Background: Companies with a high level of research, such as biotech companies, rarely generates any profit in the begining. Mostly their history is short and their pipelines usually consists of one or a few products only. Significant for the line of business is also a future very uncertain, where relevant objects of comparison are few. Altogether the facts above makes valuation of Biotech companies difficult. Swedish Biotech companies, compared to their american competitors, seem to be of relatively low value. This in spite of their future potential. Purpose: The purpose of the master thesis is to compare the value of Swedish Biotech companies with the value of simular american Biotech companies and analyze the reasons for a possible difference in value. Limitations: The companies are listed at Nasdaq, NYSE or Stockholm Stock Exchange. Companies listed at other Exchange Markets will not be examined. Neither will unlisted companies. All american biotech companies will not be part of the thesis, only the ones we consider to be at level with the Swedish companies chosen, considering a number of criteria. Method: At choosing what Swedish companies to be part of the examination we have used Affärsvärldens aktieindikator. With 14 Swedish companies selected to be part, they were matched with American Biotech companies. As the matching started of Swedish and American Biotech companies a number of criteria we considered relevant find simular companies were chosen. To get an idea of wether there is a difference in value between Swedish and American Biotech companies, the companies have been compared through P/E-ratio,Technology value and Market value. Result: Among the companies examined we have found a difference in value. In almost every case the american biotech company have had a higher value than its Swedish comparison. / Bakgrund: Forskningsintensiva företag som bioteknikbolag genererar ofta inte någon vinst i uppstartsfasen. Deras historia är i de flesta fall kort och produktportföljerna består sällan av mer än en eller ett fåtal produkter. Dessutom kännetecknas branschen av en mycket oviss framtid, där det många gånger är svårt att hitta relevanta jämförelseobjekt. Sammantaget utgör ovanstående faktum att värderingen av bioteknikbolag blir svår. Svenska bioteknikbolag förefaller vara relativt lågt värderade jämfört med sina amerikanska konkurrenter. Många av bolagen är lågt värderade på pappret, trots stor framtida potential. Syfte: Syftet med uppsatsen är att jämföra svenska bioteknikbolag med likvärdiga bioteknikbolag i USA, med avseende på värdering samt analysera vad ett eventuellt värderingsgap länderna emellan kan bero på. Avgränsningar: Bolagen, vilka skall behandlas i uppsatsen, är noterade på Nasdaq, New York Stock Exchange och Stockholmsbörsen. Bolag noterade på andra börser kommer inte att ingå i undersökningen. Vidare kommer onoterade bolag ej att ingå i urvalet. Uppsatsen kommer inte heller att behandla alla amerikanska bioteknikbolag, utan bara de vi anser vara mest jämförbara med de svenska bolag vi valt ut med avseende på ett antal kriterier. Genomförande: Vid valet av vilka svenska bolag som ska ingå i undersökningen har vi utgått ifrån Affärsvärldens aktieindikator. När de 14 svenska bolag som ingår i undersökning valts ut matchades dessa med amerikanska bioteknikbolag. När arbetet med att matcha de svenska och de amerikanska bioteknikbolagen med varandra påbörjades, valdes ett antal kriterier ut som vi ansåg vara relevanta att ta hänsyn till för att finna likvärdiga bolag. Kriterierna var företagens verksamhetsområde, omsättning, storlek samt vilken fas produkterna befann sig i. För att kunna bilda oss en uppfattning om huruvida det föreligger någon värderingsskillnad mellan svenska och amerikanska bioteknikbolag har bolagen jämförts med hjälp av P/e-tal, Teknologivärde, marknadsvärde och täckvärde. Resultat: Bland de undersökta bolagen har vi funnit att det föreligger en värderingsskillnad bolagen emellan. De amerikanska bioteknikbolagen har i nästan alla fall varit högre värderade än dess svenska motsvarighet. rskningsintensiva företag som bioteknik

