This dissertation consists of three studies on the anticipation of mergers and acquisitions (M&amp;As) and its impact on takeover event studies.  Article I investigates whether the market can anticipate both takeovers and their payment forms prior to their announcement dates. This article also proposes a new time-series approach for detecting the ex-ante deal-anticipation and payment-form anticipation dates. The results indicate that the majority of deals and their payment forms are anticipated much earlier than has been documented in previous takeover studies. Moreover, controlling for the anticipation dates matters for explaining the choice of payment method in M&amp;As. Article II studies how assuming that M&amp;As are unpredictable during the estimation window affects the measurement of abnormal returns. The results show that a part of takeover synergy is indeed incorporated into the stock prices during the estimation window of previous studies, around the deal-anticipation dates. This article estimates the parameters of the expected return model from the pre-anticipation period to control the consequences of ex-ante anticipation on the estimates of abnormal returns. Using the anticipation-adjusted approach significantly improves the estimation of the event-window abnormal returns, and provides new insights into some well-documented takeover results. Article III examines how the abnormal returns are affected when a standard event study assumes that the parameters of the expected return model are stable. Using a sample of firm takeovers, the results indicate that the parameters are indeed unstable. This article introduces a time-varying market model to account for the dynamics of merging likelihood when it estimates the abnormal returns. The findings show that the stability assumption causes a standard event study to overestimate significantly the abnormal returns to the target and acquirer shareholders. / <p>At the time of the doctoral defense, the following papers were unpublished and had a status as follows: Paper 1: Manuscript. Paper 2: Manuscript. Paper 3: Manuscript.</p>

1 Abstract In this thesis, we present an empirical analysis of integration between the Baltic and global stock markets during the period between 2000 and 2018. This research is spurred by the fact that all three Baltic countries displaying similar positive economic developments over the studied horizon. Using the theoretical and empirical findings from similar research papers, we ground our work for the analysis. Our methodology is based on three different models: DCC-GARCH, total and frequency connectedness, and the Engle-Granger cointegration test. Using these methods, we are able to determine both short- or long-term relationship dynamics. Based on the results from our empirical analysis we were not able to reject the null hypotheses, that the Baltic states have become more integrated between themselves and the global market. At best, our results would suggest a weak form of integration given that there were indeed some notable dynamic changes. Following these results, we provide insight on interdependencies between the Baltic states and their relationships with the global stock markets. Most notable dynamics are captured by the total connectedness measure, which indicates that the Baltic stock markets show a significantly increased connectedness with the global indices, during turbulent times in the...

Les modèles génétiques de réservoirs sont construits par la simulation des principaux processus de sédimentation dans le temps. En particulier, les modèles tridimensionnels de systèmes chenalisés méandriformes peuvent être construits à partir de trois processus principaux : la migration du chenal, l’aggradation du système et les avulsions, comme c’est réalisé dans le logiciel Flumy pour les environnements fluviatiles. Pour une utilisation opérationnelle, par exemple la simulation d'écoulements, ces simulations doivent être conditionnées aux données d'exploration disponibles (diagraphie de puits, sismique, …). Le travail présenté ici, basé largement sur des développements antérieurs, se concentre sur le conditionnement du modèle Flumy aux données de puits.Deux questions principales ont été examinées au cours de cette thèse. La première concerne la reproduction des données connues aux emplacements des puits. Cela se fait actuellement par une procédure de "conditionnement dynamique" qui consiste à adapter les processus du modèle pendant le déroulement de la simulation. Par exemple, le dépôt de sable aux emplacements de puits est favorisé, lorsque cela est souhaité, par une adaptation des processus de migration ou d'avulsion. Cependant, la manière dont les processus sont adaptés peut générer des effets indésirables et réduire le réalisme du modèle. Une étude approfondie a été réalisée afin d'identifier et