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Previous issue date: 2018-08-07 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Fundo Mackenzie de Pesquisa / In recent years, Brazil has been experiencing a recession. The gross domestic product, as of 2014, presents negative variations. In this scenario, the National Bank for Economic and Social Development ceases to be a protagonist in the credit market, inducing large organizations to seek other financing alternatives such as debt issuance. It occurs that the interest rates, paid by debt securities issuers, vary depending on the risk they offer. The interest rate on a debt security is composed of a basic interest rate and a yield spread. Among the aspects that may influence this yield spread are the presence of family companies and institutional investors in the ownership structure of companies, as well as the level of rating of the issues. With regard to family businesses, there is a lower level of agency conflict, since owners and managers are the same person. In turn, the monitoring of institutional investors assists the management of the companies, which leads to better financial results and fewer agency problems. The rating rating represents the judgment of market analysts regarding the ability of companies to honor their financial commitments. In view of the above, this study aims to verify whether the participation of family companies and institutional investors in the ownership structure of companies, as well as a better rating, has a negative impact on the yield spread of their debentures. To do so, a final sample of 79 Brazilian non-financial public and private companies with 139 issues indexed to the IPCA between 2010 and 2017. To confirm the hypothesis tests of descriptive statistics, correlation analysis and regression with stacked cross section data are performed. As a result, the greater the participation of institutional investors in the ownership structure of the companies, the lower the yield spread of their debentures and the higher the rating of the organizations, the lower the yield spread of their debentures. This study contributes to the effect of ownership structure on the yield spread, unlike other national studies that evaluate the characteristic of the bonds and financial results of the companies as determinants of the yield spread. / Nos últimos anos, o Brasil vem passando por um momento de recessão. O produto interno bruto, a partir de 2014, apresenta variações negativas. Neste cenário, o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social deixa de ser protagonista no mercado de crédito, induzindo as grandes organizações a buscarem outras alternativas de financiamentos como emissão de dívida. Ocorre que as taxas de juros, pagas por emissoras de título de dívida, variam em função do risco que elas oferecem. A taxa de juros de um título de dívida é composta por uma taxa de juros básica e por um yield spread. Entre os aspectos que podem influenciar nesse yield spread está a presença de empresas familiares e investidores institucionais na estrutura de propriedade das empresas, bem como o nível de rating das emissões. Com relação as empresas familiares, destaca-se um menor nível de conflito de agência, uma vez que proprietários e gestores são a mesma pessoa. Por sua vez, o monitoramento de investidores institucionais auxilia a gestão das companhias, o que leva a melhores resultados financeiros e menos problemas de agência. Já a classificação de rating representa o julgamento de analistas do mercado a respeito da capacidade de as empresas honrarem seus compromissos financeiros. Diante do exposto, esse estudo tem por objetivo verificar se a participação de empresas familiares e investidores institucionais, na estrutura de propriedade das empresas, bem como uma melhor nota de rating possui impacto negativo no yield spread de suas debêntures. Para tanto, considera-se uma amostra final de 79 companhias brasileiras não financeiras de capital aberto e fechado com 139 emissões indexadas ao IPCA, entre os anos de 2010 e 2017. Para confirmação das hipóteses são realizados testes de estatística descritiva, análise de correlação e regressão com dados cross section empilhados. Como resultado, verifica-se que quanto maior a participação de investidores institucionais na estrutura de propriedade das companhias, menor o yield spread de suas debêntures e que quanto maior o rating das organizações, menor o yield spread de suas debêntures. Este estudo contribui com o efeito da estrutura de propriedade no yield spread, diferente de outros estudos nacionais que avaliam a característica dos títulos e resultados financeiros das empresas como determinantes do yield spread.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:tede.mackenzie.br:tede/3679 |
| Date | 07 August 2018 |
| Creators | Ferreira, Marcio Lorencini |
| Contributors | Jucá, Michele Nascimento, Forte, Denis, Serra, Ricardo Goulart |
| Publisher | Universidade Presbiteriana Mackenzie, Administração de Empresas, UPM, Brasil, Centro de Ciências Sociais e Aplicadas (CCSA) |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações do Mackenzie, instname:Universidade Presbiteriana Mackenzie, instacron:MACKENZIE |
| Rights | http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/, info:eu-repo/semantics/openAccess |
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