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Previous issue date: 2017-11-29 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / The objective of this research is to analyze the relationship between onerous
indebtedness, Ebitda and interest coverage to verify if, in fact, there is the true fiscal
benefit for public companies in the industrial sector of cyclical activity, especially in this
moment of crisis, namely 2015 and 2016. The sample for this analysis was composed
of seven industrial companies in the cyclical sector, listed on BM & FBovespa. For this
purpose, the annual balance sheets for 2007 to 2016 of these selected companies
were observed in order to verify the behavior of short and long term indebtedness,
Ebitda in relation to financial expenses, tax benefit (income tax with and without
inclusion of financial expenses in the calculation basis). The results of these analyzes
showed that, in the crisis years 2015 and 2016, companies tended to raise more shortterm
debt, that Ebitda in most companies covered financial expenses, and that the tax
saved on financial expenses occurred even when there was loss. Dependent and
independent variables through Stepwise statistics were also analysed in order to verify
the degree of dependence of Ebitda, income tax and financial expenses. The main
results of the statistics showed that the variable Ebitda has a positive dependence on
income tax and financial expenses. Income tax was dependent on Ebitda and, finally,
financial expenses were dependent on short-term loans, net indebtedness and Ebitda.
Even in the face of a systemic crisis, through the satisfactory management of
indebtedness, it is possible for companies to present positive operating results, fully
covering financial expenses / O objetivo desta pesquisa é analisar a relação entre endividamento oneroso, Ebitda e
cobertura de juros para verificar se, de fato, há a ocorrência do verdadeiro benefício
fiscal para empresas de capital aberto do setor industrial de atividade cíclica,
principalmente, neste momento de crise – 2015 e 2016. A amostra, para esta análise,
foi composta por sete empresas industriais do setor cíclico, constantes na
BM&FBovespa. Para isso, os balanços anuais de 2007 a 2016 dessas empresas
selecionadas foram observados a fim de verificar o comportamento dos
endividamentos de curto e longo prazo, o Ebitda em relação as despesas financeiras,
o benefício fiscal (imposto de renda com e sem a inclusão das despesas financeiras na
base de cálculo). Os resultados dessas análises demonstraram que, nos anos de crise
2015 e 2016, as empresas tenderam a captar mais dívidas a curto prazo, que o Ebitda
na maioria das empresas cobriu as despesas financeiras e que o imposto economizado
com as despesas financeiras ocorreu mesmo quando houve prejuízo. Também foram
analisadas variáveis dependentes e independentes através da estatística Stepwise
para verificar o grau de dependência dos seguintes itens: Ebitda, imposto de renda e
despesas financeiras. Os principais resultados da estatística mostraram que a variável
Ebitda tem dependência positiva para imposto de renda e despesas financeiras. O
imposto de renda apresentou dependência para o Ebitda e, por fim, as despesas
financeiras apresentaram dependência para os empréstimos a curto prazo,
endividamento líquido e o Ebitda. Portando, mesmo diante de crise sistêmica, por meio
da gestão satisfatória do endividamento, é possível que as empresas apresentem
resultados operacionais positivos cobrindo plenamente as despesas financeiras
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/20676 |
| Date | 29 November 2017 |
| Creators | Silva, Sandra Egydio Pereira da |
| Contributors | Santos, José Odálio dos |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Ciências Contábeis e Atuariais, PUC-SP, Brasil, Faculdade de Economia, Administração, Contábeis e Atuariais |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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