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選擇權交易對於價格的影響:盤前、盤中與盤後有差異嗎?

本研究主要是探討選擇權成交量與期貨價格變動之關係,檢定Schlag and Stoll (2005) 的三個假說:完全效率市場假說(perfect market hypothesis)、資訊假說(information hypothesis)及流動性假說(liquidity hypothesis)。採用2005年一整年期貨與選擇權之日內資料,將同一日內樣本資料區分成盤前、盤中與盤後三個交易時段,另外亦將同一週內區分成不同交易日(週一至週五),藉由一般化自我相關條件異質變異模型(GARCH),得出下列三個實證結果: / 1. 日內未區分交易時段下,拒絕完全效率市場假說及資訊假說,淨買權或是正向選擇權成交量對於期貨價格有正向之影響,淨賣權或是負向選擇權成交量對於期貨價格則有負向之影響,且選擇權成交量對於期貨價格變動之同步價格效果在接下來的六分鐘內反轉。無法拒絕流動性假說。 / 2. 日內區分交易時段、但週內不區分不同交易日下,無論盤前、盤中及盤後,皆拒絕完全效率市場假說及資訊假說,而不拒絕流動性假說。 / 3. 日內區分交易時段、且週內區分不同交易日下,週內各交易日盤前與盤中時段,皆拒絕完全效率市場及資訊假說,而無法拒絕流動性假說;而週內盤後時段結果則相對複雜,值得進一步討論。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0094357021
Creators陳麟隴
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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