[pt] Esta dissertação tem como objetivo comparar os índices de
desempenho de média-variância com os critérios de
dominância estocástica de primeira, segunda e terceira
ordens para fundos de gerenciamento ativo presentes no
mercado brasileiro. Foram analisados 84 fundos de ações
entre maio de 1999 e abril de 2001. Para o cálculo da
dominância estocástica foi criada uma função em Matlab que,
a partir dos retornos dos fundos, compara-os entre si e
retorna quais os fundos mais dominantes em relação aos
outros. O que se concluiu é que os indivíduos que
selecionam seus investimentos com base somente nos
índices de média-variância podem tomar decisões que
contrariam seus critérios de aversão ao risco e de aversão
crescente ao risco. Igualmente, o desempenho
de fundos de investimento medido apenas através dos
critérios de dominância estocástica não significará
necessariamente um maior excesso de retorno com
relação ao risco corrido. Para se tomar uma decisão de
investimento bem estruturada, o investidor deve considerar
todos os momentos da distribuição dos retornos e realizar
uma análise tanto por média-variância quanto por dominância
estocástica. / [en] The scope of this dissertation is the comparison between
the meanvariance based performance measurers of active
management Brazilian-based stock funds and stochastic
dominance of first, second and third orders criteria. 84
funds were considered and the period studied goes from May
1999 to April 2001. For the stochastic dominance calculus a
Matlab function was created so that, with the funds returns
as inputs, it gives the most dominating funds in relation to
the others. The conclusion of this study is that
individuals that chose investments taking account solely
mean-variance measurers can make decisions that goes
against their criteria of risk aversion and absolute
decreasing risk aversion. In the same way, investments
funds performance measured only by stochastic dominance
criteria will not lead necessarily to a highest reward-to-
risk ratio. Regarding a well structured investment
decision, investors should consider all moments of the
distribution of returns and perform not only a mean-
variance but also a stochastic dominance analysis.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:4648 |
| Date | 12 March 2004 |
| Creators | RENATO BARAN |
| Contributors | CARLOS PATRICIO SAMANEZ |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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