Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Este documento expone la valoración de la empresa chilena Ripley Corp al 30 de Junio
del 2015, a través del método de Flujo de Caja Descontado, el cual consistente
básicamente en construir un esquema de flujos futuros de la Empresa y descontarlos a
valor presente utilizando una tasa de descuento basada en el perfil operacional y de
riesgo de la compañía.
Se realizó inicialmente un análisis detallado de la compañía, su industria y de su
información financiera histórica. Se consideró como un período de tiempo de análisis el
lapso entre el 2011 y Junio del 2015. Cabe mencionar que dado que Ripley Corp posee
negocios en diferentes países y diferentes rubros ha sido necesario evaluar en
particular el comportamiento de cada uno de ellos para tener una mejor comprensión
de la compañía.
A través de dicho análisis se recopiló información para poder realizar las dos
principales estimaciones necesarias para valorar a Ripley Corp a través de flujos
descontados, que son: a) determinación de una tasa de costos de capital de la
Empresa ponderada de acuerdo a la estructura de financiamiento objetiva de la misma,
la cual será la tasa a la que se van a descontar los flujos; y b) determinación de los
flujos de caja proyectados de Ripley Corp con base a diferentes referencias de la
industria y de la información histórica de la Empresa.
Los flujos de caja mencionados en el párrafo anterior fueron estimados en base a
proyecciones de ingresos, costos y gastos de Ripley Corp, y diferentes variables
adicionales representativas de flujo de efectivo como por ejemplo inversiones en capital
de trabajo y en activo fijo.
Finalmente, el valor de los flujos descontados al 30 de Junio del 2015 se le agregaron
los activos no operacionales de esa fecha, más el déficit o exceso de capital de trabajo,
y se descontó la deuda financiera, de forma que fue posible obtener el valor del
Patrimonio económico de Ripley, el cual fue de UF 20.908.810, y que representa un
precio por acción de CLP 239,84.
Este precio es similar al precio cotizado en bolsa el 30 de Junio del 2015 que tiene un
valor de 264,95.
Estos resultados pueden deberse a que los supuestos consideraron, por un lado un
crecimiento económico y de la industria muy conservador dada la realidad económica
actual de Latinoamérica y en particular de Chile, y en segundo lugar promedios de
ratios de varios años de información histórica, principalmente en los casos que dichos
ratios eran relativamente similares en el período 2011-2015; mientras en los casos que
se notaba especial tendencia hacia el 2014 o Junio del 2015 se tomó información sólo
de esos últimos años con ciertos incrementos o decrementos anuales procurando
converger a valores promedios históricos hacia el 2019.
También se puede deducir de lo anterior que la inserción en el mercado de Colombia
ha creado grandes expectativas para Ripley Corp, no obstante la información de los
márgenes de este segmento no ha mostrado tendencias a repuntes, lo cual es un
hecho que ha sido también expresado por Ripley Corp, y que se refleja en que no ha
habido crecimiento en el precio de sus acciones, más bien el precio ha disminuido
desde inicios del 2013 hasta el 30 de Junio del 2015 en aproximadamente un 40%.
La conclusión final que se podría inferior sería que, a menos que haya un cambio
relevante dentro de Ripley Corp, como la inversión en un nuevo proyecto, o que se
presente algún shock externo en la industria, el precio de la acción no parece tender a
crecimientos.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UCHILE/oai:repositorio.uchile.cl:2250/140232 |
| Date | 01 1900 |
| Creators | Panta Mera, Fátima Virginia |
| Contributors | Jara Bertin, Mauricio, Escuela de Postgrado, Economía y Negocios |
| Publisher | Universidad de Chile |
| Source Sets | Universidad de Chile |
| Language | Spanish |
| Detected Language | Spanish |
| Type | Tesis |
| Rights | Atribución-NoComercial-SinDerivadas 3.0 Chile, http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/cl/ |
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