本文改良金融投資技術分析操作方法中, 傳統的「單一移動平均」選股法為「多重移動平均」選股法, 其係以道氏理論上, 所謂的市場同時存在三種趨勢 (主要趨勢, 次級趨勢, 小型趨勢) 為基礎, 建立多重時間架構, 輔以移動平均線為股價趨勢判斷, 以及葛蘭碧八大法則之股價突破 (或跌破) 判斷原則作為操作訊號, 所彚整而提出。實證上, 採用2014年12月31日台灣證券交易所公告之台灣50、中型100, 以及富櫃50成分股為樣本, 並以2001年1月1日至2014年12月31日為回溯期間。在進行策略交易的模擬分析與績效差異檢定後, 實證結果發現, 多重移動平均選股法投資策略績效, 在統計分析上並無法較單一周期投資策略績效為優, 但卻能有效過濾沒必要的交易行為, 使突破買進之假訊號降低, 間接的降低交易次數及減少交易成本。 / This study enhanced from the traditional single period moving average for stock selection into multiple-period moving average counterpart. The theoretical foundation comes from the Dow Theory, which states that there exist three trends simultaneously, that is, major trend, secondary trend, and minor trend. Also, the Granville Rules suggest stock price breaking out may serve as entry and exit signal for trading. Our sample are grouped into three subsamples, Taiwan 50, Mid-Cap 100, Gretai 50. The sample period ranges from 2001/1/1 to 2014/12/31.
Our empirical backtesting and performance test suggests that, contrary to our expectations, the multiple period method does not outperform its single period counterpart. However, the multiple period stock selection method may filter out false signals, and thereby reduce not only possible price risk associated with noisy trades but the accompanying transaction costs. / 摘要 I
Abstract II
致謝詞 III
目錄 V
圖次 VII
表次 VIII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景及動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究對象與範圍 2
第四節 研究流程 4
第二章 文獻回顧 6
第一節 技術分析理論 6
一、技術分析基本邏輯 6
二、技術分析主要的型態類型 7
第二節 移動平均線的原理 9
一、簡單移動平均線的計算 9
二、移動平均線的常見應用 9
第三節 多重移動平均理論及選股法 11
一、多重移動平均的原理 11
二、多重移動平均的選股模式 11
第四節 相關研究文獻回顧與評析 11
一、過去研究文獻 11
二、文獻評析 16
三、本文假說推論 16
第三章 研究方法 17
第一節 傳統移動平均線選股模式 17
第二節 YC指標選股模式 17
第三節 選股模式績效差異檢定 19
第四節 資料來源與變數選取 19
第四章 實證分析 20
第一節 操作策略績效估計 20
第二節 操作策略績效比較 28
第三節 多重策略模型之適性歸納–由規模的角度 36
第五章 結論與建議 43
參考文獻 44
中文部份 44
英文部份 46
參考網址 46
圖次
圖1-4-1 研究流程圖 5
圖2-1-1 型態類技術理論的基本分類 6
圖2-1-2 市場同時存在三種趨勢 7
圖2-1-3 K線的基本構造 8
圖2-2-1 葛蘭碧(Granville)八大法則概念圖 10
表次
表1-3-1 台股之台灣50成分股 2
表1-3-2 台股之中型100成分股 3
表1-3-3 台股之富櫃50成分股 3
表2-4-1 過去研究文獻的整理 14
表4-1-1 台灣50成份股總交易次數及成本 20
表4-1-2 中型100成份股總交易次數及成本 22
表4-1-3 富櫃50成份股總交易次數及成本 26
表4-1-4 單一與多重模式下交易次數與進出場交易成本彚整 28
表4-2-1 台灣50成份股總報酬及總報酬率 28
表4-2-2 中型100成份股總報酬及總報酬率 30
表4-2-3 富櫃50成份股總報酬及總報酬率 34
表4-2-4 單一與多重策略下的平均總報酬與平均總報酬率彚整 36
表4-3-1 多重策略下總報酬率與市值之迴歸分析 36
表4-3-2 多重策略下總報酬率與股本之迴歸分析 37
