[pt] Investimentos no mercado imobiliário envolvem grande aporte
de capital e
baixa liquidez, não sendo incorporados de forma
instantânea, apresentando lento
payback, além de diversas incertezas econômicas relativas à
demanda, preço/m2 e
velocidade de vendas, que aumentam o risco percebido dos
investidores. Foi
analisada a viabilidade econômica de um lançamento
imobiliário na cidade do Rio
de Janeiro identificando as opções reais relevantes ao
empreendimento como a
aquisição de informações, opções de adiamento e abandono do
projeto,
permitindo ao incorporador a escolha de decisões que
maximizem o valor de seu
empreendimento. Estima-se o valor máximo pago ao
proprietário do terreno em
função do direito de exclusividade. Ao considerar
estratégias de opções inseridas
na metodologia de fluxo de caixa descontado, diminui-se
exposição de risco
(Value-At-Risk) do empreendimento em 50 por cento e aumenta o valor
do
empreendimento em R$ 3MM. É importante, estabelecer uma
cultura empresarial
que empregue a teoria de opções de forma a proporcionar um
efetivo
gerenciamento de risco do empreendimento. / [en] Real Estate investments are characterized by high capital
outflows, low
liquidity and short payback together with economic
uncertainties related to
demand, price/m2 and sales speed that increase the risk
perceived by investors. It
is often the case when the property developer and the land
owner sign an
agreement where the former obtain the exclusive property
rights to construct on
the land for a certain period of time against an initial
payment. This contract
introduces in the real estate investment project the option
to wait or abandon
development depending on the information gathered from the
market during the
expiration period. It was analyzed a real estate investment
in the city of Rio de
Janeiro where the previous Real Options are identified and
valued, allowing a
better management of the decision process and an effective
risk management for
the company. It was estimated the ceiling price for the
exclusive property rights.
The adoption of the Real Option Strategy shows a reduction
of 50 percent in the Valueat-
Risk with respect to the traditional valuation (that does
not considers the real
options embedded) and the value of the project increases R$
3MM.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:7064 |
| Date | 15 September 2005 |
| Creators | LUCIANA SALLES BARBOSA |
| Contributors | JOSE PAULO TEIXEIRA, JOSE PAULO TEIXEIRA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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