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Análise do retorno das ações ordinárias de empresas do setor energético nacional com participação do Governo no capital social

Submitted by Filipe dos Santos (fsantos@pucsp.br) on 2017-03-17T11:54:30Z
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Previous issue date: 2017-03-08 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This study searches for internal and external factors that influence common stocks in the Brazilian energetic sector, in terms of excess return above the local risk free interest rate (CDI) and BM&FBovespa Stock Exchange Index (Ibovespa). It focus on understanding the Government influence when it is the main shareholder.
The energetic sector was target on this study due to its high relevance for the economic growth. In Brazil, it is highly regulated and there is important participation of the local Government in the energetic sector’s companies. It is main shareholder in 35.5% of 45 companies of this sample. Where it was included 34 companies of energy generation and distribution and 11 companies of oil and gas (including Petrobras, which is a Brazilian icon), listed at BM&FBovespa, with liquid common stock between 2010 and 2016.
It was analyzed the Government participation as the majority shareholder, as a proxy of low Corporate Governance, confirming this hypothesis. It was also shown that a increase in leverage, in terms of endebtness in its capital structure, brings negative impact in the stock excess returns.
It was included several variables related to financial and accounting of the energetic sector companies, in addition to variables relative to the Brazilian economy. Many of them showed a low explicative power. However, GDP, foreign exchange rate BRL/USD, interest rates and inflation was proven to be significant, in line with prior studies about what influences common stock excess of return, in different sectors and countries, besides Brazil / Este estudo busca compreender quais fatores internos e externos determinam o excesso de retorno, acima do CDI e do Ibovespa, das ações ordinárias de empresas brasileiras do setor energético. Tem por foco compreender a influência do Governo sobre o retorno das ações, quando este tem participação majoritária no capital social.
Escolheu-se o setor energético por ser um setor chave para o crescimento da economia, ainda bastante regulado, e com participação relevante do Governo como principal acionista, estando presente em 35,5% das 45 empresas da amostra. Incluem-se aqui 34 empresas de geração e distribuição de energia elétrica e 11 empresas de petróleo e gás (incluindo Petrobrás), listadas na BM&FBovespa, cujas ações ordinárias possuíam liquidez entre 2010 e 2016.
Testou-se a participação do Governo como principal acionista, como proxy de baixa Governança Corporativa, confirmando-se essa hipótese. Também se comprovou que o aumento do endividamento na estrutura de capital das empresas pesquisadas afeta negativamente o excesso de retorno das ações.
No modelo econométrico deste trabalho foram incluídas diversas variáveis relativas a indicadores contábeis e de mercado das empresas, bem como relativas à economia brasileira e à atividade econômica. Muitas se mostraram de baixo poder explicativo. Já outras, tais como PIB, taxa de câmbio R$/USD, taxa de juros e inflação, mostraram-se relevantes e apresentaram no modelo sinais em linha com estudo anteriores relacionados ao tema, referentes ao que afeta os retornos das ações, em diferentes setores da economia e em diferentes países, além do Brasil

Identiferoai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/19786
Date08 March 2017
CreatorsDamke, Berenice Righi
ContributorsSantos, José Odálio dos
PublisherPontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Administração, PUC-SP, Brasil, Faculdade de Economia, Administração, Contábeis e Atuariais
Source SetsIBICT Brazilian ETDs
LanguagePortuguese
Detected LanguageEnglish
Typeinfo:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis
Formatapplication/pdf
Sourcereponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP
Rightsinfo:eu-repo/semantics/openAccess

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