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Previous issue date: 2010-08-11 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The capital market in Brazil has experienced, especially from the year 2003 to 2009,several changes and significant growth due to the global economic and financial environment
as well as internal factors highlighting the regulatory improvements, development and credibility. As a result of this growth, we have observed a large number of companies that became public especially from 2006 on. The stock price behavior during this period has showed significant short-term positive returns, even when compared to Ibovespa index rates (Sao Paulo s Stock Exchange).Some potential explanations for such events may be the stock issue below the correct price (underpricing), informational asymmetry, the winner's curse (Rock ,1986) or other market anomalies discussed in the financial theory. This research focused the study in two possible factors: (1) issue below the correct price, known in financial literature for underpricing, and (2) the risk and return function as explanatory for stock returns in IPO issued from 1st, 30.th, 60.th, 90.th and 180.th days considering the sample of companies which registered initial public offerings (IPO) from 2003 until December 2009 listed on the Bovespa and the Securities Commission (CVM) and which had daily close available prices. The objective for this study was to verify the existence of underpricing in the IPO process and whether the observed abnormal returns can be explained by the risk and return function. As for the conclusion, in line with results of other recent researches for Brazilian stock market, were observed positive returns in the short term and negative returns for long term concluding that underpricing is a practice adopted in IPO s in Brazil as well as in other developed capital markets. / O mercado de capitais no Brasil experimentou,especialmente entre os anos de 2003 a 2009,muitas mudanças e crescimento acentuado em razão do ambiente econômico-financeiro mundial, bem como de fatores internos de ordem regulatória que propiciaram seu amadurecimento, desenvolvimento e credibilidade.Como consequência deste crescimento,observou-se um grande número de empresas que abriram seu capital mais acentuadamente a partir do ano de 2006.O retorno das ações durante esta periodo mostrou valores significativos a curto prazo, mesmo se comparados aos índices médios de mercado da Bolsa de Valores de São Paulo-Bovespa. Algumas explicações possíveis para tais eventos podem ser o lançamento abaixo do preço correto (underpricing), assimetria informacional, maldição do vencedor
(winner s curse), anomalias de mercado, etc. Esta pesquisa centralizou o foco de estudo em dois possíveis fatores: (1) lançamento abaixo do preço correto, denominado na literatura
financeira de underpricing, e (2) a relação entre risco e retorno como explicativa para retornos das ações lançadas em IPO a partir do 1.º, 30.º, 60.º, 90.º e 180.º dias da emissão considerando a amostra das empresas que registraram ofertas iniciais (IPO) a partir de 2003 até dezembro
de 2009 listadas na Bovespa e na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) que possuíam cotações diárias de fechamento disponíveis.O objetivo do trabalho foi verificar a existência underpricing no processo de abertura de capital e se os retornos anormais verificados podem ser explicados pela relação risco e retorno.A título de conclusão e em consonância com resultados de outras pesquisas recentes para o mercado brasileiro, foram encontrados retornos positivos no curto prazo e negativos no longo prazo concluindo-se que o underpricing é uma prática adotada nos processos de IPO no Brasil assim como ocorre em outros mercados de capitais desenvolvidos.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:tede.mackenzie.br:tede/867 |
| Date | 11 August 2010 |
| Creators | Ferraci, Ligia |
| Contributors | Nakamura, Wilson Toshiro |
| Publisher | Universidade Presbiteriana Mackenzie, Controladoria Empresarial, UPM, BR, Ciências Contábeis |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do Mackenzie, instname:Universidade Presbiteriana Mackenzie, instacron:MACKENZIE |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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