Numerous prior studies examining the relationship between Corporate Social Responsibility (CSR) and corporate financial performance have produced mixed results. Consumers expect alignment between corporation's CSR and business activities, yet a paucity of research examines the nature of CSR activities as related to corporate financial performance. Corporate leaders lack direction as to what CSR activities are most impactful. CSR is grounded in stakeholder theory, ethical work climate, and servant leadership theories. The relationship between self-interest in CSR activities, an index of alignment between business activities and CSR activities, and financial performance as measured by return on assets (ROA), return on equity (ROE), and change in market value added (MVA) as a percentage of assets has been underresearched. This study examined the financial performance of 77 companies from the 2014 Fortune 500. Information for the construct of self-interest in CSR activities was obtained from the websites of the sample companies. Correlational analysis was used to examine the relationship between self-interest in CSR activities and financial performance metrics. Multiple regression was used to control for firm size, industry, and CSR perception. Self-interest in CSR activities was found to be a significant predictor of both ROA and ROE, and was not found to be a significant predictor of change in MVA as a percentage of assets. This study contributes to positive social change by helping to illustrate a business case for CSR, providing leaders with incentive to invest in socially responsible activities in line with their business activities. Increased CSR activity directly benefits the most marginalized in a society, including those populations who lack voice.

Consumers are demanding that corporations become more socially responsible. Executives are challenged to maximize shareholders' returns with achieving a favorable corporate citizen status. The research problem was a gap in knowledge and understanding of the impact of corporate social responsibility on financial performance. This study used multiple linear regression to assess the relationship between key indicators of corporate social responsibility and financial performance from 372 corporations in the S&P500 in 2014. The theoretical foundation was Freeman's stakeholder theory. Environment, community, human rights, diversity, employee relations, product quality, and corporate governance were measures of social performance. Return on assets was used to measure financial performance. When corporate social responsibility was evaluated as an aggregate variable, a significant and negative relationship was found in the financial and material sectors. When corporate social responsibility variables were evaluated independently, employee relations and product quality in the healthcare sector, and community in the financial sector, were found to be positively significant. Environment, product quality, and corporate governance in the financial sector, and employee relations in the consumer and energy sectors, were found to be negatively significant. This study revealed that the relationship between some social variables and financial performance are significant, but not always in a positive direction. Practitioners, executives, and managers can use the findings to evaluate their firm's social position, develop strategies to address gaps, and undertake actions to enhance their firm's social performance, thereby creating positive social change in the community.

This thesis investigates whether environmental, social, and governance (ESG) performance impacts financial performance in the Swedish market. ESG performance is measured using the overall ESG score and the three individual pillar scores (environment, social, and governance). Financial performance is assessed using a market-based financial measure(Tobin's Q) and an accounting-based financial measure (Return on Assets, ROA). Further, we introduce a one-year lag between ESG performance and financial performance. We analyze a total of 858 firm-year observations from 266 firms listed on the NASDAQ Stockholm stock exchange over the five-year period from 2018 to 2022, with controls for firm size and leverage. Our findings reveal that none of the ESG performance measures have an impact on the financial performance measures (ROA or Tobin’s Q). This indicates a need for further research into the complexities of the ESG impact on firm financial performance within the Swedish context.

