Apesar de utilizar amplamente a hipótese de expectativas racionais com informação completa nos modelos macroeconômicos modernos, a literatura sempre enfatizou que os agentes econômicos tipicamente encontram fricções e limitações ao adquirir e processar informação. Os modelos de rigidez de informação surgem como uma alternativa atraente por sua capacidade de explicar atributos dos dados de expectativas, em especial a existência de divergência entre as previsões individuais dos agentes. Nesse trabalho, usamos dados brasileiros de expectativas de inflação, tanto para profissionais de mercado quanto para consumidores, de forma a testar as predições de duas classes de modelos de rigidez informacional: (i) sticky information e (ii) imperfect information. Na primeira categoria, os agentes se atualizam infrequentemente, mas obtêm informação perfeita quando se atualizam; na segunda, os agentes se atualizam continuamente, mas observam apenas um sinal ruidoso sobre o verdadeiro estado das variáveis econômicas. É possível distinguir entre essas duas classes de modelos porque ambas fazem predições conflitantes em termos das respostas dos momentos condicionais das expectativas, isto é, após um choque econômico fundamental. Por isso, uma parte essencial do trabalho consiste na identificação e estimação de choques estruturais. Ao realizar tais experimentos, não encontramos evidências que deem suporte a rigidez de informação, ao menos da forma colocada por esses modelos. Também não encontramos evidências a favor de um modelo no qual os agentes têm informação completa, mas diferentes funções perda em relação a erros de previsão. De forma surpreendente, os mesmos resultados são encontrados para profissionais de mercado e consumidores. No entanto, destacamos as limitações das medidas de expectativa usadas para estes últimos. / Despite assuming full-information rational expectations, part of macroeconomic literature has emphasized that agents typically face frictions and constraints in acquiring and forming expectations. Informational rigidities models stand for an appealing alternative, since they are capable of explaining key features of survey expectations data such as disagreement in forecasts between agents. In this work, we use inflation expectations data for professional forecasters and consumers in order to test the predictions of two classes of informational rigidities models: (i) sticky information and (ii) imperfect information. In the first type of model, agents can update their information sets only infrequently, but when doing so they acquire full information; in the second type, agents can update continuously, but only observe a noisy signal about the state of economic variables. One can distinguish between these two classes because they yield conflicting predictions about the conditional responses of forecast moments to fundamental economic shocks. Therefore, an important part of this work deals with identification and estimation of structural shocks. In performing the tests, we are not able to find evidences that support informational rigidities, at least not in the setting suggested by these models. Likewise, we cannot find support to a model in which agents have full-information, but heterogeneous loss functions about forecast errors. Surprisingly, we find the same results for professional forecasters and consumers. It is worth noting, however, that the consumer expectations measures used have several shortfalls.

O presente trabalho encontra evidências do papel das principais variáveis macroeconômicas e da liberdade sobre a felicidade dos indivíduos. Usando micro-dados de surveys de bem-estar subjetivo para mais de cem mil pessoas de 74 países, estimamos um modelo de Probit Ordenado. Baseados numa especificação microeconométrica de bem-estar padrão na literatura, controlando por efeitos regionais, tempo e características individuais, o PIB per capita apresenta efeitos positivos e decrescentes sobre o bem-estar reportado, sendo que ganhos de bem-estar proveniente do crescimento econômico parece desaparecer com o tempo, sugerindo uma forte adaptação das pessoas. Os custos das recessões parecem ser maiores do que a simples queda do PIB e o aumento do desemprego. Estimamos que um aumento na taxa de desemprego traz custos psíquicos equivalentes a US$450 para o cidadão médio. Estas evidências estabelecem a noção de que o desemprego tem efeitos negativos sobre o bem-estar mesmo daqueles que continuam empregados. Para os que realmente perdem o emprego, o custo das recessões é de cerca de US$11.400. A inflação parece ter um custo de US$88, na média, o que resulta numa taxa marginal de substituição entre desemprego e inflação de 