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Previous issue date: 2013-05-25 / Exchange rate is an important element in the economic growth process in developing
countries. It is supposed that the maintenance of this rate at relatively undervalued and
competitive levels generates economic stimulus necessary to promote this growth by enabling
greater competitiveness in the international trade, capable of producing positive expectations
in economic agents, stimulating productive investment, and industrial development. However,
it will be noticed that the process of financial globalization has resulted in an increase of
capital flows, leading to significant effects on exchange rates in developing countries, and
reducing the ability of monetary authorities in theses countries to control the exchange rate.
The adoption of a flexible exchange rate policy, as proposed by orthodox theories, ended up
allowing that the increase of speculative capital flow toward the peripheral economies
provoking an intense appreciation of these currencies. This appreciation harmed the process
of economic growth in these countries by reducing competitiveness in the international
market, favoring an increase in imports, and discouraging productive investment, which could
lead to a change in the productive structure in a way to incentive the targeting toward
primary-export activities. Analyzing the performance of the Brazilian economy in the period
between 1999 and 2011, this tendency toward currency appreciation and its impact on
economic performance is noticed, resulting in a moderate growth, below the level observed in
its major competitors. The results observed in the Brazilian economy suggest the need for a
more active exchange policy, in order to preserve the exchange rate in undervalued levels, in a
way to promote stimulus to economic growth. However, it is important to highlight that the
Brazilian exchange market presents a structure that encumbers interventions that aim to
preserve an exchange rate that favors economic growth, whereupon the spot market suffers
intense influence from derivatives markets strongly speculative. This peculiarity should be
explored in the discussion for a strategy of economic growth supported by an undervalued
exchange policy / A taxa de câmbio é um importante elemento no processo de crescimento econômico dos
países em desenvolvimento. Propõe-se que a manutenção dessa taxa em níveis relativamente
desvalorizados e competitivos gera estímulos econômicos necessários para promover esse
crescimento ao possibilitar maior competitividade no comércio internacional, capaz de
produzir expectativas positivas nos agentes econômicos, estimular o investimento produtivo e
o desenvolvimento industrial. No entanto, se observará que o processo de mundialização
financeira resultou em um aumento dos fluxos de capitais, provocando efeitos significativos
nas taxas de câmbio dos países em desenvolvimento e reduzindo a capacidade de controle
cambial das autoridades monetárias desses países. A adoção de um regime de câmbio
flexível, tal como proposto pelas teorias ortodoxas, acaba por permitir que o aumento dos
fluxos de capitais especulativos em direção às economias periféricas provocasse uma intensa
valorização dessas moedas. Essa valorização, prejudica o processo de crescimento econômico
desses países ao reduzir a competitividade no mercado internacional, favorecer o aumento das
importações e desestimular o investimento produtivo, podendo provocar uma alteração na
estrutura produtiva de forma a incentivar o direcionamento à atividades primárioexportadoras.
Ao analisar o desempenho econômico brasileiro no período entre 1999 e 2011
se observa essa tendência à apreciação cambial e seus impactos sobre o desempenho
econômico, resultando em um crescimento moderado, abaixo do observado nos seus
principais concorrentes. Os resultados observados na economia brasileira sugerem a
necessidade de uma política cambial mais ativa, com o objetivo de preservar a taxa de câmbio
em níveis desvalorizados, no sentido de promover estímulos ao crescimento econômico. No
entanto, destaca-se que o mercado cambial brasileiro apresenta uma estrutura que dificulta as
intervenções no sentido de preservar uma taxa de câmbio que favoreça o crescimento
econômico, no qual o mercado à vista sofre intensa influência dos mercados derivativos
fortemente especulativos. Essa particularidade deve ser explorada na discussão de uma
estratégia de crescimento econômico sustentada por uma política de câmbio desvalorizado
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/9212 |
| Date | 25 May 2013 |
| Creators | Oda, Paula |
| Contributors | Famá, Rubens |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Economia Política, PUC-SP, BR, Economia |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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