Orientador: Plinio Soares de Arruda Sampaio Junior / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-04T01:32:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Cardozo_SoraiaAparecida_M.pdf: 857329 bytes, checksum: e4090d3f4540b87a2f6d94b97c7bd95b (MD5) Previous issue date: 2004 / Resumo: Este trabalho tem como objetivo estudar o processo de articulação do espaço econômico nacional no período que compreende 1930 aos anos 90 através da análise das políticas tributária, monetária e de desenvolvimento regional. O estudo mostra dois movimentos bem definidos no processo de criação de um espaço econômico nacional. O primeiro, que corresponde ao período que compreende os anos de 1930 a 1982, mostra uma série de fatores que contribuíram para o processo de formação do espaço econômico nacional, portanto de articulação das distintas partes que o constituem. No segundo, compreendido entre a crise da dívida externa até os anos noventa, podemos mostrar a existência de forças centrífugas sobre o espaço econômico nacional, ou seja, há uma tendência ao comprometimento da articulação econômica entre as partes. Do ponto de vista teórico, mostra-se as insuficiências das novas teorias de desenvolvimento local, assim como as pressões desarticuladoras do espaço econômico nacional decorrentes da adoção destas teorias por parte do poder público. Neste sentido, defende-se como referencial teórico o pensamento de Celso Furtado, ressaltando a necessidade de se pensar a supremacia do desenvolvimento nacional sobre a idéia de desenvolvimento local para darmos continuidade à formação da Nação / Mestrado / Economia Regional e Urbana / Mestre em Desenvolvimento Econômico

Submitted by Elba Lopes (elba.lopes@fecap.br) on 2017-11-18T16:34:14Z No. of bitstreams: 2 ANATOLI DIAS ORLOVAS.pdf: 380790 bytes, checksum: ed39ab77e72e71915d8186a36ca1276b (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-11-18T16:34:14Z (GMT). No. of bitstreams: 2 ANATOLI DIAS ORLOVAS.pdf: 380790 bytes, checksum: ed39ab77e72e71915d8186a36ca1276b (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2017-03-28 / The objective of this study is to verify if the use of multiples for valuation of companies during their initial public offering is a good predictor of their stock prices. For this study, 71 IPO???s from the Brazilian market that met the selection criteria were analyzed among 117 IPO???s that were approved by the CVM during the period from 2004 to 2014, using the three valuation multiples with higher incidence of recommendations among the analyzed scientific studies surveyed for the elaboration of this work: Price to Book, Price to Earnings and Enterprise Value to EBITDA. This study has compared the multiples of IPOs with the same multiples of companies belonging to the same sector of activity (peers), in two distinct moments: (i) the day of the IPO's and (ii) the day before of the IPO. The analysis was structured in three models: (i) relating the multiple of the IPO to the mean, median and harmonic mean of this same multiple for their peers, (ii) adding dummies related to the year of IPO in the previous model and (iii) adding variables related to size, leverage and return to the previous model. For all models, MQO regressions were performed. As a result, the work found statistical significance to the multiple Price to Earnings when the mean was used in the Model III, showing significance with the use of the difference of returns. Statistical significance was also founded to the multiple Enterprise Value to EBITDA when the mean was used to the Model I, which show the best adjustments demonstrated by R??, although it did not find statistical significance for the Price to Book multiple. / O trabalho a seguir tem por objetivo analisar se a utiliza????o de m??ltiplos para a avalia????o de empresas no momento de sua abertura de capital ?? um bom previsor para o pre??o das a????es destas empresas. Para este trabalho foram analisados 71 IPO???s do mercado brasileiro que atenderam aos crit??rios de sele????o entre os 117 IPO???s que foram aprovadas pela Comiss??o de Valores Mobili??rios ??? CVM, durante o per??odo de 2004 a 2014, utilizando-se dos tr??s m??ltiplos com maior incid??ncia de recomenda????es entre os estudos pesquisados para a elabora????o deste trabalho: Price to Book, Price to Earnings e Enterprise Value to EBITDA. O trabalho comparou os m??ltiplos dos IPO???s com os mesmos m??ltiplos de empresas pertencentes ao mesmo setor de atua????o (peers), em dois momentos distintos: (i) o dia da estreia do IPO na bolsa e (ii) o dia de negocia????es anterior a esta estreia. As an??lises foram estruturadas em 3 modelos, sendo: (i) relacionando o m??ltiplo do IPO com a m??dia, mediana e m??dia harm??nica deste mesmo m??ltiplo para seus peers, (ii) acrescentando dummies referente ao ano da emiss??o do IPO ao modelo anterior e (iii) acrescentando vari??veis relacionadas ao tamanho, alavancagem e endividamento ao modelo anterior. Para todos os modelos, foram realizadas regress??es MQO. Como resultado, o trabalho encontrou signific??ncia estat??stica para os m??ltiplos Price to Earnings quando utilizada a m??dia para o Modelo III, apresentando signific??ncia com a utiliza????o da diferen??a dos retornos. Encontrou tamb??m signific??ncia estat??stica para o m??ltiplo Enterprise Value to EBITDA, quando utilizada a m??dia para o Modelo I, o qual apresentou melhores ajustes demonstrados pelo R??, embora n??o tenha encontrado signific??ncia estat??stica para o m??ltiplo Price to Book.