d'analyser les impacts indésirables du conditionnement dynamique. Les impacts ont été observés à la fois à l'emplacement des puits et dans tout le modèle de blocs. Des développements ont été réalisés pour améliorer les algorithmes existants.La deuxième question concerne la détermination des paramètres d’entrée du modèle, qui doivent être cohérents avec les données de puits. Un outil spécial est intégré à Flumy - le "Non-Expert User Calculator" (Nexus) - qui permet de définir les paramètres de simulation à partir de trois paramètres clés : la proportion de sable, la profondeur maximale du chenal et l’extension latérale des corps sableux. Cependant, les réservoirs naturels comprennent souvent plusieurs unités stratigraphiques ayant leurs propres caractéristiques géologiques. L'identification de telles unités dans le domaine étudié est d'une importance primordiale avant de lancer une simulation conditionnelle avec des paramètres cohérents pour chaque unité. Une nouvelle méthode de détermination des unités stratigraphiques optimales à partir des données de puits est proposée. Elle est basée sur la Classification géostatistique hiérarchique appliquée à la courbe de proportion verticale (VPC) globale des puits. Les unités stratigraphiques ont pu être détectées à partir d'exemples de données synthétiques et de données de terrain, même lorsque la VPC globale des puits n'était pas visuellement représentative. / Process-based reservoir models are generated by the simulation of the main sedimentation processes in time. In particular, three-dimensional models of meandering channelized systems can be constructed from three main processes: migration of the channel, aggradation of the system and avulsions, as it is performed in Flumy software for fluvial environments. For an operational use, for instance flow simulation, these simulations need to be conditioned to available exploration data (well logging, seismic, …). The work presented here, largely based on previous developments, focuses on the conditioning of the Flumy model to well data.Two main questions have been considered during this thesis. The major one concerns the reproduction of known data at well locations. This is currently done by a "dynamic conditioning" procedure which consists in adapting the model processes while the simulation is running. For instance, the deposition of sand at well locations is favored, when desired, by an adaptation of migration or avulsion processes. However, the way the processes are adapted may generate undesirable effects and could reduce the model realism. A thorough study has been conducted in order to identify and analyze undesirable impacts of the dynamic conditioning. Such impacts were observed to be present both at the location of wells and throughout the block model. Developments have been made in order to improve the existing algorithms.The second question is related to the determination of the input model parameters, which should be consistent with the well data. A special tool is integrated in Flumy – the Non Expert User calculator (Nexus) – which permits to define the simulation parameters set from three key parameters: the sand proportion, the channel maximum depth and the sandbodies lateral extension. However, natural reservoirs often consist in several stratigraphic units with their own geological characteristics. The identification of such units within the studied domain is of prime importance before running a conditional simulation, with consistent parameters for each unit. A new method for determining optimal stratigraphic units from well data is proposed. It is based on the Hierarchical Geostatistical Clustering applied to the well global Vertical Proportion Curve (VPC). Stratigraphic units could be detected from synthetic and field data cases, even when the global well VPC was not visually representative.

Neste trabalho propomos a utilização do método da função característica empírica (ECF - empirical characteristic function), para estimação do modelo de duração condicional estocástica (SCD - stochastic conditional duration). Para determinação das variáveis latentes do processo utilizamos três alternativas: um filtro de Kalman, um filtro obtido por integração numérica e um filtro baseado na expansão de Gram-Charlier até 4ª ordem. Os resultados são então aplicados em séries de duração da GE, Microsoft e USD/EUR. / We propose the use of the empirical characteristic function (ECF) method to estimate the parameters of the stochastic conditional duration (SCD) model. In order to estimate the latent variables we propose the use of three alternatives: a Kalman filter, a filter based on numerical integration (quadrature) and a filter based on the 4th-order Gram-Charlier expansion. The results are applied to the estimation of the parameters of the duration process for GE, Microsoft and USD/EUR.