5, corroborando a existência de uma Função de Bem-Estar Social. Além disso, os custos da inflação recaem especialmente sobre os pobres, culminando em US$364 para os indivíduos do decil de renda mais baixo, sugerindo a natureza regressiva do imposto inflacionário. Encontramos evidências também de que as pessoas parecem derivar utilidade das condições e processos que levam aos resultados econômicos, além da utilidade derivada propriamente dos resultados. Chamamos este tipo de utilidade de utilidade processual. As pessoas preferem viver em ambientes políticos e econômicos mais livres, onde elas tenham mais possibilidades de escolha. A principal consequência teórica deste tipo de evidência é que o fato das pessoas se importarem com processos de escolha viola o axioma fundamental da monotonicidade, de forma que a avaliação do comportamento individual a partir de uma perspectiva tradicional levaria necessariamente a uma representação inconsistente das preferências. A utilidade processual é incompatível com a teoria da utilidade esperada. / This dissertation brings evidence on the role of the main macroeconomic variables and freedom on individual happiness. Using microdata from subjective wellbeing surveys from 74 countries, we estimate an Ordered Probit Model. Based on a standard microeconometric specification, we show that macroeconomics influences wellbeing directly. Even after controlling for time, individual characteristics and regional effects, per capita GDP has positive and diminishing effects on reported wellbeing. Most of this effect vanishes with time, suggesting a strong presence of human adaptation. The costs of recessions are found to be larger than what would be predicted by standard economic theory. We estimate that a rise on the unemployment rate brings psychic losses over and beyond the fall on GDP. They are equivalent to US$450 for the average citizen and US$11,400 to the people who lose their jobs. The cost of inflation, on average is US$88, which results on a marginal substitution rate between unemployment and inflation of around 5. That corroborates the existence of a Social Welfare Fuction. Moreover, we find that the costs of inflation fall specially on the poor, culminating on US$364 for the individuals belonging to the lowest income decile, suggesting a regressive nature of the inflation tax. We also find evidence that people derive utility from the conditions and processes that lead to economic outcomes, beyond the utility derived directly from these outcomes. This kind of utility is called procedural utility. People prefer to live in freer political and economic environments, where they have more possibilities to choose from. The main theoretical consequence of this kind of evidence is that the fact that people care about processes violates the fundamental axiom of monotonicity, which leads the evaluation of individual behavior of standard economic theory necessarily to an inconsistent representation of preferences. Procedural utility is not compatible with the expected utility theory.

A cosmologia inflacionária descreve uma fase durante a qual o nosso universo passou por expansão acelerada em um curto período de tempo a escalas de altas energias. A inflação soluciona os problemas deixados pelo modelo cosmológico da Grande Explosão, tais como os problemas de planura e do horizonte. Nesta fase, o nosso universo era governado por um potencial V(Ø) gerado por um campo escalar inflaton, Ø(t). este potencial deve obedecer às condições de rolagem lenta dadas por {, |n|} 1, onde e n são os parâmetros de rolagem lenta. A cosmologia de branas inspira-se na teoria de cordas descrevendo modelos cosmológicos com dimensões extras. Sua grande ascensão aconteceu com a publicação de dois trabalhos de Randall e Sundrum na década de 90. Estes dois modelos consideram um espaço-tempo AdS5 no qual está inserido uma hipersuperfície 3-dimensional chamada 3-brana (nosso universo). As partículas e forças do modelo padrão estão confinadas nesta 3-brana enquanto o gráviton pode viajar por todo o espaço-tempo. O modelo RS-I considera duas 3-branas que delimitam a dimensão extra enquanto o modelo RS-II considera uma única 3-brana e o tamanho da dimensão extra é infinito. O objetivo deste trabalho é unir estas duas cosmologias de modo que possamos estudar inflação em modelos de branas. Escolhemos a cosmlogia de branas do tipo RS-I para exempleficarmos três potenciais condidatos a gerarem inflação em nosso universo. Para a aceitação de um modelo inflacionário representado por V (Ø), devemos calcular o índice espectral n(k) e sua derivada em relação ao número de onda k, dn(k)/dlnk, deste potencial, e comparar estes resultados