[pt] A utilização de financiamentos baseados em project finance
ganhou grande impulso nas últimas décadas em projetos de
infra-estrutura pública. Em todo o mundo, governos têm
incentivado o investimento privado nesta área através de
estruturas de PPP (Parceria Público-Privada), cujo conceito
vem se desenvolvendo e aprimorando. O setor de transportes
apresenta vasto campo para aplicação de tais instrumentos,
destacando-se as concessões rodoviárias. Dadas as
características de alguns projetos envolvendo project
finance e PPP, faz-se necessário o uso de conceitos da
Teoria de Opções Reais que permitem a correta
avaliação de viabilidade econômica, além de explicitarem as
vantagens da utilização destes instrumentos no que se
refere a alocação de riscos. Assim como no project finance,
as PPPs envolvem compromissos contratuais, de forma que
neste caso o governo pode oferecer subsídios, garantias ou
outras formas de suporte com objetivo de reduzir o risco do
investidor privado. Nas concessões rodoviárias, por
exemplo, considerando o fator de risco relacionado ao
tráfego, tem-se discutido muito sobre a questão de
garantias governamentais, que podem ser oferecidas segundo
diferentes modelos. O objetivo desta dissertação é rever as
caracterísiticas relacionadas a estruturas de project
finance e PPP, bem como aplicações existentes de conceitos
de opções reais nestes casos. É apresentado um
projeto hipotético de concessão rodoviária neste contexto e
três opções são identificadas: garantia de tráfego mínimo,
repasse de receita por tráfego máximo e
possibilidade de abandono pelos acionistas. / [en] The use of project finance in public infrastructure
projects has been growing in the last decades. Governments
around the world have been motivating private
investments in infrastructure through public private
partnerships (PPP) framework. In the transport sector, for
example, project finance and PPP are largely used in toll
road concessions. Some real options can be identified in
these structures and it is necessary to use the correct
methodology to analyze project economic feasibility and
risk allocation. The PPP agreements may include
subsidies, guarantees and other forms of support designed
to reduce the risk to the private investor. Regarding the
revenue risk in toll road concessions, different
models of traffic guarantees have been offered by
governments in many countries. This thesis intends to
review these concessions, keeping in mind project finance,
PPP features and real options that may exist in this
context. A hypothetical toll road concession is proposed
and three real options are identified and analyzed: a
minimum traffic guarantee, a maximum traffic ceiling and a
possible abandonment by the sponsors.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:11892 |
| Date | 11 July 2008 |
| Creators | FRANCES FISCHBERG BLANK |
| Contributors | TARA KESHAR NANDA BAIDYA, TARA KESHAR NANDA BAIDYA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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