A demonstração da formação de classes de equivalência é dificultada pela ausência de reforçamento durante os testes de relações emergentes que documentam suas propriedades, em particular quando se trata de sujeitos não-humanos e humanos com desenvolvimento atípico. O presente trabalho propõe uma alternativa metodológica para testar a formação de classes de equivalência sob condições de reforçamento diferencial. O primeiro estudo testou simetria e transitividade em humanos adultos verbalmente competentes com o propósito de avaliar o procedimento em condições favoráveis à demonstração da formação de classes de equivalência. O segundo estudo aplicou o procedimento na avaliação de simetria em pombos. Em termos gerais, os sujeitos foram treinados em uma linha de base de relações condicionais antes de serem submetidos a testes reforçados de simetria ou transitividade. Durante o teste de simetria, dois conjuntos de relações condicionais foram adicionalmente reforçados: um constituído das contrapartes simétricas de relações da linha de base, o outro de relações inéditas não simétricas formadas pela recombinação de estímulos da linha de base. Desempenhos mais precisos nas relações simétricas em comparação às relações inéditas sugeririam um controle condicional por simetria. A mesma estratégia foi empregada para avaliar transitividade. Em relação aos resultados, os participantes humanos responderam com acurácia superior nas relações simétricas e transitivas do que nas relações inéditas no transcorrer de cada teste. Esses achados demonstram a efetividade do procedimento em avaliar a emergência de relações que definem equivalência de estímulos. Os pombos, por sua vez, desempenharam ao nível do acaso tanto nas relações simétricas quanto nas relações inéditas em um primeiro teste envolvendo a metade dos estímulos da linha de base. Entretanto, depois que essas relações foram treinadas até alta acurácia, todos os sujeitos responderam com precisão superior nas relações simétricas durante um segundo teste envolvendo os estímulos restantes da linha de base. Esses resultados contrastam a maioria dos resultados de estudos anteriores com sujeitos não-verbais e sugerem que formação de classes de equivalência pode ser verificada em tais populações sob condições adequadas de treino e teste. / The lack of reinforcement in tests of emergent relations interferes with the demonstration of equivalence-class formation in nonhuman animals and humans with developmental disabilities. The present work proposes an alternative methodology to test equivalence-class formation under differential reinforcement conditions. The first study assessed symmetry and transitivity in verbally-able human adults in order to evaluate the proposed procedure. In the second study, such a procedure was applied to assess symmetry in pigeons. After subjects have been trained on the baseline conditional relations they were given either a symmetry or a transitivity reinforced test. During the symmetry test, two sets of conditional relations were additionally reinforced: symmetrical versions of the baseline relations and novel relations, formed by recombining stimuli from the baseline. Evidence for symmetry would be indicated by higher accuracies on the symmetrical than on the novel relations. Similar strategy was used to test transitivity. The results showed that human participants performed with higher levels of accuracy on the symmetrical and transitive relations than on the novel relations throughout each test. These founds indicate the efficacy of the procedure to test emergent relations that define stimulus equivalence. Pigeons, in turn, performed at chance-level in both symmetrical and novel relations in the first test involving half of the baseline stimuli. Nevertheless, after such relations have been trained to a high accuracy, all the pigeons matched at higher levels of accuracy on the symmetrical relations in the second test involving the remaining baseline stimuli. This result contrasts with the lack of symmetry reported in most of previous studies with nonverbal subjects and indicates that symmetry can emerge in such a population under adequate conditions of training and testing.

