[pt] Na literatura é quase unânime a rejeição da relação de
paridade
descoberta das taxas de juros (PDJ). Isto significa que
existiriam retornos
excessivos previsíveis para a especulação cambial. Esta
dissertação documenta
os retornos das taxas de juros em regimes de câmbio
controlado em diversos
episódios. As evidências apontam que esses regimes terminam
não só com
abrutas depreciações, mas também que essas depreciações, na
grande maioria
dos casos, superam o diferencial de juros acumulados desde
o início do regime.
Ou seja, nesses casos não haveriam retornos excessivos como
indicado pelos
testes usuais da PDJ. Identificamos as variáveis que prevêm
a magnitude da
variação cambial ocorrida após a flexibilização do regime
cambial. Em seguida,
analisamos o retorno da estratégia de carry trade por tipo
de regime cambial
concluindo que nos regimes de câmbio controlado o retorno
esperado é maior
mas o downside risk também. / [en] The failure of uncovered interest rate parity is almost
unanimous in the
literature. The consequence is the existence of predictable
excess returns to
currency speculation. This paper documents the returns to
the carry trade
strategy in fixed exchange rate regimes in a set of
episodes. Empirical
documentation shows not only that these regimes end in
abrupt depreciation but
also that the depreciation generally wipes out the entire
accumulated interest rate
differential during all the period. This anecdotal evidence
contrasts to that
commonly found by uncovered interest parity tests. We
identify the leading
indicators to the currency crises magnitudes. We also
analyze the differences in
returns to the carry trade strategy by currency regimes
founding that both the
expected return and the downside risks are greater in fixed
currency regimes.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:12452 |
| Date | 05 November 2008 |
| Creators | ALFREDO BINNIE |
| Contributors | MARCIO GOMES PINTO GARCIA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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