[pt] O Asset Liability Management (ALM) é uma ferramenta
essencial para uma administração eficaz de bancos,
seguradoras e fundos de pensão, principalmente no que diz
respeito ao monitoramento e controle de riscos
enfrentados
por estas instituições. Dentre estes riscos, o de taxa de
juros é uma das principais fontes de perda potencial para
uma instituição financeira. Este trabalho tem como
objetivo
estudar formas de se controlar este tipo de risco. Para
tal, será estudada a fundo a estratégia de imunização de
carteiras. Esta estratégia consiste em montar uma
carteira ótima de forma que a mesma seja imune a
variações
na taxa de juros, ou seja, independente das variações que
ocorram nas taxas de juros, o valor da carteira não se
altere. Dois modelos de imunização de carteiras de renda
fixa propostos na literatura são estudados
detalhadamente.
Um utiliza a técnica de análise de componentes principais
(ACP), imunizando a carteira na direção destes
componentes.
O outro modelo usa um método de minimização do risco
estocástico. Em ambos, um exemplo ilustrativo é
apresentado
e uma aplicação prática é feita utilizando-se dados de um
fundo de pensão no Brasil (este tipo de estratégia é de
extremo interesse para fundos de pensão, que possuem
longos
fluxos de passivos e que desejam garantir que suas
obrigações sejam sempre satisfeitas). Por fim, é feita
uma
análise dos resultados obtidos após a imunização. / [en] Asset Liability Management (ALM) is an important tool used
in the administration of banks, insurance companies and
pension funds, especially for monitoring and controlling
the risk those institutions usually face. Among the
various types of risk, the interest rate risk is one of the
main sources of potential loss for a financial institution.
This dissertation aims to study ways of controlling
this type of risk. Thus, we will thoroughly study the
strategy used for Asset Liability Management. This strategy
consists in assembling an optimum portfolio in a way that
it becomes unaffected by changes in the interest rates. A
couple of immunization models for fixed rate portfolios are
studied in detail. One of them employs the method of
principal component analysis (PCA), immunizing the
portfolio in the direction of those components. The other
model minimizes the stochastic risk. In both of them, we
present an example and use of the method in a Brazilian
pension fund (this strategy is highly interesting to
pension funds since they work with a long liability cash
flow and want to certify their obligations will
always be satisfied). Finally, we analyse the results
obtained with the two methods.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:4324 |
| Date | 22 December 2003 |
| Creators | MARCELO WEISKOPF |
| Contributors | TARA KESHAR NANDA BAIDYA, TARA KESHAR NANDA BAIDYA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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