Traditionally, practitioners use modern portfolio theory to invest optimally. Its appeal lies in its mathematical simplicity and elegance. However, despite its beauty, the theory it is plagued with many problems, which are in combination called the Markowitz curse. Lopéz de Prado introduced Hierarchical Risk Parity (HRP), which deals with the problems of Markwitz’s theory by introducing hierarchical structures into the portfolio allocation step.This thesis is a continuation of the HRP. In contrast to De Prado’s work, we build hierarchical clusters that do not have a predetermined structure and also use portfolio allocation methods that incorporates the mean estimates. We use an algorithm called community detection which is derived from graph theory. The algorithm generates clusters purely from the data without user specification. A problem to overcome is the correct identification of the market mode, whichis non-trivial for futures contracts. This is a serious problem since the specific clustering method we use hinges on correctly identifying this mode. Therefore, in this thesis we introduce a method of finding the market mode for futures data. Finally, we compare the portfolios constructed from the hierarchical clusters to traditional methods. We find that the hierarchical portfolios results in slightly worse performance than the traditional methods when we incorporate the mean and better performance for risk based portfolios. In general, we find that the hierarchical portfolios result in less extreme outcomes. / Traditionellt används modern portföljteori för attinvestera optimalt. Anledningen till detta ligger i dess matematiska enkelhet och elegans. Men trots sina många fördelar är teorin plågad med flertal problem, som i kombination kallas för Markowitz-förbannelsen. Lopéz de Prado introducerade Hierarchical Risk Parity (HRP), som påstås tacköa problemen med Markwitz teori genom att införa hierarkiska strukturer i portföljallokeringssteget. Detta examensarbete är en fortsättning på HRP. I motsats till De Prados arbete bygger vi hierarkiska kluster som inte har en förutbestämd struktur och använder även portföljallokeringsmetoder som inkluderar medelskattningarna. Vi använder en algoritm som kallas communitydetection som härrör från grafteori. Algoritmen genererar kluster enbart från data utan användarspecifikation. Ett problem att överkomma är den korrekta identifieringen av marknadsläget, vilket inte är trivialt för terminskontrakt. Detta är ett allvarligt problem eftersom den specifika klustringsmetoden vi använder hänger samman med att korrekt identifiera detta läge. Därför introducerar vi i denna avhandling en metod för att hitta marknadsläget för terminsdata. Slutligen jämför vi portföljerna konstruerade från de hierarkiska klustren med traditionella metoder. Vi finner att de hierarkiska portföljerna ger något sämre prestandaän de traditionella metoderna när vi tar med medelvärdet och bättre prestanda för riskbaserade portföljer. Generellt finner vi att de hierarkiska portföljerna resulterar i mindre extrema utfall.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:kth-313939 |
| Date | January 2022 |
| Creators | Fatah, Kiar, Nazar, Taariq |
| Publisher | KTH, Matematik (Avd.) |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | English |
| Detected Language | English |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Relation | TRITA-SCI-GRU ; 2022:100 |
Page generated in 0.0034 seconds