O estudo do responder controlado por relações de seleção ou rejeição insere-se no âmbito de investigações sobre as condições necessárias e suficientes para a formação de classes de estímulos equivalentes. O presente projeto pretendeu investigar aspectos relacionados ao tema em experimentos conduzidos com humanos e pombos. O primeiro experimento teve por objetivo avaliar se o registro do comportamento de olhar, em termos do tempo de observação dos estímulos e padrões de rastreamento exibidos ao longo do treino de discriminações condicionais, poderia fornecer medidas auxiliares sobre o processo de aquisição dos controles por seleção e rejeição durante o treino de discriminações condicionais em participantes humanos. Para esta finalidade era importante preparar uma situação experimental que, previsivelmente, gerasse diferenças nos resultados da aprendizagem discriminativa. Desse modo, seria possível verificar se o olhar poderia fornecer dicas adicionais sobre o estabelecimento do responder controlado por relações de seleção ou rejeição. Estudos anteriores mostraram que, em procedimentos de MTS, utilizar o teclado ou o mouse produz diferentes resultados nos testes de formação de classes. Objetivou-se assim verificar se diferentes topografias de resposta gerariam resultados diferentes na aquisição das discriminações condicionais e nos testes de formação de classes e, adicionalmente, se gerariam padrões de rastreamento diferentes em termos do tempo de observação dos estímulos. Estudantes universitários foram submetidos aos treinos de discriminações condicionais envolvendo seis conjuntos de estímulos (treinos EF, DE, CD, BC e AB) enquanto utilizam um equipamento que registrava o comportamento de olhar. Os resultados sugerem que diferentes topografias de respostas dão origem a diferentes padrões de rastreamento dos estímulos, entretanto não foram encontradas evidências de que tais padrões estariam relacionados ao estabelecimento de relações controladas por seleção ou rejeição. O segundo experimento teve por objetivo verificar a existência de relações de transitividade a partir de um treino condicional envolvendo estímulos temporais. Foram utilizados 12 pombos (Columba lívia) experimentalmente ingênuos e mantidos a 80% do seu peso ad lib. O equipamento utilizado consistia em uma caixa experimental padrão contendo três discos de respostas dispostos horizontalmente. Uma tentativa de treino ocorria da seguinte forma: a luz ambiente e o disco central de respostas eram acesos ao mesmo tempo. Se, por exemplo, o estímulo temporal programado fosse de 4 s, uma luz branca no disco central permanecia ligada por esse período. Após 4 s, a luz do disco central era apagada e cores eram apresentadas nos discos laterais. Uma bicada em qualquer um dos discos laterais encerrava a tentativa. Respostas corretas eram seguidas por um curto período de acesso ao comedouro e um IET de 20 s. Respostas incorretas eram seguidas pelo IET e pela reapresentação da mesma tentativa (procedimento de correção). O procedimento era composto por três fases de treino: nas tentativas do Treino A, os sujeitos aprenderam a bicar o disco iluminado pela cor vermelha diante do modelo 1 s e a bicar o disco iluminado pela cor verde diante de 4 s. Nas tentativas do Treino B, eles aprenderam a bicar o disco iluminado pela cor azul diante de 4 s e a bicar o disco iluminado pela cor amarela diante de 16 s. Durante o Treino C, os sujeitos aprenderam a bicar o disco iluminado pela cor azul diante do modelo verde e a bicar o disco iluminado pela cor amarela diante do modelo vermelho. Considerando os treinos A e B, as cores azul e verde foram relacionadas ao mesmo estímulo temporal 4 s, enquanto que as cores vermelho e amarelo não partilharam qualquer estímulo comum durante o treino anterior. Os resultados sugerem que as relações entre azul e verde foram adquiridas mais rapidamente, fato de parece comprovar a formação de relações de transitividade em fases ix anteriores do treino / The study of responding controlled by selection or rejection relations is within the scope of research on the necessary and sufficient conditions for the formation of equivalent stimuli classes. This project sought to investigate aspects related to this subject by performing experiments with humans and pigeons. The first experiment evaluated whether the record of eye movement - in terms of stimuli observation time and tracking patterns exhibited throughout conditional discrimination training - could provide ancillary measures on the acquisition process of control by selection rejection during the conditional discrimination training on human participants. For this purpose it was important to prepare an experimental situation that predictably generate differences in the discriminative learning outcomes. Thus, it would be possible to verify if the eye movement could provide additional clues about the establishment of responding controlled by relations of selection or rejection. Previous studies have shown that using the keyboard or mouse, in MTS tasks, produces different results in class formation testing. The objective was, therefore, to check if different response topographies would generate different results in conditional discrimination acquisition and class formation tests and, furthermore, if it would generate different tracking patterns, in terms of stimuli observation time. College students were subjected to conditional discriminations training involving six sets of stimuli (training EF, DE, CD, BC and AB) while using a