[pt] A busca por fontes energéticas alternativas tornou-se questão crucial para o
desenvolvimento econômico mundial, sendo a biomassa uma alternativa a ser
considerada. Neste estudo analisamos o caso de uma indústria de chapas de fibras
de madeira, na qual cavacos de madeira podem ser utilizados tanto como matéria
prima quanto como combustível para geração de energia térmica. Neste segmento,
durante o processo produtivo são gerados grandes volumes de resíduos florestais
que podem ser usados como combustível. O objetivo do presente trabalho é
determinar a viabilidade econômico-financeira de se instalar um processo de
cogeração de energia tendo como combustíveis resíduos florestais e gás natural.
Assumimos que os gestores possuem duas alternativas: usar os resíduos e gás na
geração de energia, liberando os cavacos para produção de MDF e HDF ou
empregar os resíduos florestais, gás natural e cavacos de madeira como
combustível, comercializando o excedente de energia no mercado de curto prazo.
A avaliação financeira foi baseada na Teoria das Opções Reais considerando a
flexibilidade gerencial de selecionar otimamente o destino final dos cavacos de
madeira (chapa de madeira ou energia) ao longo do tempo. Uma importante
inovação do trabalho consiste na incorporação de fatores de sazonalidade na
volatilidade do preço de energia, adaptando o processo estocástico as
especificidades do mercado brasileiro. Foi considerada como incerteza o preço da
energia (PLD) e adotou-se como base o Modelo Geométrico de Reversão a Média
com Saltos de Clewlow, Strickland e Kaminski (2000). Os resultados indicam que
a opção de comercializar o excedente de energia não é viável financeiramente e
em média não agrega valor ao projeto. / [en] The search for alternative energy sources has become critical issue for the
economic development of the world, and biomass is an alternative to be
considered. In this study we analyze the case of a producer of wood fiber boards,
in which wood chips may be either used as raw material for the wood boards or as
fuel to generate energy. In this segment, the production process generates large
volumes of forest residues that can be used as fuel. The objective of this study is
to determine the economic feasibility of installing a cogeneration energy process
fueled with forest residues and natural gas. We assume that managers have two
alternatives: use residues and gas for heat energy generation, releasing the wood
chips for the production of MDF and HDF, or use forest residues, gas and wood
chips as fuel, selling the surplus energy in the short term market. The valuation
was based on the Real Options Theory considering the managerial flexibility to
select the optimal final destination of the wood chips (fiber board or energy) along
time. One of the innovations of this work is the incorporation of seasonal factors
in the energy price volatility, adapting the stochastic process to the specificities of
the Brazilian market. The main uncertainty, energy price (PLD), was based on the
Mean Reversion Model with Jumps of Clewlow, Strickland and Kaminski (2000).
The results indicate that the option to sell the surplus power is not financially
viable and on average adds no value to the project.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:56559 |
| Date | 14 December 2021 |
| Contributors | LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO, LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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