In this thesis a corporate bond valuation model based on Dick-Nielsen, Feldhütter, and Lando (2011) and Chen, Lesmond, and Wei (2007) is examined. The aim is for the model to price corporate bond spreads and in particular capture the price effects of liquidity as well as credit risk. The valuation model is based on linear regression and is conducted on the Swedish market with data provided by Handelsbanken. Two measures of liquidity are analyzed: the bid-ask spread and the zero-trading days. The investigation shows that the bid-ask spread outperforms the zero-trading days in both significance and robustness. The valuation model with the bid-ask spread explains 59% of the cross-sectional variation and has a standard error of 56 bps in its pricing predictions of corporate spreads. A reduced version of the valuation model is also developed to address simplicity and target a larger group of users. The reduced model is shown to maintain a large proportion of the explanation power while including fewer and simpler variables. / I denna uppsats undersöks en värderingsmodell för företagsobligationer, baserad på studierna av Dick-Nielsen, Feldhütter, och Lando (2011) och Chen, Lesmond, och Wei (2007). Syftet med modellen är att kunna prissätta företagsobligationer med precision och i synnerhet hantera priseffekten av likviditet och kreditrisk. Värderingsmodellen är baserad på linjär regression och är tillämpad på den svenska marknaden. Den underliggande datan i undersökningen är tillhandahållen av Handelsbanken. Två mått av likviditet är analyserade: bid-ask-spreaden och noll-handlingsdagarna. Undersökningen visar att likviditetsmåttet för bid-ask-spreaden överträffar måttet för noll-handlingsdagarna i både signifikans och robusthet. Värderingsmodellen, med bid-ask-spreaden som likviditetsmått, förklarar 59% av variationen, mätt i justerat r-kvadrat värde. Standardfelet för modellen är 56 baspunkter. Vidare utvecklas också en reducerad version av värderingsmodellen i syfte att vara mer praktiskt användbar och tillgänglig för en större användargrupp. Undersökningen visar att den reducerade modellen bibehåller en stor del av förklaringsgraden av den ursprungliga modellen, samt att den inkluderar färre och enklare variabler.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:kth-142360 |
| Date | January 2014 |
| Creators | Nguyen Andersson, Peter |
| Publisher | KTH, Matematisk statistik |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | English |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Relation | TRITA-MAT-E ; 2014:15 |
Page generated in 0.0014 seconds