teóricos com os dados experimentais do WMAP. É isto que faremos com estes três potenciais / An inflationary cosmology describles a phase in which ou Universe goes through accelerated expansion in a short time period at high energy scales. Inflation solves problems left by the Standard Big Bang cosmological model such as problems of flatness and horizon. In this phase, our Universe is ruled by a potential V(Ø) generated bya an inflaton scalar field Ø(t). This potential generated must obey conditions of slow roll given by {, |n|}1, and n are the parameters of slow roll. A brane cosmology was inspired by a string describing cosmological models with extra dimensions. An interest to it highly arose with a publication of two papers by Randall and Sundrum in the 90s. These two models consider a space-time AdS5 in which the hipersurface with three spacial dimensions is inserted. This hypersurface (our Universe) is called a 3-brane. Particles and forces of the standard model are inserted in this 3-brane whereas the graviton can move through all space-time. In the RS-I model one considers two three-brane which delimit an extra dimension whereas in the RS-II model one consideres a unique 3-brane ande the size of the extra dimension is infinite. The aim of this ork is to unify these two cosmologies in a way which would allow studying inflation in brane models. We choose a cosmology in RS-I branes to exemplify three candidate potentials to generate inflation in our Universe. In order to accept an inflationary model represented by V (Ø), we shold calculate the spectral index n(k)/d/lnk, for this potential, and compare these theoretical results with the available experimental data fo WMAP. These studies will be carried out for the three potentials above mentioned.

Esta tese de doutorado consiste em três ensaios aplicados de macroeconomia. O primeiro ensaio retoma o clássico resultado do artigo de Meese e Rogoff (1983), em que os autores encontram fortes evidências de que nenhum modelo estrutural para a taxa de câmbio supera as projeções de um modelo random walk. Neste primeiro ensaio, comparamos o erro das projeções para a taxa de câmbio, efetuadas por bancos, instituições financeiras e consultorias econômicas, captadas no ranking Top-5 do Banco Central do Brasil, com as projeções de um modelo random walk e um modelo estrutural, o de paridade não coberta de taxa de juros, para três horizontes de previsão. Os resultados mostram que o modelo random walk tem maior índice de acerto em comparação com os métodos utilizados pelas instituições participantes da pesquisa e em comparação ao método estrutural. Este índice de acerto aumenta com o prazo de projeção. O segundo ensaio trata dos determinantes das expectativas de inflação no Brasil. As expectativas de inflação são uma das mais importantes variáveis na determinação da inflação futura, determinando a condução da política monetária. Através de modelagem econométrica, encontramos que as variáveis que afetam as expectativas de inflação são: a) meta de inflação é a variável mais importante, funcionado como âncora das expectativas; b) inflação passada; c) hiato do produto; d) taxa de câmbio; e) preços internacionais; e f) taxa de juros. Variáveis de política fiscal não parecem ser importantes na determinação das expectativas de inflação. O terceiro ensaio volta a tratar da taxa de câmbio, tratando de entender o impacto das desvalorizações do Real sobre o comportamento das empresas. Sabese que os impactos na atividade econômica de uma desvalorização cambial podem ser positivos ou negativos. Para as firmas, o benefício se dá em termos de competitividade, dada a redução nos custos. Mas, se as firmas tiverem dívida atrelada à moeda estrangeira, a desvalorização pode ter mais custos do que benefícios, dado as restrições à atuação das empresas via mercado de crédito. Este é o efeito de balanço patrimonial. Este terceiro ensaio trata de contribuir na identificação dos impactos destas desvalorizações sobre o comportamento dos investimentos de empresas brasileiras. Através de dados microeconômicos, os resultados das estimações não permitem concluir qual dos dois efeitos, de balanço patrimonial ou de competitividade, é mais importante. Entretanto, a separação da amostra em firmas de diferentes tamanhos evidencia um efeito de balanço patrimonial superior ao efeito de competitividade no caso de firmas grandes. / This doctoral thesis consists of three essays in applied macroeconomics. The first essay retakes the classic result of the article by Meese and Rogoff (1983), in which the authors found strong evidence that no structural model for the exchange rate surpasses the projections of a random walk