SAMMANFATTNING Titel: Sambandet mellan ESG-betyg och finansiell prestation inom energibranschen – en kvantitativ studie inom EU-länderna  Nivå: Examensarbete på grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi  Författare: Fanny Bergström och Julia Larsson  Handledare: Jan Svanberg  Datum: 2023 - maj  Syfte: Intresset för hållbarhet och hållbarhetsredovisning har växt sig allt större och i takt med detta har sambandet mellan ett företags ESG-betyg och dess finansiella prestation blivit ett omdiskuterat forskningsområde. Tidigare forskning har kommit fram till motstridiga resultat då resultaten skiljer sig branscher och länder emellan. Med anledning av detta ska denna studie rikta in sig på energibranschen i EU för att utveckla det aktuella forskningsområdet. Studiens syfte är därmed att undersöka om det finns ett samband mellan företagens ESG-betyg och finansiell prestation inom energibranschen i EU. Studien ämnar dessutom undersöka vad ett eventuellt samband visar samt om sambandet skiljer sig om ett företag fokuserar mer individuellt på något av delkomponenterna miljö, social och bolagsstyrning.  Metod: Studien utgår ifrån en kvantitativ metod och tillämpar en deduktiv ansats. Datan som inhämtats är av sekundär art och har hämtats ifrån databasen Refinitiv Eikon. Urvalet består av 86 energibolag från 15 olika länder inom EU och har analyserats under en tidsperiod på fem år. Datan har analyserats med hjälp av univariat-, bivariat- och multivariat analys i statistikprogrammet SPSS.  Resultat och slutsats: Resultatet indikerade på ett negativt signifikant samband mellan ESG-betyg och ROA men också mellan E-betyget samt S-betyget och ROA. Fortsatt visade resultatet inget signifikant samband mellan G-betyget och ROA samtidigt som det inte, med varken ESG-betyget eller de enskilda komponenterna, fanns något signifikant samband med ROE.  Examensarbetets bidrag: Denna studie bidrar med forskning om sambandet mellan ESG-betyg och finansiell prestation i en bransch som är relativt outforskad. Den utforskar även sambandet mellan de tre enskilda komponenterna och finansiell prestation. På så sätt går det att få en ökad kunskap om sambandet även i denna bransch.  Förslag till fortsatt forskning: Förslag till vidare forskning har föreslagits utefter denna studies begränsningar. Ett förslag är att använda data från fler databaser än en för att då kunna öka studiens generaliserbarhet. Ytterligare ett förslag är att undersöka detta samband i fler länder och fler branscher för att på så sätt kunna få en större bild på hur sambandet ser ut i olika branscher världen över.  Nyckelord: ESG-betyg, E-, S- och G-betyg, ROA, ROE, Finansiell prestation och Energibranschen / ABSTRACT Title: The relationship between ESG-score and financial performance within the energy sector – a quantitative study within the EU countries.  Level: Student thesis, final assignment for Bachelor Degree in Business Administration  Author: Fanny Bergström and Julia Larsson  Supervisor: Jan Svanberg  Date: 2023 – May  Aim: The interest in sustainability and sustainability reporting has increased, and because of this, the relationship between a company´s ESG-rating and its financial performance has become a debated area of research. The result of previous research is conflicting as the results differ between sectors and countries. Due to this, this study will focus on the energy sector in the EU in order to develop the current research area. The purpose of the study is therefore to investigate whether there is a relationship between the companies ESG-rating and financial performance within the energy sector in the EU. The study also intends to investigate what a possible relationship shows and whether the relationship differs if a company focuses more individually on one of the sub-components environments, social and governance.  Method: The study is based on a quantitative method and has a deductive approach. The collected data is secondary and has been obtained from the Refinitiv Eikon database. The sample consists of 86 energy companies from 15 different countries in EU and has been analyzed over a period of five years. The data has been analyzed using univariate-, bivariate- and multivariate analysis in the statistical program SPSS.  Results and conclusions: The result indicates a negative significant correlation between ESG-score and ROA but also between E-score, S-score and ROA. The result showed a non-significant correlation between G-score and ROA while there was a non-significant correlation with ROE for either ESG-score or the individual components.  Contribution of the thesis: This study contributes to the research on the relationship between ESG-score and financial performance in a sector that is relatively unexplored. This study also explores the relationship between the three individual components and financial performance, thus allowing for a better understanding of the relationship in this sector.  Suggestions for future research: Suggestions for the future research have been proposed on the limitations of this study. One suggestion is to use data from more than one database to increase the generalizability of the study. Another suggestion is to investigate the relationship in more countries and sectors to get more knowledge about the relationship in different sectors and countries in the world.  Key Words: ESG-score, E-, S- and G-score, ROA, ROE, financial performance, energy sector

In this thesis, we explore the proprietary Environmental, Social and Corporate Governance (ESG) scores and analyze their impacts on firm valuation using the sample of 166 companies operating in 35 emerging and frontier markets. Three methods of ESG scores, Principal Component Analysis and regression analysis are used. The results indicate an economically significant relationship between the overall ESG measure and firm value mainly driven by the “Environmental” and “Capital allocation” sub-scores. An exploratory principal component analysis and an extensive list of firm characteristics is also employed in our regression analysis to address problems identified in previous studies - construct validity and endogeneity. The PCA revealed dominance of Environmental and Social components in the variance of the total ESG score. Finally, the strengths and weaknesses of proprietary ESG score and PCAderived index are recognized based on sector- and region level comparison and the opportunities to improve the ESG scorecard framework are identified. / In den uppsatsen, forskning går på Environmental, Social and Corporate Governance (ESG) poäng och analyserar deras påverkan på företagsvärdering genom att använda ett urval av 166 företag som verkar i 35 frontier och tillväxtmarknader. Tre metoder av ESG mätning, Principal Component Analysis och regressionsanalyser tillämpades. Resultat tyder på ett ekonomiskt signifikant förhållande mellan totala ESG mätning och företagsvärdering vilket drivs av miljö och kapitalallokering delpoäng. Principalkomponentanalys och en utförlig lista av företagsegenskaper tillämpades också i våra regressionsanalyser för att adressera problem identifierade i tidigare studier - begreppsvaliditet och endogenitetsproblem. PCA tydde på dominans av miljöoch sociala aspekter i varians av den totala ESG poängen. Avslutningsvis, styrkor och svagheter av ESG-poäng och PCA-härlett index baserat på bransch- samt regionaljämförelser och möjligheterna för förbättring av ESG-mätning ramverk identifierades.

