[pt] Esta dissertação tem por objetivo investigar como a crise do subprime
impactou a estrutura de dependência entre os mercados emergentes e
desenvolvidos, utilizando como proxy para esses mercados os índices MSCI
(Morgan Stanley Capital International). A metodologia proposta é baseada na
construção de distribuições bivariadas através de cópulas condicionais. A
distribuição marginal de cada um dos índices é obtida via ajuste de modelos
GARCH univariados e a modelagem de dependência é realizada através das
cópulas normal, normal GAS (Generalised Autoregressive Score) e Joe-
Clayton simétrica, considerando os parâmetros fixos (forma estática) ou
variantes no tempo (forma dinâmica). Diante dos resultados obtidos, a cópula
normal GAS (variantes no tempo) com quebra estrutural se mostrou a mais
adequada para capturar a dependência entre os retornos dos mercados
emergentes e desenvolvidos. Através do arcabouço utilizado pode-se verificar
que as medidas de correlação e de dependência de cauda entre os mercados
emergentes e desenvolvidos aumentaram significativamente no período da crise
do suprime. Por fim, avaliou-se o ajuste das diversas cópulas aqui propostas via
VaR (Value at Risk), verificando-se que a cópula normal GAS apresentou o
melhor ajuste. / [en] The aim of this dissertation is to analyze how the subprime crisis impacted
the dependence structure among the emerging and developed markets by using
the MSCI (Morgan Stanley Capital International) market index as proxy for each
of these markets. The proposed methodology is based on the construction of
bivariate distributions via conditional copulas. The marginal distribution for each
of the indexes makes use of univariate GARCH models and model dependence
is captured via the following copulas: normal, normal GAS (Generalised
Autoregressive Score) and Joe-Clayton symmetric considering both fixed
parameters (static framework) and time varying parameters (dynamic
framework). Our results show that the normal GAS copula with structural break
was the most adequate to capture dependence between the returns of emerging
and developed markets. Throughout the proposed framework it was possible to
infer that correlation and tail dependence measures between these markets
sharply increased during the subprime crisis. Finally VaR (Value at Risk)
coverage was used as goodness of fit measure, and on this metric the normal
GAS copula has also outperformed the others.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:21954 |
| Date | 30 August 2013 |
| Creators | FLAVIO LUCIO DE OLIVEIRA COELHO |
| Contributors | CRISTIANO AUGUSTO COELHO FERNANDES |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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