In this paper we derive and analyze the usefulness of a prospect theory based model for selecting optimal portfolios with respect to multiple investment goals. The focus is to determine whether or not the model would be suitable for the advisory process by investigating the result given by the optimal portfolio values and proportion in risky assets in continuous time. The model is based on the framework proposed by Berkeelar et al. [1] and De Giorgi [2] and follows a two step approach. It starts by finding the optimal terminal portfolio value for each investment goal and secondly determines the optimal initial funding for each investment goal based on the optimal terminal portfolio value. We have shown that the initial funding is monotone in the long term investment goal, in other words the investor initially puts all capital in that goal and therefore neglect remaining goals. Moreover we have shown that the model, assuming evenly distributed initial capital among investment goals, results in the investor reaching the short term goal only, for median risk profile but reaching all investment goals for the extreme loss averse profile. Lastly we also point out that the model holds very high leverage in risky assets for the median risk profile and less in risky assets when the investor is considered extreme loss averse. We conclude that this model is not suitable for the financial advisory process mainly because the median risk profile does reach her long term goal. / I det här dokumentet tar vi fram och analyserar användbarheten av en prospect theory baserad modell för att välja optimala portföljer, med avseende på flera investeringsmål. Fokus var att avgöra om modellen skulle vara lämplig för en rådgivningsprocess, genom att undersök resultatet från optimala portföljvärden och andelar i risktillgångar, för kontinuerlig tid. Vår modell är baserad på ramverket framtaget av Berkeelar et al. [1] och De Giorgi [2] och följer en tvåstegsmetod. Den börjar med att hitta det optimala terminala portföljvärdet för varje investeringsmål och för det andra bestämmer den optimala finansieringen av varje investeringsmål, baserat på det optimala terminala portföljvärdet. Vi har visat att den initiala finansieringen är monoton i det långsiktiga målet, vilket innebär att investeraren initialt allokerar allt kapital på det långsiktiga målet och därmed försummar resterande mål. Vidare har vi visat att modellen, förutsatt initialt fördelat kapital bland målen, resulterar i att investeraren endast når det kortsiktiga investeringsmålet för en median riskprofil men uppnär alla mål för extrem förlustmotvilja. Slutligen påpekar vi även att investeraren tar väldigt hög leverage när vi antar riskprofilen för en medianinvesterare och investerar mindre i risktillgångar när investeraren anses ha extrem förlusträdsla. Vi drar slutsatsen att denna modell inte är lämplig för den finansiella rådgivningsprocessen på grund av att en median riskprofil inte uppnår det långsiktiga investeringsmålet.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:kth-213549 |
| Date | January 2017 |
| Creators | Brink, William, Furu, Christopher |
| Publisher | KTH, Matematisk statistik |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | English |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Relation | TRITA-MAT-E ; 2017:54 |
Page generated in 0.0019 seconds