Sustainability is not a new concept to the financial markets, but its popularity and wider use have increased as people have grown more concerned about the future of this planet. However, the relationship between sustainable investments and financial performance is not clear. One of the most used measures of sustainability is the concept of ESG score, where E, S and G stand for environmental, social and governance. In this study, we investigate the relationship between ESG score and financial performance, both market and accounting based. We also separate the score into its individual parts E, S, and G, and try to distinguish which factor has the strongest relation to financial performance. To evaluate the relationship, a regression analysis was performed on a sample of Nordic stocks and the Sustainalytics ESG rank. Our findings concluded no significant relationship between ESG score and financial performance, neither market nor accounting based. The environmental factor (E) showed the strongest relation to financial performance, however slightly negative and only significant to one dependent variable out of three. Our results indicate that based on the ESG score used in this study, no conclusions can be drawn about financial performance. Since our research does not indicate a significant relationship, our recommendation is to invest in the highest ESG ranked stock in case of choosing between two otherwise similar stocks. / Hållbarhet är inget nytt koncept inom finans, men dess popularitet och användning har ökat kraftigt. Dock är det fortfarande oklart hur hållbara investeringar förhåller sig till lönsamhet och avkastning. En av de mest använda hållbarhetsmåtten är ESG, som står för environmental, social and governance. I denna studie undersöker vi relationen mellan ESG-mått och lönsamhet, både marknads- och resultatbaserad. Vi delar också upp ESG i sina tre komponenter E, S, och G för att undersöka vilken faktor som har den starkaste relationen till lönsamhet. Detta görs genom en regressionsanalys med paneldata från ett urval av nordiska aktier och Sustainalytics ESG-mått. Vårt resultat visar ingen signifikant relation mellan ESG-mått och lönsamhet. Komponenten E visar den starkaste relationen till lönsamhet, ett signifikant och något negativt samband, men endast till en av tre responsvariabler. Vårt resultat indikerar således att inget samband verkar finnas mellan lönsamhet och dessa ESG-mått. Eftersom vår studie inte visar på något signifikant samband, blir vår rekommendation att investera i den aktien med högst ESG-mått, om man skulle välja mellan två annars lika aktier.

