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不動產投資信託(REITs)在台灣的發展與前景展望

本研究第一章為緒論,分別闡述研究的背景與動機、目的與內容,還有流程與方法。

「金融資產證券化條例」以及「不動產證券化條例」此兩條例,為台灣發展不動產證券化的法源基礎,從2003年台灣工業銀行推出第一檔企業貸款證券化(CLO)後到2005年4月,我國發行之證券化金融商品已達20檔。

不動產證券化的產品,依現行法令架構,可分為兩種:即是不動產資產信託(REATs)及不動產投資信託(REITs),雖起步較晚卻已有七檔之多,20檔中唯一的REITs-「富邦一號」,募集時造成了空前的盛況,也引發了一陣REITs的申請熱潮。只是第二檔的「國泰一號」,雖也是超額認購,但上市以來,股價的表現平穩,未如預期有激情的演出。

第二章是基本認知篇,REITs對於大多數的投資者而言,是一種創新的商品,也是一種舶來品。讓投資人對於商品有深入的了解,是產、官、學共同的責任,畢竟多數人已深受財富分配不均之苦,不應該讓他們再忍受知識與理解的分配不均。

故本章不厭其煩地由不動產的意義與特性談起,在了解不動產的特性後,透過證券化制度的設計,詳細閳述證券化商品係以資產價值及其衍生收益為擔保,發行證券來募集資金,使資產流動性得以提高。接著介紹不動產證券化的意義、目的與特性,再來是不動產證券化的基本原理與相關理論;最後則是不動產證券化的主要方式與型態,並導引出本文的主題--不動產投資信託。

美國不動產證券化起源甚早,其發展狀況也已相當成熟,尤其是市場主流的REITs,其各項法制的完備及相關的產品的多樣化,一直是各國學習的對象。目前台灣不動產投資信託,主要就是參考「美國資產運用型」之不動產投資信託,因此第三章係以循序漸進的方式,針對美國REITs依其發展沿革、市場現況、相關法令規定、主要產品的類型、特性與優缺點等加以介紹。

同樣是地狹人稠,日本人對不動產的觀念與台灣相近,因此在不動產市場的發展上有許多不謀而合的地方,日本從2001年9月第一檔上市,截至2005年3月底已有15檔,平均規模達新台幣400億元。本研究第四章以日本不動產證券化的背景、現況,探討其運作方式及相關的配套措施,期望對我國相關業務,依其經驗導引出一條正確的發展方向。

第三、四章介紹了美、日兩先進國家之發展經驗後,第五章則是切入本文的主題,就國內現行不動產投資信託成立架構之法源基礎、主要參與者之資格條件、基金募集、運用及各種作業流程等相關課題作深入之研討。

第六章為我國不動產投資信託的發展現況,主要有已上市的富邦一號和國泰一號,以及申請中的厚生南崁物流園區等案的REITs商品針對其架構與內容,做概略性的介紹。另外還有其他REITs商品及已經上架的REITs基金商品。

本研究根據「富邦一號」上市後,投資者之熱烈反應,比照美日兩國之發展經驗及綜合諸多專家學者之見解,對於推展不動產投資信託業務充滿信心。主要的立論基礎係根據制度層面的可行性、市場發展基本條件加上目前台灣不動產的行情等因素,勾勒出REITs商品未來美好的前景。

在第七章的最後提出幾項建議,期許主管機關能予以正視,做出適當的規範,而同時希望相關的各個參與者也能展現最大的誠意,使本項商品能有健全蓬勃的發展。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0091932206
Creators章俊明
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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