Submitted by Automa??o e Estat?stica (sst@bczm.ufrn.br) on 2017-08-02T10:58:41Z No. of bitstreams: 1 RodolfoMaiaRosadoCascudoRodrigues_DISSERT.pdf: 1221368 bytes, checksum: 4d8ff8598c075ee77063237af6f16389 (MD5) / Approved for entry into archive by Arlan Eloi Leite Silva (eloihistoriador@yahoo.com.br) on 2017-08-09T15:27:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 RodolfoMaiaRosadoCascudoRodrigues_DISSERT.pdf: 1221368 bytes, checksum: 4d8ff8598c075ee77063237af6f16389 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-09T15:27:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 RodolfoMaiaRosadoCascudoRodrigues_DISSERT.pdf: 1221368 bytes, checksum: 4d8ff8598c075ee77063237af6f16389 (MD5) Previous issue date: 2017-06-16 / Este estudo tem por objetivo investigar o comportamento do n?vel de gerenciamento de resultados trimestrais das companhias abertas brasileiras. Para isso, selecionou-se uma amostra de 112 empresas listadas na BM&FBovespa e estimou-se os accruals discricion?rios trimestrais entre 2012 e 2015 atrav?s do modelo Paulo como proxy para o gerenciamento. Esses accruals foram ent?o analisados quanto ?s m?dias de todos os trimestres do per?odo analisado, assim como consolidado por cada trimestre (1T, 2T, 3T e 4T). Em seguida, utilizou-se uma segunda regress?o com os accruals discricion?rios trimestrais e vari?veis dummy representativas de cada trimestre. Os resultados indicam que, em m?dia, a magnitude dos accruals discricion?rios s?o maiores no quarto trimestre, seguidos pelo terceiro trimestre, primeiro trimestre e, por ?ltimo, o segundo trimestre. A an?lise de regress?o demonstrou, ainda, que os n?veis dos accruals discricion?rios para o quarto e o primeiro trimestres se mostraram estatisticamente significantes. Esses achados sugerem que o n?vel de gerenciamento de resultados do quarto trimestre ? maior que nos demais trimestres. Al?m disso, o n?vel de gerenciamento de resultados do primeiro trimestre ? estatisticamente diferente dos n?veis do segundo e terceiro, causado, possivelmente, pela revers?o dos accruals do per?odo anterior no per?odo seguinte. O estudo contribui para a literatura ao demonstrar que o gerenciamento de resultados ocorre de maneira diferente ao longo do ano, evidenciando que os incentivos para o gerenciamento de resultados tendem a ser mais fortes nas demonstra??es anuais em rela??o ?s demonstra??es trimestrais, merecendo aten??o de investidores, analistas, reguladores, auditores e demais usu?rios da informa??o cont?bil. / This study aims to investigate the behavior of the quarterly earnings management level of Brazilian public companies. For this, a sample of 112 companies listed on the BM&FBovespa was selected and the quarterly discretionary accruals among 2012 and 2015 were estimated using Paulo model as a proxy for earnings management. These accruals averages were analyzed for all quarters in the period, as well as consolidated for each quarter (1Q, 2Q, 3Q and 4Q). Then, a second regression with the quarterly discretionary accruals and dummy variables representative of each quarter was used. The results indicate that, on average, the magnitude of discretionary accruals are higher in the fourth quarter, followed by the third quarter, first quarter and the second quarter. The regression analysis also showed that discretionary accruals for the fourth and first quarters were statistically significant. These findings suggest that the earnings management level in the fourth quarter is greater than in the other quarters. In addition, the earnings management level in the first quarter is statistically different from the levels of the second and third, possibly caused by the accruals reversal from the previous period in the next period. The study contributes to the literature by demonstrating that earnings management occurs differently throughout the year, as the incentives for earnings management tend to be stronger in the annual financial statements in relation to quarterly statements, deserving attention of investors, analysts, regulators, auditors and other users of accounting information.