SAMMANFATTNING Titel: ESG-betyg och finansiell prestation Nivå: Examensarbete på grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi Författare: Axel Almefors Sjögren och Martin Lötberg Handledare: Jan Svanberg  Datum: 2023 – Maj Syfte: Hållbarhetsredovisningens betydelse hos företag har ökat sedan dess introduktion år 1981. Detta har resulterat i att företagen bär ett större ansvar för sina anställda, leverantörer, intressenter, miljön och samhället. Samtidigt har den finansiella sektorn en väsentlig roll för att länders samhällsekonomier ska vara funktionella. Trots detta har tidigare studier börjat ifrågasätta hållbarhetsredovisningens värde på grund av tvetydiga resultat. Tidigare studier har bland annat funnit dessa tvetydiga resultat hos företag som är etablerade inom olika branscher, marknader, sektorer och länder. Utifrån dessa resultat har det blivit betydande att enbart undersöka en specifik sektor inom ett visst avgränsat geografiskt område, som är välutvecklat för att se hur utvecklingen skett. Studiens syfte blir således att undersöka om ESG-betyg korrelerar med finansiellt resultat inom den nordiska finansiella sektorn. Metod: Studien tillämpar en kvantitativ deduktiv ansats ifrån den positivistiskaforskningsfilosofin. Studiens insamlade data är av sekundär art och har inhämtats ifrån Thomson Reuters datastream Refinitiv Eikon. 40 finansiella företag ifrån Sverige, Norge, Danmark och Finland har analyserats för räkenskapsåren 2019-2022. Studiens data har sedan analyserats genom statistikprogrammet SPSS, där univariat, bivariat och multivariat analys har tillämpats.  Resultat och slutsats: Studiens resultat visar inga signifikanta samband mellan den oberoende variabeln ESG-betyg och de tre beroendevariablerna ROA, ROE och Tobin’s Q.Detta innebär att studien inte kan dra några generella slutsatser om sambanden mellan variablerna. Trots avsaknad signifikans visar regressionsanalyserna för ROA och ROE ett mer negativt samband och ett mer positivt samband för Tobin’s Q. Examensarbetets bidrag: Studien bidrar med en mer uppdaterad undersökning av sambandet mellan ESG-betyg och finansiella prestationer inom den nordiska finansiella sektorn. Utifrån detta bidrar studien med ökad kunskap gällande sambandet, vilket kan vara till intresse för potentiella investerare och intressenter. Förslag till fortsatt forskning: I och med att studien inte fann några signifikanta samband för räkenskapsåren 2019-2022 vore det intressant att undersöka sambandet på längre sikt. Detta för att se om företagens eventuella kapitalkostnader har reducerats, samt om företagen har återhämtat sig ifrån Covid-19 pandemin. Det vore även till intresse om framtida forskning tillämpar fler ESG-betyg än enbart Thomson Reuters för att få ett mer sammanhållet ESG-betyg.  Nyckelord: ESG-betyg, Finansiella prestationer, Marknadsvärde, Finanssektorn, Banksektorn, Nordiska länderna. / ABSTRACT Title: ESG-rating and financial performance Level: Student thesis, final assignment for Bachelor Degree in Business Administration Author: Axel Almefors Sjögren and Martin Lötberg Supervisor: Jan Svanberg Date: 2023 - May Aim: The importance of sustainability reporting among companies has increased since its introduction in 1981. This has resulted in companies taking greater responsibility for their employees, suppliers, stakeholders, the environment and society. At the same time, the financial sector plays an essential role in the functioning of national economies. Despite this, previous studies have started to question the value of sustainability reporting due to ambiguous results. Previous studies have found these ambiguous results among companies established in different industries, markets, sectors and countries. Based on these results, it has become significant to examine only a specific sector within a certain limited geographical area, which is well developed to see how the development has taken place. The purpose of the study is thus to investigate whether ESG ratings correlate with financial performance in the Nordic financial sector. Method: The study applies a quantitative deductive approach from the positivist research philosophy. The study's collected data is of a secondary nature and has been obtained from Thomson Reuters datastream Refinitiv Eikon. 40 financial companies from Sweden, Norway, Denmark and Finland have been analyzed for the financial years 2019-2022. The study's data has then been analyzed through the statistical program SPSS, where univariate, bivariate and multivariate analysis has been applied. Results and conclusions: The results of the study show no significant correlation between the independent variable ESG rating and the three dependent variables ROA, ROE and Tobin's Q. This means that the study cannot draw general conclusions about the relationship between the variables. Despite the lack of significance, the regression analyses for ROA and ROE show a more negative relationship and a more positive relationship for Tobin's Q. Contribution of the thesis: The study provides a more updated examination of the relationship between ESG ratings and financial performance in the Nordic financial sector. Based on this, the study contributes to increased knowledge about the relationship, which may be of interest to potential investors and stakeholders. Suggestions for future research: As the study did not find any significant relationships for the financial years 2019-2022, it would be interesting to examine the relationship in the longer term. This is to see whether companies' potential capital costs have been reduced, and whether companies have recovered from the Covid-19 pandemic. It would also be of interest if future research applies more ESG ratings than just Thomson Reuters to get a more coherent ESG rating. Key words: ESG rating, Financial performance, Market value, Financial sector, Banking sector, Nordic countries

