Bakgrund: När forskare inom den kognitiva psykologin, Amos Tversky och DanielKahneman, på 60-talet sammanliknade deras modeller ombeslutsfattande under risk och osäkerhet med ekonomiska modeller omrationellt beteende föddes en ny gren inom den moderna finansteorin.Anomalier på finansmarknaden har därefter försökts förklaras medteorier inom behavioural finance. En av dessa anomalier är den omöverreaktion och gjordes känd av De Bondt och Thaler 1985. Den sägeratt investerare överreagerar på ny information, vilket leder till attaktiepriser överstiger sina fundamentala värden. En kraftig uppgång avaktiekursen följs således av en nedgång och vice versa. Syfte: Syftet är att utreda om det råder överreaktion på Stockholmsbörsenssamtliga samlade aktier på kort sikt under tidsperioden 2003-2014, samtundersöka de bakomliggande orsakerna till resultatet. Metod: För varje vecka under åren 2003-2014 har de 5 aktierna med högst (lägst)avkastning på Stockholmsbörsen placerats i en vinnar- (förlorar)portfölj.Portföljerna har sedan följts upp under 10 veckor. En signifikant skillnad(ACARvinnare - ACARförlorare > 0) ger stöd åt överreaktionshypotesen. Slutsats: Resultaten visar att vinnar- och förlorarportföljerna uppvisar en överreaktionseffekt den första uppföljningsveckan, men att denna effektförsvinner när portföljerna värdeviktas, vilket tyder på ensmåbolagseffekt och inte en överreaktionseffekt. / Background: In the 1960’s, when psychologists Amos Tversky and Daniel Kahnemancompared their cognitive models of decision-making under risk anduncertainty with economic models of rational behavior a new field withinmodern financial economics was born. Theories within behaviouralfinance have since tried to explain financial anomalies that pointedtowards inefficient markets. One such anomaly is the overreactionhypothesis and was first proposed by De Bondt & Thaler in 1985. Itstates that investors overreact to new information and that security priceswill therefore “overshoot” their fundamental values. An extreme rise ordrop in price is followed by a reversal in the opposite direction. Purpose: The purpose of this study is to investigate whether an overreaction effectcan be observed on the entirety of the Stockholm stock exchange andwhat causes it. Completion: For each week in the years 2003-2014 the 5 stocks with the highest(lowest) return on the Stockholm stock exchange have been placed inwinner (loser) portfolios to be evaluated the succeeding 10 weeks. A significant difference between abnormal returns (ACARlosers - ACARwinners>0) is seen as support for the overreaction hypothesis. Conclusion: The results show that the winner and loser portfolios show proof of anoverreaction effect the first week in the evaluation period. This effect,however, disappears completely when the portfolios are value-weighted,indicating signs of a small-firms effect rather than an overreaction effect.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:liu-119557 |
| Date | January 2015 |
| Creators | Berg, Eric, Bergström, Alfred |
| Publisher | Linköpings universitet, Företagsekonomi, Linköpings universitet, Filosofiska fakulteten, Linköpings universitet, Företagsekonomi, Linköpings universitet, Filosofiska fakulteten |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | Swedish |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
Page generated in 0.0012 seconds