[pt] Esse trabalho procura verificar como se comportaram os fundos de
Previdência Renda Fixa no Brasil, no período de 2003 a 2014. A amostra utilizada
nesta pesquisa corresponde a 382 fundos, que representam aproximadamente 99 por cento
do total de recursos investidos em fundos de previdência de renda fixa. O intuito da
pesquisa foi (i) analisar o comportamento dos fundos da categoria e observar se
possuem capacidade satisfatória de desempenho, (ii) ampliar tal análise para um
grupo segregado de fundos selecionados pela característica de isenção de cobrança
de taxas, nomeados como Fundos Master, (iii) avaliar se existe diferença de gestão
entre gestores nacionais e estrangeiros e, (iv) investigar a possibilidade de criação
de um índice benchmark para o setor, com o intuito de facilitar a avaliação por parte
do investidor ao longo do investimento. Os resultados indicaram, através do estudo
do Índice de Sharpe Histórico, que os fundos de Previdência Renda Fixa, no período
analisado, não conseguiram atingir um resultado satisfatório. Entretanto, o grupo
de Fundos Master conseguiu uma performance superior aos da categoria, obtendo
também um excesso de retorno com significância estatística de 5 por cento. Em relação ao
comparativo entre gestores nacionais e estrangeiros, não se pode afirmar que existe
diferença significativa entre eles. Os resultados ainda concluíram que o coeficiente
relativo ao CDI é extremamente relevante, demonstrando o seu uso como único
benchmark. / [en] This dissertation analyses the performance of the Brazilian Fixed Income
Pension funds, from 2003 to 2014. The sample used in this study corresponds to
382 funds, representing approximately 99 percent of total assets in fixed income pension
funds industry. The aim of the study was (i) to analyze the behavior of such category
of funds and observe if they have satisfactory performance capacity, (ii) extend this
analysis to a segregated group of selected funds by the characteristic of charging
fees exemption, named Master Funds (iii) assess whether there are differences in
management between brazilian and foreign managers, and (iv) investigate the
possibility of creating a benchmark index for the sector in order to facilitate the
assessment by the investor during the investment decision. The results indicated,
considering Historical Sharpe ratio, that the Fixed Income Pension funds failed to
achieve a satisfactory result. However, the Master Fund group achieved a superior
performance to the category, also getting an excess return with statistical
significance of 5 percent. Regarding the comparison between domestic and foreign
managers, we cannot say that there is significant difference between them. The
results also found that the relative ratio to CDI is highly relevant, demonstrating its
use as a unique benchmark.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:25255 |
| Date | 24 September 2015 |
| Creators | CRISTIANO MAROJA DE MEDEIROS |
| Contributors | ANDRE LUIZ CARVALHAL DA SILVA, ANDRE LUIZ CARVALHAL DA SILVA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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