In the autumn of 2022, the EU decided to introduce a quota for female board members in listed companies. This study examines how the age and gender of board members and chairpersons in the board of directors affect the future financial performance of companies. The investigation is carried out on listed companies on Nasdaq OMX-Stockholm during the period from December 31, 2017, to December 31, 2019. Drawing on previous research and the theories of Agency Theory and Social Identity Theory, the study aims to answer what impact does diversity within the board have on the company’s financial performance respect to gender and age. The method used in this study is multiple linear regression analysis. Through this method, the study can provide answers to which variables affect the financial performance and to what extent they do so. In addition to multiple linear regression, the collinearity of the variables will also be tested to reduce the risk of multicollinearity.   The results show a board with a female chairperson have a positive impact on financial performance. The result also shows that the average age of board members has a positive impact on financial performance. This study can be an important part of the foundation that policymakers use to make decisions about quotas in listed companies. / Under hösten 2022 beslutade EU att införa en kvot för kvinnliga styrelseledamöter i börsnoterade bolag. Denna studie undersöker hur ålder och kön hos styrelseledamöter och ordförande i bolagsstyrelsen påverkar företagens framtida finansiella prestation. Undersökningen utförs på företag på noterade på Nasdaq OMX-Stockholm under tidsperioden 31 december 2017 till 31 december 2019. Med hjälp av tidigare forskning och teorierna Agentteorin och Sociala identitetsteorin syftar studien till att besvara vilken inverkan som mångfalden inom styrelsen har på företagets finansiella prestation med hänsyn till kön och ålder. Metoden som används i denna studie är multipel linjär regressionsanalys. Genom denna metod kan studien ge svar på vilka variabler som påverkar finansiella prestation och i vilken grad de påverkar. Utöver multipel linjär regression kommer även variablernas kollinearitet att testas för att minska risken för multikollinearitet. Resultatet visar att en styrelse med en kvinnlig ordförande kommer påverka finansiella prestationen positivt.    Resultatet visar även att medelåldern bland styrelseledamöterna har en positiv påverkan på finansiella prestation. Denna studie kan vara en viktig del av det underlag som politiker använder för att ta beslut om kvoteringar i börsnoterade bolag.

One of the biggest topics of discussion in the last decade has been the climate change and the related global warming. This has rightfully contributed to people being more aware than ever about how to live a more sustainable life and to some extension know how they should act in their everyday life in order to reduce their carbon footprint. These are maybe the most important actions one could take in order to secure a healthy planet for generations to come. What is less known is how to invest in a sustainable way and how to understand if companies are operating sustainably. This thesis aims to solve this problem, enabling people to make more sustainable investment decisions through quickly analyzing the investment target’s financial performance. The result of the thesis is a model that can partly help investors to understand if a company is operating in a sustainable manner. The findings are that ROA, short for return on assets, is the most influential financial performance metric to look at when analyzing a company’s sustainable performance. Unfortunately, the model produced and suggested in this thesis can only explain 15.4% of the CO2 emissions produced by a company. That being said, there is still much to learn about how companies / Ett av de mest omdiskuterade ämnena under det senaste decenniet är klimatförändringarna och den tillhörande globala uppvärmningen. Detta har med rätta bidragit till att människor är mer medvetna än någonsin om hur man lever ett mer hållbart liv och i viss utsträckning hur man ska agera i sin vardag för att minska sitt koldioxidavtryck. Det är kanske dessa åtgärder som är de viktigaste att vidta för att säkra en frisk planet för de kommande generationerna. Hur man investerar hållbart och hur man kan ta reda på om ett företag verkar hållbart, är däremot ett mer outforskat område. Denna avhandling syftar till att lösa detta problem, vilket skulle möjliggöra fattandet av mer hållbara investeringsbeslut genom att snabbt analysera det aktuella företagets finansiella resultat. Avhandlingens resultat är en modell som delvis kan hjälpa investerare att förstå om ett företag verkar på ett hållbart sätt. Slutsatsen är att ROA, avkastning på totalt kapital, är det mest inflytelserika finansiella resultatmåttet att titta på vid en analys av ett företags hållbara prestanda. Den utvecklade och föreslagna modellen i denna avhandling visar dessvärre en förklaringsgrad på endast 15,4 % av ett företags koldioxidutsläpp. Med det sagt finns det fortfarande mycket att lära om hur företag fungerar och presterar i förhållande till deras globala fotavtryck.

This study is concerned with developing a model to identify small-medium U.K. companies at risk of financial failure up to five years in advance. The importance of small companies in an economy, the impact of their failures, and the lack of failure research with respect to . this population, provided justification for this study. The research was undertaken in two stages. The first stage included a detailed description and discussion of the nature and role of small business in the UK economy, heir relevance, problems and Government involvement in this sector, together with literature review and assessment of past research relevant to this study. The second stage was involved with construction of the models using multiple discriminant analysis, applied to published accountancy data for two groups of failed and nonfailed companies. The later stage was performed in three parts : (1) evaluating five discriminant models for each of five years prior to failure; (2) testing the performance of each of the .five models over time on data not used . in their construction; (3) testing the discriminant models on a validation sample. The purpose was to establish the "best" discriminant model. "Best" was determined according to classification ability of the model and interpretation of variables. Finally a model comprising seven financial ratios measuring four aspects of a company's financial profile, such as profitability, gearing, capital turnover and liquidity was chosen. The model has shown to be a valid tool for predicting companies' health up to five years in advance. / Ministry of Higher Education and Scientific Research of the Iraqi Government.