A bank's business model is based on borrowing and lending, and by borrowing funds at a lower rate and lending these funds at a higher rate, the bank makes a profit. Thus, a key task in each bank's operations is to maximize its net interest margin. In addition, in optimizing the net interest margin, banks must take into account financial regulations, among others the Net Stable Funding Ratio (NSFR). In cooperation with Handelsbanken, this bachelor thesis in applied mathematics and industrial engineering aims to examine how the bank's net interest margin can be optimized. The Black-Litterman model, an asset allocation model, is used and modified in order to model the bank's balance sheet. Historical data of Swedish government bonds serves to estimate the variances and covariances of the bond returns. From there, two approaches are used to model the returns, the first assuming that the bonds are held to maturity and the second assuming that the bonds are held for trading. The results show that bond returns cannot be approximated with a normal distribution when held to maturity. Thus, a fundamental assumption of the Black-Litterman model is violated. Instead, the thesis concludes that the bank's net interest margin can be optimized with the Black-Litterman model only if it is assumed that the bank's balance sheet is a portfolio of bonds where the bonds are held for trading. Further, in order to ensure that the requirements of the NSFR are met, the NSFR can be incorporated into the model as a constraint. / En banks affärsmodell bygger på in- och utlåning och vinst skapas genom att utlåningen sker till en högre ränta än vad som betalas vid inlåningen. Skillnaden mellan utlåning och inlåning kallas räntenetto och att maximera räntenettot är således en central uppgift i varje banks verksamhet. Vidare måste bankerna ta hänsyn till finansiella regelverk, t.ex. Net Stable Funding Ratio (NSFR) när de optimerar räntenettot. Denna kandidatuppsats i tillämpad matematik och industriell ekonomi syftar till att undersöka hur Handelsbankens räntenetto kan optimeras. Allokeringsmodellen Black- Litterman model används och modifieras för att spegla bankens balansräkning. För att estimera obligationernas avkastning används historisk data från svenska statsobligationer. Därifrån används två tillvägagångssätt för att modellera avkastningen, det första antar att obligationerna hålls till förfall och det andra antar att obligationerna hålls för handel. Resultaten visar att avkastningen inte kan approximeras med en normalfördelning under antagandet om att obligationerna hålls till förfall. Då normalfördelad avkastning är ett grundläggande antagande i Black-Litterman modellen måste ett annat tillvägagångssätt användas. Istället dras slutsatsen att räntenettot kan optimeras med Black-Litterman modellen endast om bankens balansräkning ses som en portfölj av obligationer och där obligationerna hålls för handel. För att säkerställa att kraven i NSFR är uppfyllda kan NSFR implementeras i modellen som ett bivillkor.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:kth-230701 |
| Date | January 2018 |
| Creators | Hansson, Josefin, Zhang, Annie |
| Publisher | KTH, Optimeringslära och systemteori |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | English |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Relation | TRITA-SCI-GRU ; 2018:203 |
Page generated in 0.002 seconds