<p>Background: Companies with a high level of research, such as biotech companies, rarely generates any profit in the begining. Mostly their history is short and their pipelines usually consists of one or a few products only. Significant for the line of business is also a future very uncertain, where relevant objects of comparison are few. Altogether the facts above makes valuation of Biotech companies difficult. Swedish Biotech companies, compared to their american competitors, seem to be of relatively low value. This in spite of their future potential. </p><p>Purpose: The purpose of the master thesis is to compare the value of Swedish Biotech companies with the value of simular american Biotech companies and analyze the reasons for a possible difference in value. </p><p>Limitations: The companies are listed at Nasdaq, NYSE or Stockholm Stock Exchange. Companies listed at other Exchange Markets will not be examined. Neither will unlisted companies. All american biotech companies will not be part of the thesis, only the ones we consider to be at level with the Swedish companies chosen, considering a number of criteria. </p><p>Method: At choosing what Swedish companies to be part of the examination we have used Affärsvärldens aktieindikator. With 14 Swedish companies selected to be part, they were matched with American Biotech companies. As the matching started of Swedish and American Biotech companies a number of criteria we considered relevant find simular companies were chosen. To get an idea of wether there is a difference in value between Swedish and American Biotech companies, the companies have been compared through P/E-ratio,Technology value and Market value. </p><p>Result: Among the companies examined we have found a difference in value. In almost every case the american biotech company have had a higher value than its Swedish comparison.</p> / <p>Bakgrund: Forskningsintensiva företag som bioteknikbolag genererar ofta inte någon vinst i uppstartsfasen. Deras historia är i de flesta fall kort och produktportföljerna består sällan av mer än en eller ett fåtal produkter. Dessutom kännetecknas branschen av en mycket oviss framtid, där det många gånger är svårt att hitta relevanta jämförelseobjekt. Sammantaget utgör ovanstående faktum att värderingen av bioteknikbolag blir svår. Svenska bioteknikbolag förefaller vara relativt lågt värderade jämfört med sina amerikanska konkurrenter. Många av bolagen är lågt värderade på pappret, trots stor framtida potential. </p><p>Syfte: Syftet med uppsatsen är att jämföra svenska bioteknikbolag med likvärdiga bioteknikbolag i USA, med avseende på värdering samt analysera vad ett eventuellt värderingsgap länderna emellan kan bero på. </p><p>Avgränsningar: Bolagen, vilka skall behandlas i uppsatsen, är noterade på Nasdaq, New York Stock Exchange och Stockholmsbörsen. Bolag noterade på andra börser kommer inte att ingå i undersökningen. Vidare kommer onoterade bolag ej att ingå i urvalet. Uppsatsen kommer inte heller att behandla alla amerikanska bioteknikbolag, utan bara de vi anser vara mest jämförbara med de svenska bolag vi valt ut med avseende på ett antal kriterier. </p><p>Genomförande: Vid valet av vilka svenska bolag som ska ingå i undersökningen har vi utgått ifrån Affärsvärldens aktieindikator. När de 14 svenska bolag som ingår i undersökning valts ut matchades dessa med amerikanska bioteknikbolag. När arbetet med att matcha de svenska och de amerikanska bioteknikbolagen med varandra påbörjades, valdes ett antal kriterier ut som vi ansåg vara relevanta att ta hänsyn till för att finna likvärdiga bolag. Kriterierna var företagens verksamhetsområde, omsättning, storlek samt vilken fas produkterna befann sig i. För att kunna bilda oss en uppfattning om huruvida det föreligger någon värderingsskillnad mellan svenska och amerikanska bioteknikbolag har bolagen jämförts med hjälp av P/e-tal, Teknologivärde, marknadsvärde och täckvärde. </p><p>Resultat: Bland de undersökta bolagen har vi funnit att det föreligger en värderingsskillnad bolagen emellan. De amerikanska bioteknikbolagen har i nästan alla fall varit högre värderade än dess svenska motsvarighet. rskningsintensiva företag som bioteknik</p>