device that recorded eye movement. Results suggest that different response topographies originate different patterns of stimulus tracking, however there was no evidence that such patterns referred to the establishment of relations controlled by selection or rejection. The second experiment sought verifying the existence of transitivity relations from conditional training involving temporal stimuli. Subjects were 12 pigeons (Columba livia) experimentally naive and kept at 80% of their ad lib weight. The equipment used consisted of a box containing three standard experimental response keys horizontally arranged. A training attempt occurred as follows: house light and the central key were lit at the same time. If, for example, the programmed interval was 4 s, a white light in the central key remained on for that period. After 4 s, the light from the central key was turned off and colors were presented on the side keys. A peck on either of the side keys ended the attempt. Correct answers were followed by a short period of access to the feeder and an ITI of 20 s. Incorrect answers were followed by the ITI and the repetition of the same trial (correction procedure). The procedure consisted of three phases of training: in Training A attempts, the subjects learned to choose the red colored key when the 1 s model was presented, and to choose the green colored key when the 4 s model was presented. In Training B attempts, they learned to choose the blue colored key when the 4 s model was presented and to choose the yellow colored key when the 16 s model was presented. During Training C, subjects learned to choose the blue colored key when green color was presented and to choose yellow colored key when red color model was presented. Regarding A and B trainings, blue and green stimuli were related to the same temporal stimulus 4 s, while red and yellow ones did not share any common temporal stimulus during earlier training. Results suggest that relations between blue and green were acquired more quickly, a fact that seems to demonstrate formation of transitivity relations in earlier stages of training

O Estudo 1 deste trabalho teve como objetivo avaliar, em participantes típicos, possíveis controles de estímulos envolvidos no processo de aquisição do controle por unidades verbais mínimas durante os treinos de discriminação condicional dos estímulos compostos (palavras), e durante os testes que avaliavam deste repertório. O objetivo do Estudo 2 foi realizar uma replicação sistemática dos procedimentos metodológicos e de análise empregados no Estudo 1 com uma participante com autismo e, propor procedimentos individualizados de correção de controle restrito de estímulos. No Estudo 1 foram analisados dados anteriormente coletados, por meio de um programa de ensino de leitura generalizada, de três participantes e, também, foi proposta uma categorização dos pares de estímulos relacionados às respostas dos participantes e os estímulos modelo apresentados, em cada tentativa de erro, em termos da presença de diferenças críticas ou múltiplas nos elementos dos estímulos compostos. No Estudo 2 foi aplicado o programa para a emergência de controles por unidades verbais mínimas e também foi realizada a análise de erros do Estudo 1 que, em parte, auxiliou na introdução de procedimentos específicos e individualizados para a correção de padrões de controle restrito de estímulos. Os resultados do Estudo 1 e 2 apontaram que, de forma geral, os quatro participantes demonstraram aquisição do controle por unidades verbais mínimas, mas foi observada ocorrência de variabilidade no que se refere à predominância de erros envolvendo diferenças críticas ou múltiplas e no que se refere à necessidade de introdução de procedimentos específicos e individualizados para maximizar o repertório de aquisição esperado ou corrigir controles restritos de estímulos. / Study 1 of this work aimed to evaluate, in children with typical development, possible controls of stimuli involved in the process of acquisition of control by minimal verbal units. Investigation took place during the training sessions of conditional discrimination of compound stimuli (written words), and during the tests that evaluated the emergence of control by minimal verbal units. The purpose of Study 2 was threefold. Firstly, to carry out a systematic replication of the procedures employed in Study 1 with a participant with autism. Secondly, to widen the scope of analysis of Study1. And thirdly, to propose procedures for correction of individual control to restricted stimuli. In Study 1, previously-collected data were analyzed through a program of recombinative reading with three participants. The pairs of stimuli related to the responses of participants and the stimuli model presented in each trial error were categorized. The results were analyzed to see critical and multiple differences of compound stimuli. In Study 2, not only were the same program and categorization applied, but specific and individualized procedures to correct patterns of restricted control of stimuli were introduced. The results of Study 1 and 2 showed that, in general, the four participants demonstrated acquisition of control by minimal verbal units. However, occurrence of variability regarding the prevalence of errors involving multiple or critical differences was observed. There was also variability with regards to the need to introduce specific and individualized procedures to maximize the expected repertoire or correct restricted stimuli control.

