[pt] Entre 2006 e 2010, os preços de imóveis nos EUA caíram cerca de 30 por cento,
fazendo com que o principal de um grande número de contratos de hipoteca
ficasse abaixo do valor do imóvel. A teoria de default estratégico prediz que
devedores nessa situação - chamada de negative equity value - deveriam
entregar o imóvel e abandonar o contrato. Entretanto, a taxa de default em
hipotecas com negative equity value, além de ser surpreendentemente baixa.
Esta dissertação explica a baixa taxa de default no mercado americano
de hipotecas a partir de preocupações dos credores em conseguir crédito
imobiliário no futuro. O modelo mostra que tal preocupação é mais grave para
devedores de baixa renda que se beneficiaram do crédito facilitado advindo da
explosão de preços dos imóveis, mas que estão cientes de que tais facilidades
provavelmente não estarão presentes no futuro. Os credores de baixa renda,
portanto, têm mais incentivos a evitar default em hipotecas de negative equity
value do que credores de mais alta renda, que antecipam facilidades em obter
novo crédito imobiliário. Utilizando um painel de estados dos EUA para testar
a existência deste efeito, mostramos que a inadimplência é mais sensível à
queda no preço dos imóveis em áreas com maior renda per capita. / [en] Between 2006 and 2010, the price of houses in the United States fell
by 30 percent, implying that a large number of mortgage contracts had negative
equity value, that is, a debt outstanding higher than the house value. In these
mortgage contracts, it pays for the borrowers to exchange their homes for the
write-off of the debt. And yet, the delinquency rate among negative equity
mortgages is surprisingly low.
This paper argues that the fear of losing access to the credit markets
explains why the delinquency rate remained relatively low in the U.S. after
the Subprime crises. Our model shows that, with the end of the bubble in the
housing market, low-income families are unlikely to qualify for the mortgage
contracts they hold. Hence, fear of losing access to credit market lowers their
incentive to walk away from their current mortgage contracts, even if they have
negative equity value. Using a panel of US states to test the existence of this
effect, we show that delinquency is more sensible to a decrease of house prices
in areas with higher per capita income.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:56463 |
| Date | 07 December 2021 |
| Contributors | WALTER NOVAES FILHO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | English |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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