model. In this first essay we compare the error of the projections for the exchange rate, effected by banks, financial institutions and economic consultants, caught in ranking Top-5 of the Brazilian Central Bank, with the projections of a random walk model and a structural model of uncovered interest parity for three horizons of forecast. The results show that the random walk model has greater index of rightness in comparison with the methods used for the participant institutions of the research and in comparison with the structural method. This index of rightness increases with the projection stated period. The second essay deals with the determinants of inflation expectations in Brazil. Expectations of inflation are one of the most important variables in determining the future inflation, determining the conduct of monetary policy. Through econometric modeling we find that the variables that affect inflation expectations are: a) inflation target it is the most important variable, worked as anchor of expectations; b) past inflation; c) the product gap; d) exchange rate; e) international prices; and f) interest rate. Variables of fiscal policy do not seem to be important in the determination of inflation expectations. The third essay is once again dealing with the exchange rate, trying to understand the impact of the devaluation of the Real on corporate behavior. It is known that the impacts on economic activity of currency devaluation can be positive or negative. For firms, the benefit is given in terms of competitiveness, given the reduction in costs. But, if the firms have geared to the foreign currency debt, the devaluation may have more costs than benefits, given the restrictions on the performance of companies by market credit. This is the effect of balance sheet. This work comes to help in identifying the impact of these devaluations on the performance of the investments of Brazilian companies. Through microeconomic data, the results of the estimates can not conclude which of the two effects, balance sheet or competitiveness, is more important. Meanwhile, the separation of the sample in firms of different sizes shows an effect of balance sheet higher than the effect of competitiveness in the case of large firms.

Os modelos expostos nesta Tese possuem em comum a discussão macroeconômica sobre a composição ótima da dívida pública brasileira. Logo, esta Tese busca preencher lacunas presentes na literatura sobre a escolha ótima da composição do endividamento público, tendo em vista o modelo de suavização da tributação, exposto inicialmente em Goldfajn (2000). Logo, os modelos aqui utilizados estudam a composição ótima da dívida pública, tendo como ponto de partida o modelo clássico de suavização da tributação, exposto em Goldfajn (2000), no qual pressupõe-se a existência de três tipos de endividamento (nominal, ou prefixado; cambial; e pós-fixado), e repactuação constante da dívida pública indexada (de modo que a composição do endividamento público pode ser completamente alterada a cada período). A discussão se distingue da abordagem tradicional por utilizar informação condicional, ao invés da abordagem não condicional, incrementando precisão e qualidade aos resultados em termos de erro quadrático médio. Naturalmente, temos no GARCH multivariado um método de estimação mais adequado. Outra dimensão aqui discutida é a expansão do modelo tradicional com o estudo de outras abordagens, que consideram a decomposição da dívida pós-fixada em duas proporções distintas de acordo com o instrumento de indexação utilizado (a saber, dívida flutuante, quando os títulos são indexados a taxas de juros, e dívida pós-fixada em preços, quando o instrumento de indexação utilizado é representado por um índice de preços), além de considerar a possibilidade de resolução do problema em horizonte infinito (no qual a autoridade fiscal pode considerar a existência de diferentes maturidades para os títulos públicos, sem repactuação completa da composição a cada período). A abordagem com três dívidas e horizonte infinito já havia sido proposta por Cysne (2007), muito embora tenha sido estimada de forma não condicional. Os resultados obtidos mostram que as proporções teóricas ótimas apresentam dinâmicas muito próximas àquelas observadas na gestão da dívida pública, com maior precisão nos modelos solucionados em dois períodos. Além disso, os resultados também comprovam os trade-offs tradicionalmente observados na gestão do endividamento público, além de propor e confirmar novos trade-offs, compatíveis com as expansões teóricas realizadas. / The models shown in this thesis have in common the macroeconomic discussion on the optimal composition of the