We investigate possible usage of Errors-in-Variables estimator (EIV), when esti- mating structural equations models (SEM). Structural equations modelling pro- vides framework for analysing complex relations among set of random variables where for example the response variable in one equation plays role of the predic- tor in another equation. First an overview of SEM and some common covariance based estimators is provided. Special case of linear regression model is investi- gated, showing that the covariance based estimators yield the same results as ordinary least squares. A compact review of EIV models follows, Errors-in-Variables models are re- gression models where not only response but also predictors are assumed to be measured with an error. Main contribution of this paper then lies in defining modifications of the EIV estimator to fit in the SEM framework. General opti- mization problem to estimate the parameters of structural equations model with errors-in-variables si postulated. Several modifications of two stage least squares are also proposed for future research. Equation-wise Errors-in-Variables estimator is proposed to estimate the coeffi- cients of structural equations model. The coefficients of every structural equation are estimated separately using EIV estimator. Some theoretical conditions...

Submitted by Renata Lopes (renatasil82@gmail.com) on 2017-04-03T19:07:52Z No. of bitstreams: 1 filipesimoesribeiro.pdf: 387633 bytes, checksum: 63981ac15a1c312f9235199284ae77f5 (MD5) / Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2017-04-03T19:11:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 filipesimoesribeiro.pdf: 387633 bytes, checksum: 63981ac15a1c312f9235199284ae77f5 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-03T19:11:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 filipesimoesribeiro.pdf: 387633 bytes, checksum: 63981ac15a1c312f9235199284ae77f5 (MD5) Previous issue date: 2009-12-18 / FAPEMIG - Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de Minas Gerais / Na área de Finanças Corporativas, há uma vasta literatura que trata dos determinantes do endividamento das empresas. Entretanto, os estudos que analisam essa escolha têm se focado mais nas diferenças entre a utilização de capital próprio e de terceiros, enquanto a literatura a respeito da estrutura (maturidade e fonte) desse endividamento é relativamente menos abundante. Visto isso, este estudo tem como objetivo promover uma investigação empírica acerca das características que influenciam a escolha da maturidade da dívida (dívidas de curto ou longo prazo) e da fonte de financiamento (utilização de oferta pública ou colocação privada de títulos). Para tanto, é utilizada a metodologia de Dados em Painel, a fim de se considerar simultaneamente as dimensões tempo e seccional, auxiliada pela abordagem de equações simultâneas, tendo em vista haver na literatura indicações acerca da endogeneidade de alguns regressores. As informações necessárias à condução do estudo são levantadas para empresas brasileiras que possuem suas ações listadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) e na Sociedade Operadora do Mercado de Ativos (SOMA) a partir do banco de dados da Economatica®. Os resultados mostram que empresas brasileiras mais maduras e estabelecidas no mercado tendem a utilizar seus recursos internos como forma de financiar projetos, conforme sugere a Teoria da Pecking Order. Entretanto, quando estas procuram recursos externos, preferem a utilização de fontes privadas de dívidas, como os bancos, importante fonte de recursos para as empresas brasileiras. Pode-se dizer também que existem fortes indicações do processo conhecido como “colaterização da dívida”, principalmente quando se tratam de fontes privadas e recursos de curto prazo. Outro resultado interessante é que a decisão sobre a maturidade e a fonte de financiamento é também influenciada pelas “janelas de oportunidade”, provavelmente porque o maior volume de transações aumenta a liquidez do mercado financeiro, reduzindo o custo da dívida pública em relação ao da dívida privada. / In corporate finance field, there is a vast literature about the capital structure determinants. However, studies have focused on the differences between equity and debt, while the literature about debt structure (maturity and source) is relatively scarce. As such, this study aims to promote empirical research about characteristics that influence debt maturity choice (short or long term debt) and funding source (public offering or private placement). Therefore, Panel Data Method is used in order to consider both time and cross-sectional dimensions, aided by simultaneous equations approach, as literature indicates the presence of regressors endogeneity. Sample data, regarding Brazilian companies listed on São Paulo Stock Exchange (BOVESPA) and Sociedade Operadora do Mercado de Ativos (SOMA), were collected from Economatica® database. The results show that mature and well-established Brazilian firms tend to prefer internal resources when financing projects, as suggested by Pecking Order Theory. However, when they seek external resources, private debt sources, such as banks, are important for Brazilian companies. We can also say that there are strong indications of the process known as "collateralized debt", especially when it comes from private sources and short-term funds. Another interesting result is the debt structure decision is also influenced by "opportunities windows", probably because it increases financial markets liquidity, reducing the cost of public debt compared to private debt.