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Previous issue date: 2013-09-24 / A proposta de um modelo de avaliação de investimento de um projeto eólico baseado na
metodologia de opções reais é a temática central deste estudo. A geração de energia eólica tem
expandido substancialmente em todo o mundo e, na última década, a oferta deste tipo de
energia cresceu em média 20% ao ano. Atualmente, essa fonte energética representa 1,69% da
capacidade instalada de energia elétrica no Brasil e o prognóstico do governo prevê que essa
participação aumentará para 9,5% em 2022. Justifica-se essa dissertação pelo crescimento e
relevância da energia eólica para o país. O projeto eólico avaliado se refere a um parque que
tenha sido desenvolvido através de um leilão A-5 do mercado ACR, a partir da venda de
energia no mercado ACL nos primeiros anos. Considerou-se que o investidor tem a opção de
aguardar para investir no momento que julgar mais adequado (até t=3) e a opção de abandono
do parque (investidor oportunista). As incertezas que influenciam o valor do projeto são o
capex e os fluxos de caixa gerados pela venda de energia no mercado ACL. Analisou-se
também o efeito que ganhos de aprendizado e perda de competitividade têm sobre o valor do
projeto. Os resultados indicaram que a opção de abandono gera valor para o projeto, porém, a
opção de aguardar para investir no momento mais adequado não gera. Conclui-se ainda que,
em diversos cenários, o projeto não seria executado, o que sinaliza a necessidade de
desenvolver regras rígidas para os leilões do ACR com o intuito de evitar investidores
oportunistas. / The central theme of this study is the proposal of a model for evaluating a wind power project,
based on real options methodology. The production of wind power farms has expanded
substantially around the world and, over the last decade, the supply of this type of energy has
grown averagely 20% per year. Currently, this energy source represents 1,69% of the installed
capacity of electric power in Brazil and the government´s prognosis predicts that this share
will increase to 9.5% in 2021. This dissertation is justified by the growth and relevance of
wind power to the country. The wind power project evaluated refers to a wind farm that has
been developed through an A-5 auction of the ACR market, from the sale of energy in the
ACL market during the early years. It was considered that the investor has the option to wait
to invest only when the time he (she) finds most appropriated comes (up to t = 3) and the
option to abandon the wind farm (opportunistic investor). The uncertainties that influence the
value of the project are the capex and the cash flows generated by the sale of energy in the
ACL market. The effects that learning gains and loss of competitiveness have on the value of
the project were also analysed. The results indicated that the abandonment option adds value
to the project; however, the option to wait to invest at the right time does not. It was also
concluded that in many scenarios the project would not be executed, indicating the need to
develop strict rules for ACR auctions in order to avoid opportunistic investors.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:hermes.cpd.ufjf.br:ufjf/945 |
| Date | 24 September 2013 |
| Creators | Rodrigues, Lucas Barbosa |
| Contributors | Perobelli, Fernanda Finotti Cordeiro, Vasconcelos, Silvinha, Dalbem, Marta Corrêa |
| Publisher | Universidade Federal de Juiz de Fora, Programa de Pós-graduação em Economia, UFJF, Brasil, Faculdade de Economia |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional da UFJF, instname:Universidade Federal de Juiz de Fora, instacron:UFJF |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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