public debt. Therefore, this thesis seeks to fill gaps in the literature about the optimal choice of the composition of public debt, in view of the tax smoothing model, exposed initially in Goldfajn (2000). Thus, the models used here to study the optimal composition of the public debt, taking as its starting point the classic model of tax smoothing, exposed in Goldfajn (2000), which assumes the existence of three types of debt (nominal; exchange-rate-denominated, and indexed), and constant renegotiation of the public debt indexed (so that the composition of public debt can be completely changed every period). The discussion distinguishes itself from the traditional approach by using conditional information, rather than the non-conditional approach, increasing accuracy and quality of the results in terms of mean square error. Of course, we have one in multivariate GARCH estimation method more suitable. Another dimension discussed here is the expansion of the traditional model to the study of other approaches that consider the decomposition of indexed debt in two different proportions according to the instrument used for indexing (ie, interest rate indexing when the bonds are indexed in interest rates and indexing price debt when the instrument used index is represented by a price index), and consider the possibility of solving the problem in infinite period (where the government may consider the existence of different maturities for the bonds, without complete renegotiation the composition in each period). The approach with three debts and infinite horizon had already been proposed by Cysne (2007), although it has been estimated and not conditional. The results show that the proportions have great theoretical dynamics very close to those observed in the management of public debt, more accurately models solved in two periods. Moreover, the results also show the trade-offs traditionally observed in the management of public debt, and to propose and confirm new trade-offs, consistent with the theoretical expansions performed.

This study examines the relationship between in ation and price dispersion during the hyperin ationary episode in Brazil. We look at micro data on price dynamics through the perspective of dispersion at the store level, building on the informational consequences of high price dispersion. Rather than focus on which theoretical framework best explains the relative price variability seen on the data, we focus on a top-down approach to the information embedded in prices: we analyze price setting behavior from the perspective of economic segments as whole and from the perspective of each seller taken individually. In the former case we seek to answer the following: do higher levels of in ation favor higher price dispersion? In the latter, we focus on the time-series properties of each of more than 150 real price trajectories in both high and low in ation periods. We provide further empirical evidence of the loss of information embedded in prices, be it deriving from greater overall dispersion or from a greater volatility in each seller\'s price trajectory relative to its peers\'. Our findings extend previous results, accounting for a higher level of in ation, a longer time span and a broader selection of items. / Este trabalho investiga a relação entre inflação e dispersão de preços durante a experiência de hiperinflação vivida no Brasil. Estudamos micro dados de preços sob a perspectiva da dispersão no nível do vendedor, buscando evidências das consequências informacionais de uma alta dispersão de preços. Ao invés de investigar qual arcabouço teórico melhor explica a variabilidade de preços relativos encontrada nos dados, focamos em uma abordagem sobre a informação incorporada nos preços que vai do geral para o particular: analisamos primeiramente a formação de preços de maneira agregada e depois sob o ponto de vista do vendedor individualmente. No primeiro caso queremos responder à seguinte pergunta: níveis maiores de inflação geram níveis maiores de dispersão de preços? No segundo caso, focamos nas características das séries temporais de mais de 150 trajetórias de preços reais tanto para o período de alta inflação quanto para o período pós-estabilização. Fornecemos evidências empíricas adicionais da diminuição do caráter informacional dos preços, resultante tanto de uma maior dispersão das distribuições de preços, quanto da maior volatilidade na trajetória individual dos preços, relativamente aos preços dos concorrentes. Nossos resultados estendem trabalhos anteriores uma vez que considera um ambiente de inflação mais alta e mais volátil, um horizonte de tempo maior e uma seleção mais ampla de produtos.

