[pt] O expressivo fluxo de capital externo direcionado aos
países emergentes ao longo dos anos 90 foi, e continua
sendo, objeto de estudo de muitas pesquisas acadêmicas
desenvolvidas na área de finanças internacionais. A
maioria destes estudos busca investigar empiricamente, em
que medida os fatores econômicos domésticos e externos
constituem-se em determinantes significativos do fluxo
internacional de capital. Semelhantemente, esse mesmo tipo
de análise tem sido freqüentemente realizado sob a ótica do
risco-país. A única diferença entre as duas análises é que
de um lado o interesse é em torno dos determinantes do
movimento de capital, do outro, o foco é sobre o movimento
dos preços dos ativos e dos bônus soberanos. Dado que uma
parte representativa dos fluxos de capital, ao longo da
década de 90, esteve direcionada para o mercado de títulos
da dívida pública dos países emergentes, motivada pelos
mais diversos fatores, o presente trabalho tem como
finalidade estudar essa dinâmica de preços com base em três
modelos: i) o primeiro modelo analisa os determinantes
econômicos internos do risco-país; ii) o segundo modelo tem
o mesmo propósito do primeiro, sendo que a variável grau de
aversão ao risco global, que serve de proxy para o
componente externo do risco, é incluída no grupo de
variáveis explicativas; iii) no último modelo, o enfoque é
sobre a relação entre o risco-país específico e os
fundamentos econômicos. Entendendo-se como risco
específico, o risco-país menos o componente externo. No
caso, o exercício em questão será aplicado para uma amostra
de países emergentes e especificamente para o Brasil. / [en] The expressive flow of external capital directed to the
emerging countries along 90's has been the subject of much
academic research developed in the area of international
finance. Most of these studies attempt to empirically
investigate how much country-especific and global factors
constitute significant determinants of capital flow.
Similarly, this kind of analysis has frequently taken place
under the view of country risk. The only difference between
the two analyses is that on the one side the major interest
is around the movements of the capital flow, whereas on the
other one it is around the price determination of sovereign
bonds. Given the fact that an important part of capital
flow along the 90's was linked to external debt bonds of
emerging market countries motivated by several reasons,
this dissertation has the goal of studying the economic
determinants of price variations based on three models: i)
the first model analyzes the domestics determinants of
country risk; ii) the second model has the same goal of the
first one; however, the global risk aversion variable,
which serves as proxy for the external risk component, is
included to the group of explanatory variables; iii) the
last model specifically focuses on the relationship between
country risk and economic fundamentals. It is important
that we understand as specific risk, the country risk
deprived from the external components. Therefore, the
following analysis will be applied to a sample of emerging
markets and especifically to Brazil.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:5559 |
| Date | 07 October 2004 |
| Creators | MARIANA FELIX FIGUEIREDO TEIXEIRA |
| Contributors | MARCELO CABUS KLOTZLE |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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