Esse estudo visa testar a eficiência informacional dos mercados acionários brasileiro e mexicano, através do desenvolvimento de um estudo de eventos. Para viabilização do estudo, o mercado brasileiro será representado pela BOVESPA - Bolsa de Valores de São Paulo e o mercado mexicano pela BMV - Bolsa Mexicana de Valores. Especificamente, esses mercados serão representados pelas ações de empresas que participaram da composição das carteiras teóricas dos Índices IBOVESPA e IpyC (Índice de Precios y Cotizaciones) durante todo o período compreendido entre Janeiro de 2001 e Janeiro de 2006. Foram analisadas as reações dos retornos das ações nesses mercados nos dias próximos às datas das divulgações de resultados trimestrais pelas empresas em busca de evidências de ineficiências. Os resultados encontrados mostraram indícios de eficiência informacional quando as empresas foram consideradas individualmente e indícios de ineficiência informacional quando considerada carteira toda. / This study aims to test the informational efficiency of the Brazilian and Mexican stock markets, through the development of an event study. For this purpose, BOVESPA, the Sao Paulo Stock Exchange will represent the Brazilian stock market while the Mexican Stock Exchange (BMV) will represent the Mexican stock market. Specifically, these markets will be represented by the company stocks that participated of the composition of their stock market indexes, IBOVESPA (BOVESPA Index) and IPyC (Mexican Stock Exchange Index), during the period of January 2001 through January 2006. Stock prices were analyzed for the days around the quarterly results release dates, searching for inefficiency evidence in these markets. The results show signs of information-efficiency when considering each company and information inefficiency when considering the market portfolio.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Peterson Nery Laurindo.pdf: 808755 bytes, checksum: 117488f1a33020cd6cedb85678dc027d (MD5) Previous issue date: 2010-02-11 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / This research aimed to test empirically the efficiency of the Brazilian stock market represented by the São Paulo Stock Exchange portfolio - São Paulo Stock exchange in a global crisis period, performed the announcements dates of the events that are the ITR's - the quarterly financial statements of the first quarter of 2008 until as the second quarter of 2009, made by event study s methodology representing better the semi-strong efficiency, it verified if had significant alterations in the stock prices, had been measured by the AR abnormal return, caused by the event announcement, where the AR significance was measured by the sign test, and its expected return measured by the CAPM Capital Asset Pricing Model. Therefore, the empirical test lead the conclusion the announcements had caused significant alterations in the stock prices, given the CAR - accumulated average abnormal returns behavior, had reacted as the expected one, then the CAR had reacted in compliance with of the good news classifications where represented 20% of the net profits increase of the company in relation the same period of the previous year, and for the bad news 20% net profits decrease, and for the classification of no news the companies that they had had the net profits nor over and nor below of 20% deviation. Thus the CAR sign test got the statistical of -3,27, out of the critical value of 1,64 to -1,64 of the normal distribution, indicating the Brazilian stock market adjusts the stock prices around the quarterly financial statements in global period of crisis, also indicating the semi-strong form of the efficient market hypothesis. / Esta pesquisa visou testar empiricamente a eficiência do mercado acionário brasileiro representado pela carteira da Bovespa Bolsa de Valores de São Paulo em um período de crise, compreendido entre as datas dos anúncios dos eventos que são os ITR s - as demonstrações financeiras trimestrais do primeiro trimestre de 2008 até o segundo trimestre de 2009, viabilizado pela metodologia do estudo de eventos que melhor representa a eficiência semiforte, e que verificou se houve alterações significantes nos preços das ações, medidos pelo AR retorno anormal, causados pelo anúncio do evento, onde a significância do AR foi medida pelo teste dos sinais e seu retorno esperado medido pelo CAPM modelo de precificação de ativos. Portanto, de acordo com o teste empírico entende-se que os anúncios causaram alterações significantes nos preços das ações, dado o comportamento dos CAR retornos anormais acumulados médios, reagindo conforme o esperado. Desta forma, os CAR reagiram em conformidade com as classificações de notícias boas que representou 20% de aumento do lucro líquido da empresa em relação ao mesmo período do ano anterior, para as notícias ruins 20% de diminuição no lucro líquido, e para a classificação de sem notícias as empresas que tiveram o lucro líquido nem acima e nem abaixo de 20% de variação. Assim, o teste dos sinais do CAR obteve estatística de -3,27, fora do valor crítico de 1,64 a -1,64 da tabela de distribuição normal, indicando que o mercado acionário brasileiro ajusta os preços das ações ao redor das demonstrações financeiras trimestrais mesmo em período de crise, indicando também a forma semiforte da hipótese do mercado eficiente.

Esse estudo visa testar a eficiência informacional dos mercados acionários brasileiro e mexicano, através do desenvolvimento de um estudo de eventos. Para viabilização do estudo, o mercado brasileiro será representado pela BOVESPA - Bolsa de Valores de São Paulo e o mercado mexicano pela BMV - Bolsa Mexicana de Valores. Especificamente, esses mercados serão representados pelas ações de empresas que participaram da composição das carteiras teóricas dos Índices IBOVESPA e IpyC (Índice de Precios y Cotizaciones) durante todo o período compreendido entre Janeiro de 2001 e Janeiro de 2006. Foram analisadas as reações dos retornos das ações nesses mercados nos dias próximos às datas das divulgações de resultados trimestrais pelas empresas em busca de evidências de ineficiências. Os resultados encontrados mostraram indícios de eficiência informacional quando as empresas foram consideradas individualmente e indícios de ineficiência informacional quando considerada carteira toda. / This study aims to test the informational efficiency of the Brazilian and Mexican stock markets, through the development of an event study. For this purpose, BOVESPA, the Sao Paulo Stock Exchange will represent the Brazilian stock market while the Mexican Stock Exchange (BMV) will represent the Mexican stock market. Specifically, these markets will be represented by the company stocks that participated of the composition of their stock market indexes, IBOVESPA (BOVESPA Index) and IPyC (Mexican Stock Exchange Index), during the period of January 2001 through January 2006. Stock prices were analyzed for the days around the quarterly results release dates, searching for inefficiency evidence in these markets. The results show signs of information-efficiency when considering each company and information inefficiency when considering the market portfolio.