[pt] Diversos estudos têm procurado uma variável de risco que empiricamente tenha uma relação positiva e significativa com os retornos condicionais de mercado. Na maior parte dos casos a escolha recai sobre novas abordagens envolvendo a variância condicional dos retornos. Neste trabalho substituímos a variância pelo Value at Risk (VaR) para analisar se no mercado brasileiro existe o trade-off entre risco e retorno. O VaR é estimado paramétrica e não parametricamente com base em janelas de dados de um a seis meses. Os resultados mostram que em nosso mercado não há relação positiva e significativa entre o VaR e os retornos mensais. A causa mais aparente para essa divergência é que o prêmio de risco de mercado é negativo em 114 dos 217 meses que compõem a série temporal da variável dependente, impactando os coeficientes do VaR nas regressões. Quando utilizados retornos com frequência diária, os resultados mostram que em períodos mais recentes há relação positiva e significativa entre esses retornos e o VaR paramétrico. / [en] Several studies have searched a risk variable with an empirically positive and significant relation with excess market returns. At the most part of the cases the choices are new approaches of conditional variance of the returns. In this paper we substitute the variance for the Value at Risk (VaR) to analyze whether in the Brazilian market there is relation between risk and returns. The VaR is estimated in parametric and nonparametric ways, considered the precedents intervals of time from one to six months. The results show that in our market there is not a positive and significant relation between VaR and the monthly market returns. The most obvious cause that supports our results is that the market premium risk is negative on 114 of 217 total monthly observations that form the temporal series of the dependent variable, impacting the VaR coefficients in the regressions. When used daily frequency returns, the results show a positive and significant relation between these results and parametric VaR in recent periods.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:22404 |
| Date | 18 December 2013 |
| Creators | CLEBER FERNANDES TABOZA |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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