O primeiro artigo analisa quantitativamente a importância relativa dos fatores que determinam o desempenho econômico dos países. Em especial, é incorporada à análise a possibilidade do capital ser heterogêneo. Estimativas da qualidade do capital são feitas para cada país, resultantes de um modelo teórico, e a importância de cada um dos componentes é analisada. Mesmo depois do ajuste, a qualidade do capital físico não explica grande parte da experiência de crescimento dos países. Além disso, é feita uma análise para o caso brasileiro com o arcabouço desenvolvido durante o período que vai de 1970 até 2003. Conclui-se nesta análise que a heterogeneidade do capital não explica grande parte da experiência de crescimento do Brasil. O segundo artigo apresenta um modelo que relaciona crescimento econômico, educação, investimento e regimes políticos. Para isto, propõe-se um modelo de gerações sobrepostas em que existem dois grupos de agentes: os capitalistas e os trabalhadores. Além disso, uma democracia é definida como um governo em que todos votam e, pelo fato do eleitor mediano ser também um trabalhador, os trabalhadores podem então taxar o investimento e redistribuir na forma de capital humano. O principal resultado é que a democracia desestimula o investimento de capital físico e estimula o aumento de capital humano. O terceiro artigo busca explicar o aumento do consumo após a redução da inflação causada por um controle de preços. O foco é direcionado para o consumo de bens duráveis e a dificuldade dos domicílios de se protegerem dos efeitos da inflação. Uma redução súbita na inflação reduz o preço efetivo dos bens duráveis, levando a uma expansão destes. Todos os modelos são calibrados para a experiência brasileira do Cruzado, em meados da década de 80, e dois arcabouços básicos são apresentados: um em que os domicílios não possuem acesso ao mercado de crédito e outro em que possuem acesso parcial. Além disso, é apresentada a possibilidade de reduções permanentes e temporárias da taxa de inflação. As principais conclusões do artigo são que o modelo em que os domicílios não possuem acesso a crédito e são heterogêneos nas preferências é o que mais se aproxima com os dados apresentados da experiência do plano Cruzado. / The first article analyzes quantitatively the relative importance of the factors that determine economic performance of the countries. Mainly, the empirical exercise incorporates the possibility of heterogeneous capital. Estimates of the quality of the capital are made for each country from results of a theoretical model and the importance of each one of the components is analyzed. Even after the adjustment in the quality of capital, the quality of physical capital does not explain too much of the growth experiences. Furthermore, the Brazilian experience is analyzed with the developed framework from 1970 to 2003. The main conclusion is that the heterogeneity of capital inserted in the model does not explain too much of the Brazilian growth experience. oindent The second article presents a model which relates economic growth, education, investment and political regimes. In order to do that, is presented a model of overlapping generations with two groups of agents: capitalists and workers. Furthermore, a democracy is defined as a government where everybody votes and, by the fact that the median voter is also a worker, the working class then can tax more heavily the investment and redistribute through human capital investment. The main result of the article is that democracies undermine investment in physical capital and enhances the growth of human capital. oindent The third article seeks to explain consumption booms after inflation stabilization plans centered on price controls. The focus is directed to durable goods and the difficulty for households to protect themselves from inflation. A sudden decrease in the inflation rate reduces effective consumption price of durable goods, leading to a boom. All the models are calibrated for mid-80\'s Brazil and two base simulations are presented: one in which none of the households have access to the credit market and one where households have partial access to the credit market. Other than that, it is also presented the possibility of permanent and temporary stabilization of inflation. The main conclusion of the article is that the model in which households do not have access to the credit market and are heterogeneous in preferences is the one that better explains the Brazilian experience of Cruzado.

A presente dissertação estuda empiricamente a relação entre a inflação e a distribuição de renda, utilizando dados de diversos países. A literatura empírica - baseada principalmente nos trabalhos de Deininger e Squire (1996) e Romer e Romer (1998) - tem se concentrado no estudo dos efeitos que a inflação pode ter sobre a desigualdade, e obteve diferentes conclusões sobre os mecanismos e resultados dessa influência. No entanto, alguns trabalhos teóricos recentes argumentam que há causalidade reversa nessa relação, com a desigualdade causando mudanças na inflação. Dessa forma, nossas contribuições serão: (i) tentaremos isolar os impactos da inflação sobre a distribuição de renda, usando como variáveis de controle: ciclos de crescimento, desenvolvimento econômico, questões regionais e instituições; (ii) procuraremos analisar a causalidade desta relação, utilizando como instrumento da inflação o aumento da quase-moeda. Nossos resultados indicam que há uma forte correlação entre inflação e desigualdade de renda. Porém, essa correlação não é robusta ao controle por variáveis omitidas e problemas de endogeneidade. / This dissertation estimates the relationship between inflation and income distribution, using cross-country data. The empirical literature based mainly on Deininger and Squire (1996) and Romer and Romer (1998) has focused on the impact of inflation on inequality, with mixed results. Nonetheless, recent theoretical work has suggested that causality may actually run in the opposite direction. Our contribution is twofold: (i) we try to estimate more precisely the effect of inflation on inequality by controlling for variables such as growth cycles, economic development, regional effects and institutions; (ii) we address the issue of reverse causality by using the growth rate of quasi-money as an instrument for the inflation rate. Our results indicate that there is a strong positive correlation between inflation and income inequality. Nevertheless, this correlation is not robust to controlling for omitted factors and endogeneity problems.

