilidades que se obtuvieron en los años
anteriores.
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Valoración de Besalco : método flujos de caja descontadoPastora Hernández, Claudia 01 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Nuestro análisis se basa en el método de flujo de caja descontado, analizando a la empresa
Besalco S.A., holding de empresas del sector construcción con variadas actividad en obras
civiles, montaje industrial, servicios de maquinaria, desarrollo de proyectos inmobiliarios y
concesiones. La empresa controla sus principales filiales a través del capital y a su vez participa
en diversos consorcios creados para proyectos específicos.
La preocupación general del mercado en cuanto al efecto de las expectativas de crecimiento
que son pesimistas, al aumento del desempleo, al hecho de un precio de cobre que se
mantenido en una baja sostenida nos hacen preguntarnos si Besalco tiene un precio de
mercado atractivo para comprar, mantener o vender. Siendo que sus mercados principales se
están viendo afectados, queremos analizar si el precio de mercado corresponde al que
deberíamos esperar o no.
Si bien Besalco viene con crecimiento en los últimos 5 años en promedio de 9% nominal
sabemos que debido a los años de decrecimiento y pérdidas estos valores pueden sufrir
distorsiones. Es por esto que basándonos en las medias y las desviaciones estándar y
aplicándoles escenarios basados en las encuestas de expectativas tenemos que se espera un
crecimiento cercano al promedio y un poco superior en los próximos 5 años en términos
nominales y en términos reales. Se espera también un aumento en el crecimiento real y
nominal hacia 2018 pero en niveles moderados de acuerdo al análisis del crecimiento del PIB y
la inflación esperada.
Para nuestro resultado donde encontramos que la acción debería tener un precio de $247.35
pesos chilenos y que se mantiene en el mercado financiero al 30-06-2016 en $233,12;
entendemos que la acción estaría sub-valorada al 30-06-2016 de acuerdo a nuestros
supuestos.
Con un WACC real de 8.37%, una razón promedio de B/P (deuda financiera / patrimonio
financiero) de 161.10%, un costo patrimonial de 14.52%, que incluye una prima por liquidez de
3.50%, entregamos casi el máximo en premio por que la caída en la presencia bursátil ha sido
de 40%; además de un costo de la deuda financiera de 4.56% llegamos al valor de la acción
indicada anteriormente pesos chilenos de 247.35 pesos. Siempre debemos considerar que
nuestros supuestos se basan en que Besalco mantenga un crecimiento sostenido alrededor del
10% nominal en promedio para los próximos 5 años. Siempre y cuando mantengan eficiencias
que conllevan que el Costo de Ventas se mantenga en línea con el promedio de 87.45%
logrado en 2016 a junio. Si sobrepasa este porcentaje de costo de ventas, el precio de la acción
se verá afectado de manera negativa.
Tenemos una preocupación en cuanto al nivel de deuda financiera/ nivel patrimonio que ha ido
creciendo en los últimos 4 en promedio pasando de tener una relación de 26% en 2012 a tener
una relación de 221% al cierre de 2015, esto debido a que la deuda de Besalco en porcentaje
del valor de la empresa que se calcula como B+P ha escalado de ser un 20% en 2012 a 54%
en el cierre de 2015.
Entendemos que se acercan en dos años más, hacia 2018, escenarios políticos que deberían
ser favorables reactivando la economía y que esperamos potencien a Besalco. Recomendamos
mantener la acción por ahora en nuestra cartera.
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Valoración de Empresas Besalco S.A.Pérez Hernández, Ricardo Andrés, Ortega Osses, Fernando Andrés 06 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Pérez Hernández, Ricardo Andrés, [Parte I método valoración por múltiplos],
Ortega Osses, Fernando Andrés, [Parte II método valoración por flujo de caja descontado] / Este informe tiene como objetivo presentar modelos de valoración para la empresa Besalco
S.A., utilizando el método de valoración por múltiplos, destacando que la firma es una sociedad
anónima abierta que está inscrita en la Comisión para el Mercado Financiero (ex SVS), cuya
información contable y bursátil está abierta al público.
Besalco S.A. es un grupo principalmente constructor, contando con más de 80 años de
experiencia en este rubro. Sin embargo, la empresa está inserta en otras áreas como
Maquinarias, Inmobiliarias y Proyectos de Inversión, cuya composición de negocios es única
dentro del mercado en Chile, destacando además que dichas actividades están insertas dentro
de una industria dependiente del ciclo económico, cuya inversión ha sido baja en los últimos
años.
Bajo este contexto, se realizó la valoración de la empresa mediante el modelo de valoración a
través de múltiplos al 30 de Octubre de 2017, fecha que corresponde al momento en que
Besalco hizo públicos sus Estados Financieros correspondientes al Tercer Trimestre del año
2017. De esta información, se obtuvo la descripción de la empresa y de la industria, además de
su financiamiento. Lo anterior, sumado a la información histórica de las empresas comparables
permitió estimar valores de los activos y patrimonio de Besalco, en base a sus movimientos los
últimos dos años (Método Múltiplos).
El precio obtenido bajo la valoración por múltiplos está bajo un rango de precio entre $162,42 y
$401,85, muy por debajo al precio de la acción bajo la fecha de análisis, que alcanzó a
$761,49. / Este informe tiene por objeto la presentación del calculo del precio de la acción de la empresa Besalco S.A., utilizando tanto el método de valoración por flujos de caja descontados, destacando que la firma es una sociedad anónima abierta que está inscrita en la Comisión para el Mercado Financiero (ex SVS), cuya información contable y bursátil está abierta al público.
Besalco S.A. es un grupo principalmente constructor, contando con más de 80 años de experiencia en este rubro y desarrollando un importante Know How en sub áreas como Servicios de Arriendo de Maquinarias, Inmobiliarias y Proyectos de Inversión. Dichas actividades están insertas dentro de una industria altamente sensible al ciclo económico, cuya inversión ha sido baja los últimos años.
Bajo este contexto, se realizó la valoración de la empresa mediante el método “Flujo de Caja descontado” al 30 de Octubre de 2017, fecha que corresponde al momento en que Besalco hizo públicos sus Estados Financieros correspondientes al Tercer Trimestre del año 2017. Tanto de esta información, como del análisis razonado y la información publicada por la empresa en su propia página, se obtuvo la descripción de la empresa y de la industria, además de su financiamiento y calendario de inversiones. Lo anterior permitió estimar la estructura de capital, el costo de capital (WACC) y los flujos proyectados de la empresa.
El precio bajo el método de flujos descontados alcanzó un valor de $489,16, un 36% inferior al precio de acción de la referencia.
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