A demonstração da formação de classes de equivalência é dificultada pela ausência de reforçamento durante os testes de relações emergentes que documentam suas propriedades, em particular quando se trata de sujeitos não-humanos e humanos com desenvolvimento atípico. O presente trabalho propõe uma alternativa metodológica para testar a formação de classes de equivalência sob condições de reforçamento diferencial. O primeiro estudo testou simetria e transitividade em humanos adultos verbalmente competentes com o propósito de avaliar o procedimento em condições favoráveis à demonstração da formação de classes de equivalência. O segundo estudo aplicou o procedimento na avaliação de simetria em pombos. Em termos gerais, os sujeitos foram treinados em uma linha de base de relações condicionais antes de serem submetidos a testes reforçados de simetria ou transitividade. Durante o teste de simetria, dois conjuntos de relações condicionais foram adicionalmente reforçados: um constituído das contrapartes simétricas de relações da linha de base, o outro de relações inéditas não simétricas formadas pela recombinação de estímulos da linha de base. Desempenhos mais precisos nas relações simétricas em comparação às relações inéditas sugeririam um controle condicional por simetria. A mesma estratégia foi empregada para avaliar transitividade. Em relação aos resultados, os participantes humanos responderam com acurácia superior nas relações simétricas e transitivas do que nas relações inéditas no transcorrer de cada teste. Esses achados demonstram a efetividade do procedimento em avaliar a emergência de relações que definem equivalência de estímulos. Os pombos, por sua vez, desempenharam ao nível do acaso tanto nas relações simétricas quanto nas relações inéditas em um primeiro teste envolvendo a metade dos estímulos da linha de base. Entretanto, depois que essas relações foram treinadas até alta acurácia, todos os sujeitos responderam com precisão superior nas relações simétricas durante um segundo teste envolvendo os estímulos restantes da linha de base. Esses resultados contrastam a maioria dos resultados de estudos anteriores com sujeitos não-verbais e sugerem que formação de classes de equivalência pode ser verificada em tais populações sob condições adequadas de treino e teste. / The lack of reinforcement in tests of emergent relations interferes with the demonstration of equivalence-class formation in nonhuman animals and humans with developmental disabilities. The present work proposes an alternative methodology to test equivalence-class formation under differential reinforcement conditions. The first study assessed symmetry and transitivity in verbally-able human adults in order to evaluate the proposed procedure. In the second study, such a procedure was applied to assess symmetry in pigeons. After subjects have been trained on the baseline conditional relations they were given either a symmetry or a transitivity reinforced test. During the symmetry test, two sets of conditional relations were additionally reinforced: symmetrical versions of the baseline relations and novel relations, formed by recombining stimuli from the baseline. Evidence for symmetry would be indicated by higher accuracies on the symmetrical than on the novel relations. Similar strategy was used to test transitivity. The results showed that human participants performed with higher levels of accuracy on the symmetrical and transitive relations than on the novel relations throughout each test. These founds indicate the efficacy of the procedure to test emergent relations that define stimulus equivalence. Pigeons, in turn, performed at chance-level in both symmetrical and novel relations in the first test involving half of the baseline stimuli. Nevertheless, after such relations have been trained to a high accuracy, all the pigeons matched at higher levels of accuracy on the symmetrical relations in the second test involving the remaining baseline stimuli. This result contrasts with the lack of symmetry reported in most of previous studies with nonverbal subjects and indicates that symmetry can emerge in such a population under adequate conditions of training and testing.