Consideramos uma teoria escalar acoplada não minimamente à gravitação no contexto de alguns modelos inflacionários. Mostramos como esse acoplamento inviabiliza a inflação caótica. Analisamos em seguida um modelo proposto por Linde para contornar esses problemas. Mostramos que sua realização é trivial. / We consider a scalar theory non minimally coupled to gravitation in the context of some inflationary models. We show how this coupling prevents the chaotic inflation. Then analyzed a model proposed by Linde to avoid these problems. We show that its realization is trivial.

O objetivo deste artigo é avaliar previsões da inflação brasileira a partir do método não-paramétrico de Análise Espectral Singular (SSA). O exercício de previsão utiliza o esquema de janelas rolantes. Diferentes estratégias de combinação de previsões e procedimentos de seleção de variáveis para métodos multivariados foram contempladas. Para robustez, cinco horizontes de previsão foram utilizados. A avaliação das previsões considera diversos procedimentos e medidas estatísticas para oferecer conclusões confiáveis, incluindo razões de erro quadrático médio de previsão, teste de igualdade condicional de habilidade preditiva, diferenças de erro quadrático médio de previsão cumulativas e Model Confidence Set. Os resultados mostram que o SSA supera consistentemente os métodos competidores. Quase todas as previsões SSA superam os competidores em termos de erro quadrático médio de previsão, e em vários casos, com significância estatística. A análise da porção fora da amostra indica superioridade em performance relativa do SSA, especialmente no período de choque nos preços de energia elétrica. Adicionalmente, métodos SSA sempre foram incluídos no conjunto superior do Model Confidence Set. A falta de estudos relacionados com previsão da inflação brasileira e a relativa escassez de análises de previsões via métodos não-paramétricos ressaltam a relevância deste artigo. Não existem pesquisas na literatura de previsão de inflação brasileira aplicando SSA. Uma das estratégias de combinação de previsões aplicadas neste artigo não é comumente encontrada na literatura, na medida em que envolve combinações de diferentes especificações para cada método de previsão. Adicionalmente, restrições de parâmetros foram impostas nas previsões SSA, uma prática não reportada na literatura. / The purpose of this paper is to evaluate Brazilian inflation forecasts produced by the nonparametric method Singular Spectrum Analysis (SSA). This forecasting exercise employs rolling windows scheme. Different strategies of forecast combinations and variable selection procedures for multivariate methods were contemplated. For robustness, five forecast horizons were used. The forecast evaluation considers several statistical measures and procedures to offer reliable conclusions, including mean squared forecast error ratios, tests of equal conditional predictive ability, cumulative square forecast error difference and Model Confidence Set. The results show that SSA consistently outperforms the competitive methods. Almost all SSA forecasts outperforms the competitors in the mean squared forecast error sense, and several with statistical significance. Analysis of the out-of-sample portion indicates relative superior performance of SSA, especially over the period of electricity shock of prices. SSA methods were always included in the superior set of Model Confidence Set procedures. The lack of studies related to Brazilian inflation forecasting and the relative scarcity of nonparametric methods of forecasting analysis highlights the relevance of this paper. There is no research in Brazilian inflation literature applying SSA. One of the forecast combination strategies applied in this paper is not commonly found in the literature, as it involves combinations of different specifications for each forecast method. Additionally, parameter restrictions on SSA forecasts were imposed, a practice which is not reported in the literature.