[pt] O propósito desse estudo foi analisar a influência das estratégias competitivas
implementadas por empresas de petróleo na percepção de valor dos seus acionistas.
Para isso, foi adotada uma linha de investigação através da qual foi associado um
conjunto de variáveis, mensuráveis através de dados contábeis, a posicionamentos
estratégicos relevantes visando à identificação de grupos estratégicos na indústria
petrolífera. Este trabalho adotou como base a tipologia de estratégias genéricas
desenvolvida por Chrisman et al. na identificação dos grupos estratégicos. O conceito
de percepção de valor dos acionistas aqui abordado foi retratado pelo Q de Tobin,
razão entre o valor de mercado das empresas e o valor de reposição dos seus ativos.
Foram adotados indicadores de desempenho amplamente utilizados nos estudos de
finanças corporativas, tais como retorno sobre capital empregado, faturamento e lucro
líquido. O método de análise utilizado constituiu-se numa revisão bibliográfica para
identificação de variáveis estratégicas e de desempenho e do levantamento de uma
base de dados obtida a partir de relatórios de atividades e demais informações
relevantes publicadas por essas empresas. Uma vez selecionados, os dados de cada
empresa foram submetidos a procedimentos estatísticos visando à identificação das
estratégias competitivas adotadas. Basicamente, foram utilizados três métodos
estatísticos: a análise de cluster, o teste de Wilcoxon Sign e o teste de Kruskal-Wallis,
respectivamente, na identificação da composição dos grupos estratégicos, na
verificação da coerência dos mesmos com as características apontadas pela tipologia
adotada e na comparação do desempenho das empresas de cada grupo. Foram
desenvolvidas análises anuais dos posicionamentos estratégicos das empresas, bem
como análise de longo prazo considerando a formação de grupos estratégicos
baseados no posicionamento mais freqüente das mesmas em todo o período estudado.
Uma vez identificados os grupos estratégicos, foi verificado se a percepção do
investidor foi afetada pelo posicionamento estratégico das empresas através da
comparação dos valores do Q de Tobin dos diferentes grupos formados e na
observação das demais variáveis de desempenho. Os resultados obtidos sugerem que,
em uma perspectiva de longo prazo, é possível afirmar que os acionistas percebem
valor nas estratégias adotadas pelas empresas de petróleo, ao passo que, em uma base
anual, não é possível confirmar, com confiabilidade estatística, esta mesma
afirmação. / [en] The purpose of this study was to analyze the influence of the competitive
strategies implemented by oil companies in the value perception of their
shareholders. For that, an investigation line was adopted where a group of
variables, measurable through accounting data, was associated to important
strategic positionings seeking to the identification of strategic groups in the oil
industry. This work adopted the typology developed by Chrisman et al. in the
identification of the strategic groups. The concept of value perception of the
shareholders was portrayed by Q of Tobin, the reason between the market value of
the companies and the replacement value of their assets. Perform indicators
widespread used in the studies of corporate finances, such as return on employed
capital, revenue and net profit, were adopted to complement Tobins q analysis.
The analysis method used was a bibliographical revision for identification of
strategic variables and the prospection of a database obtained from reports of
activities and other important information published by the companies. Basically,
three statistical methods were used: cluster analysis, Wilcoxon Sign Test and
Kruskal-Wallis Test, respectively, in the identification of the composition of the
strategic groups, in the verification of the coherence of the same ones with
expected characteristics for the adopted typology and in the comparison of
companies s perform in each group. Annual analyses of the strategic positionings
of the companies were developed, as well as long period analysis considering the
formation of strategic groups based on the most frequent positioning in the whole
studied period. Once identified the strategic groups, was verified if the investors
perception was affected by the strategic positioning of the companies through the
comparison of the values of Q of Tobin of the different strategic groups and in the
observation of the other performance variables. The obtained results suggest that,
in a perspective of long period, it is possible to affirm that the shareholders notice
value in the strategies adopted by the oil companies, while, in an annual base, it is
not possible to confirm, with statistical reliability, this same statement.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:13459 |
| Date | 13 May 2009 |
| Creators | WALTER PEREIRA FORMOSINHO FILHO |
| Contributors | JORGE FERREIRA DA SILVA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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