Universidade Federal de Uberlândia / The performance ratios have an important role inside and outside the companies. Internally,
they are responsible for operationalise and measure each specific objective tracked by
managers. Externally, they serve as flags of the situation of the company to stakeholders,
influencing the market value of the organization. Therefore, an analysis through the use of
ratios, using accounting, technical and market data from the company, can contribute to
maximize their value and the shareholders earnings. But such analysis are not consensus on
the financial literature. There are ways to be travelled, so far. One of these ways is a
combination of business performance pointed by ratios with the future market value of these
companies, trying to verify the validity of these ratios to provide valuations and / or
devaluation of shares in a two years time period. This paper s objective is to verify the use
of performance ratios functionality - fundamentalists, capital structure, liquidity, activity,
profitability, market and technical ratios - for companies from different countries and
industries considering the last three years to predict the market value for the next two years.
It uses a quantitative research, which demands statistical techniques and multivariate
analysis (multiple linear regression and binary logistic regression). For the goals it is a
descriptive research. As technical procedures used, it can be classified into two categories:
documentary and expost-fact research. The results show that, generally, the performance
ratios - fundamentalists, capital structure, liquidity, activity, profitability, market and
technical ratios - of the last three years can predict satisfactorily the market value of the
next two years. The exception is made for Finance and Insurance industry. The ratios that
are more related to the future market value of the corporations were the: Average from 2002
to 2004 of Enterprise Value, Average from 2002 to 2004 of EBIT + Net financial expenses,
Range from 2002 to 2004 of the income / Stock Price, Average from 2002 to 2004 of
EBITDA, Average from 2002 to 2004 of Capital Employed, Average from 2002 to 2004 of
Floating Capital, Range from 2002 to 2004 of Return over Assets, Range from 2002 to 2004
of Gross Margin, Range from 2002 to 2004 of Sales to Stock, Range from 2002 to 2004 of
Investment / equity. The main groups that are related with the future market value are:
profitability, capital structure and market ratios. All the logistic regression models (for the
set of companies and by industries) can discern over 60% of evaluation and devaluation
cases, which is considered to be satisfactory. These results are limited to an specific
historical data performance ratios for the past three years (2002 to 2004) and the market
value of the subsequent years (2005 to 2006) and may not be generalized to other periods or
set of periods. For future papers it is intended, primarily, to explain the problem presented
by logistic regression models, unable to classify the majority devaluation cases on the next
two years; verify the applicability of these results to other years and set of periods and
separate the analysis by countries to verify the efficiency of each market. / Os indicadores de desempenho têm um papel importante dentro e fora das empresas.
Internamente, são responsáveis por operacionalizar e medir cada objetivo específico traçado
pelos gestores. Externamente, servem como sinalizadores da situação da empresa aos
stakeholders, influenciando o valor de mercado da organização. Neste sentido, uma análise
através da utilização de indicadores de dados contábeis, técnicos e de mercado da empresa,
pode contribuir tanto para a empresa maximizar seu valor quanto para o acionista
maximizar seus ganhos. Porém, tal tautologia não é consenso na literatura financeira. Isto
porque ainda existem caminhos a serem percorridos. Um destes caminhos é a associação do
desempenho empresarial apontado pelos indicadores com uma situação futura de valor de
mercado destas empresas, pretendendo-se verificar a validade destes indicadores para se
prever valorizações e/ou desvalorizações de ações em um horizonte de dois anos. Neste
sentido, este trabalho visa verificar a funcionalidade da utilização de indicadores de
desempenho - fundamentalistas, de estrutura de capital, de liquidez, de atividade, de
rentabilidade, de mercado e técnicos para empresas de diferentes países e setores dos três
últimos anos para prever o valor de mercado para os próximos dois anos. Para tanto foi
utilizada, quanto à forma de abordagem, uma pesquisa quantitativa, que utiliza-se de
técnicas estatísticas e de análise multivariada (regressão linear múltipla e regressão logística
binária). Quanto aos objetivos, trata-se de uma pesquisa descritiva. Quanto aos
procedimentos técnicos adotados, esta pesquisa pode ser classificados em duas categorias:
pesquisa documental e expost-facto. Os resultados obtidos de modo geral apontam que os
indicadores de desempenho - fundamentalistas, de estrutura de capital, de liquidez, de
atividade, de rentabilidade, de mercado e técnicos dos três últimos anos conseguem prever
satisfatoriamente o valor de mercado dos próximos dois anos. A exceção é feita ao setor de
Finanças e Seguros. Os indicadores que mais se relacionaram com o valor de mercado
futuro das Sociedades Anônimas foram: Média de 2002 a 2004 do Enterprise Value, Média
de 2002 a 2004 do LAIR + Despesas Financeiras Líquidas, Variação de 2002 a 2004 do
Lucro / Preço da Ação, Média de 2002 a 2004 do EBITDA, Média de 2002 a 2004 do
Capital Employed, Média de 2002 a 2004 do Capital de Giro, Variação de 2002 a 2004 da
Rentabilidade do Ativo, Variação de 2002 a 2004 da Margem Bruta, Variação de 2002 a
2004 das Vendas por Ação, Variação de 2002 a 2004 dos Investimentos / Patrimônio
Líquido. Os principais grupos que se relacionam com o valor de mercado futuro são os de
Rentabilidade, Estrutura de capital e Mercado. Na classificação global dos modelos de
regressão logística todos os modelos (para o conjunto de Sociedades Anônimas e por
setores) conseguiram distinguir acima de 60% dos casos de valorização e desvalorização, o que pode ser considerado satisfatório. Estes resultados são limitados aos dados históricos
dos indicadores de desempenho dos últimos três anos (2002 a 2004) e ao valor de mercado
dos anos subseqüentes (2005 a 2006), não podendo ser generalizados para outros períodos
ou agregação de períodos. Para trabalhos futuros pretende-se, principalmente, explicar o
problema apresentado pelos modelos de regressão logística de não conseguirem classificar a
maioria dos casos de empresas que desvalorizarão nos próximos dois anos; verificar a
aplicabilidade destes resultados aos demais anos e agrupamento de períodos e separar a
análise por países para verificar a eficiência de cada mercado. / Mestre em Administração
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/urn:repox.ist.utl.pt:RI_UFU:oai:repositorio.ufu.br:123456789/12047 |
| Date | 29 February 2008 |
| Creators | Pereira, Vinícius Silva |
| Contributors | Reis, Ernando Antonio dos, Ribeiro, Kárem Cristina de Sousa, Martins, Vinícius Aversari |
| Publisher | Universidade Federal de Uberlândia, Programa de Pós-graduação em Administração, UFU, BR, Ciências Sociais Aplicadas |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Repositório Institucional da UFU, instname:Universidade Federal de Uberlândia, instacron:UFU |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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