表4-3-3 台灣50股本前20%成份股之策略績效及差異比較 37
表4-3-4 台灣50股本後20%成份股之策略績效及差異比較 38
表4-3-5 中型100股本前20%成份股之策略績效及差異比較 39
表4-3-6 中型100股本後20%成份股之策略績效及差異比較 40
表4-3-7 富櫃50股本前20%成份股之策略績效及差異比較 41
表4-3-8 富櫃50股本後20%成份股之策略績效及差異比較 42
| Identifer | oai:union.ndltd.org:TW/102FGU00583003 |
| Date | January 1900 |
| Creators | 官佑謙, You-Cian Guan |
| Contributors | 陳谷劦, 林岳賢, Ku-Hsieh Chen, Yue-Xian Lin |
| Publisher | 佛光大學, 管理學系 |
| Source Sets | National Digital Library of Theses and Dissertations in Taiwan |
| Language | 中文 |
| Detected Language | English |
| Type | 碩士 |
| Format | 58 |
| Relation | 中文部份 安芷誼 (2005) 「技術分析對台灣股票市場投資績效之探討－移動平均線法」, 銘傳大學國際企業學系碩士在職專班碩士論文。 李良俊 (2003) 「台灣股票市場技術分析有效性之研究」, 實踐大學企業管理研究所碩士論文。 周建維 (2011) 「買賣訊號操作與買進持有策略之投資績效比較‐以台灣市場為例」, 國立宜蘭大學經營管理所碩士班碩士論文。 林睦融 (2012) 「K線理論應用於台股市場之績效分析」, 東吳大學資訊管理學系研究所碩士論文。 張瓊嬌、何志峰、沈育展、王景南、陳志鈞 (2013) 證券投資分析, 國立空中大學。 曾惠婷 (2011) 「均線糾結突破法對台灣股票市場投資績效之分析」, 中華大學企業管理學系研究所碩士論文。 黃怡芬 (2001) 「道氏理論、濾嘴法則與買入持有策略在台灣股市投資績效之比較」, 國立成功大學企業管理學系研究所碩士論文。 黃彥聖 (1995) 「移動平均法的投資績效」, 管理評論, 14, 47-68。 黃嘉斌 (2007) 股價趨勢技術分析—典藏版 (九版) (上), 寰宇出版股份有限公司。譯自Edwards, R.D., J. Magee and W.H.C. Bassetti (2007) Technical Analysis of Stock Trends, the 9th Edition, CRC Press. 黃億華 (2009) 「台股應用移動平均線的投資策略」, 國立中正大學財務金融研究所碩士論文。 鄔永輝 (2011) 「多重價格波動率突破交易策略之實證研究」, 長庚大學管理學院碩士學位學程在職專班經營管理組碩士論文。 趙永昱 (2002) 「技術分析交易法則在股市擇時之實證研究」, 國立中山大學財務管理學系研究所碩士論文。 樓禎祺、何培基 (2003) 「股價移動平均線之理論與實證－以台灣股市模擬投資操作為例」, 育達研究叢刊, 5、6, 27-52。 薛心蓓 (2011) 「順勢操作之均線交易策略應用於台灣指數期貨之研究」, 靜宜大學管理碩士在職專班碩士論文。 謝政遠 (2004) 「以移動平均線、相對強弱指標與成交量檢驗台灣股票市場的效率性」, 逢甲大學財務金融學研究所碩士論文。 謝劍平 (2012) 投資學-基本原理與實務 (四版), 智勝文化事業有限公司。 英文部份 Brock, W. and J. Lakonishok and B. Lebaron (1992) “Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Return.” Journal of Finance, 47, 1731-1764. Fama, E. F. and Blume, M. E. (1966) “Filter Rules and Stock Market Trading.” Jouranl of Business, 39, 226-241. Murphy, J.J. (1999) Technical Analysis of the Financial Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications, New York: New York Institute of Finance. Van Horne, James C. and Parker, George G. C. (1968) “Technical Trading Rules: A Comment.” Financial Analysts Journal, 24, 128-132. 參考網址 台灣證劵交易所網站, 取得網址http://www.twse.com.tw/ch/index.php, 取得日期: 2014/12/31。 台灣經濟新報資料庫 (Taiwan Economic Journal, TEJ), 取得網址http://www.tej.com.tw/twsite/, 取得日期: 2015/02/07。 |
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