O objetivo deste trabalho é apresentar e comparar diferentes métodos de modelagem da volatilidade (variância condicional) de séries temporais financeiras. O modelo ARFIMA é empregado para capturar o comportamento de memória longa observado na volatilidade de séries financeiras. Por sua vez, o modelo GARCH é utilizado para modelar a volatilidade variando no tempo destas séries. Finalmente, o modelo FIGARCH é utilizado para modelar a dinâmica dos retornos de séries temporais financeiras juntamente com sua volatilidade. Serão apresentados alguns estimadores para os parâmetros dos modelos estudados. Foram realizadas simulações dos três tipos de modelos com o objetivo de comparar o comportamento dos estimadores para diferentes valores dos parâmetros. Por fim, serão apresentadas aplicações em séries reais. / The goal of this project is to present and compare differents methods of modeling volatility (conditional variance) in financial time series. ARFIMA model is applied to capture long memory behavior of volatility in financial time series. GARCH model is used to model the temporal variation in financial volatility. Finally, FIGARCH model is used to model dynamic of financial time series returns as well as its volatility behavior. We present some estimators for the studied models. Estimators behavior of the three types of models for different parameters is assessed through a simulation study. At last, applications to real data are presented.

Modelos GARCH tendo a normal e a t-Student como distribuições condicionais são amplamente utilizados para modelagem da volatilidade de dados financeiros. No entanto, tais distribuições podem não ser apropriadas para algumas séries com caudas pesadas e comportamento leptocúrtico. As chamadas distribuições estáveis podem ser mais adequadas para sua modelagem, como já explorado na literatura. Por outro lado, os modelos GAS (Generalized Autoregressive Score), com desenvolvimento recente, tratam-se de modelos dinâmicos que possuem em sua estrutura a função score (derivada do logaritmo da verossimilhança). Tal abordagem oferece uma direção natural para a evolução dos parâmetros da distribuição dos dados. Neste trabalho, é proposto um novo modelo GAS em conjunção com distribuições estáveis simétricas para a modelagem da volatilidade - de fato, é uma generalização do GARCH, pois, para uma particular escolha de distribuição estável e de estrutura do modelo, tem-se o clássico modelo GARCH gaussiano. Como em geral a função densidade das distribuições estáveis não possui forma analítica fechada, é apresentado seu procedimento de cálculo, bem como de suas derivadas, para o completo desenvolvimento do método de estimação dos parâmetros. Também são analisadas as condições de estacionariedade e a estrutura de dependência do modelo. Estudos de simulação são conduzidos, bem como uma aplicação a dados reais, para comparação entre modelos usuais, que utilizam distribuições normal e t-Student, e o modelo proposto, demonstrando a eficácia deste. / GARCH models with normal and t-Student conditional distributions are widely used for volatility modeling in financial data. However, such distributions may not be suitable for some heavy-tailed and leptokurtic series. The stable distributions may be more adequate to fit such characteristics, as already exploited in the literature. On the other hand, the recently developed GAS (Generalized Autoregressive Score) models are dynamic models in which the updating mechanism of the time-varying parameters is based on the score function (first derivative of the log-likelihood function). This provides the natural direction for updating the parameters, based on the complete density. We propose a new GAS model with symmetric stable distribution for volatility modeling. The model can be interpreted as a generalization of the GARCH models, since the classic gaussian GARCH model is derived from it by using particular choices of the stable distribution and the model structure. There are no closed analytical expressions for general stable densities in most cases, hence its numeric computation and derivatives are detailed for the sake of complete development of the estimation process. The stationarity conditions and the dependence structure of the model are analysed. Simulation studies, as well as an application to real data, are presented for comparisons between the usual models and the proposed model, illustrating the effectiveness of the latter.