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Previous issue date: 2017-02-23 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This research had as main objective to analyze the effect caused in stocks returns companies
after the disclosure of inclusion in the Global 100 ranking. We used the event study
methodology proposed by Fama (1991),that is based on semi-strong efficient market
hypothesis. We considered the Global 100 rankings released over 12 years, 2005 (year of
creation and first disclosure) until 2016. The event considered was the disclosure of the
inclusion of new companies in these rankings. The research sample consisted of the actions of
the companies that had data on the date of their respective inclusion, being thus composed of
266 shares. The variable used were the daily prices shares of the companies during the
estimation period (160 days) and event window (21 days) and market indices of the countries
in which the share was listed, collected in the Thomson Reuters database ®. To identify the
effect caused by the disclosure of the ranking in the returns of the shares of listed companies,
the abnormal returns were obtained (ARS) and cumulative abnormal returns (CARs) of each
stock and then tested the statistical significance of these, through the test T test, Wilcoxon signal
test and signal test. For the case of the CARs, the tests were performed in relation to the date of
disclosure (year), industry sector, and in general with all events and actions of the sample. The
test results for the ARs showed that the event did not affect stock returns in the data "0" (date
of disclosure). However it was observed abnormal returns on days before and after the event
with positive and negative signs, being explained by the own market movement. In relation to
CARs by the reporting date, the tests for the years 2005-2010 and 2015-2016 were not
statistically significant, so that the event of those years did not cause positive or negative effect
on stock returns. The 2013 year results presented for various windows significant and positive
statistics in at least one of the tests, suggesting that investors with shares in companies that were
included in this year, reacted positively to information. For the year 2014, the tests were
negative and significant in several windows considered, so that investors with shares in the
companies included in this year reacted negatively. Regarding the sectors, in general there was
no statistical significance in any of them except for the Consumer Goods sector which at the
date "0" and in the window (-1,0,1) showed statistically significant in T Test and Wilcoxon
Signal Test with negatives signs, demonstrating negative effect of the event; however for the
other windows, the event had no effect on the returns. Finally, in the joint analysis of all the
events and actions of the sample, the tests did not show statistical significance in any of the
event windows considered. Thus, it was not possible to accept the hypothesis 𝐻1 in this sense
the disclosure of the Global 100 ranking had no effect (positive or negative) on the returns of
the companies included in it. / Esta pesquisa teve como principal objetivo analisar o efeito causado nos retornos das ações das
empresas após a divulgação de inclusão no ranking Global 100. Para tanto, utilizou-se a
metodologia de Estudo de Eventos, proposta por Fama (1991), na qual se baseia na hipótese de
mercado eficiente semi-forte. Foram considerados os rankings Global 100 divulgados ao longo
de 12 anos, de 2005 (ano de criação e primeira divulgação) até 2016. O evento considerado foi
a divulgação da inclusão de novas empresas nesses rankings. A amostra da pesquisa foi
constituída por ações de empresas que dispunham de dados na data de sua respectiva inclusão,
sendo assim composta por 266 ações. A variável utilizada foram as cotações diárias das ações
das empresas durante o período de estimação (160 dias) e janela de evento (21 dias) e dos
índices de mercado dos países em que a ação foi cotada, coletadas no Banco de Dados da
Thomson Reuters®. Para identificar o efeito causado pela divulgação do ranking nos retornos
das ações das empresas incluídas, obtiveram-se os retornos anormais (ARS) e retornos anormais
acumulados (CARs) de cada ação. E, posteriormente, testou-se a significância estatística destes,
por meio do teste t, teste de sinais e teste de sinais de Wilcoxon. Para o caso dos CARs, os testes
foram realizados em relação à data de divulgação (ano), setor da indústria, e de maneira geral,
considerando todos os eventos e ações da amostra. Os resultados dos testes para os ARs
mostraram que o evento não alterou os retornos das ações na data “0” (dia da divulgação).
Entretanto, observaram-se retornos anormais em dias anteriores e posteriores ao evento com
sinais positivos e negativos, sendo explicados pelo próprio movimento de mercado. Em relação
aos CARs por data de divulgação, os testes para os anos de 2005 a 2010 e 2015 a 2016 não
apresentaram significância estatística, de modo que o evento desses anos não causou efeito
positivo ou negativo nos retornos das ações. Os resultados do ano de 2013 apresentaram para
diversas janelas de tempo, estatísticas significativas e positivas em pelo menos um dos testes,
sugerindo que os investidores com ações nas empresas que foram incluídas nesse ano, reagiram
de maneira positiva à informação. Em relação ao ano de 2014, os testes foram significativos e
negativos também para diversas janelas consideradas, de modo que os investidores com ações
nas empresas incluídas nesse ano reagiram de maneira negativa. Em relação aos setores, de
maneira geral não se observou significância estatística em nenhum deles, exceto para o setor de
Bens de consumo, que na data “0” e na janela (-1,0,1) apresentou estatística significativa no
teste t e teste de sinais de Wilcoxon com sinal negativo, demonstrando efeito negativo do
evento. No entanto, para as outras janelas, o evento não causou efeito nos retornos. Por fim, na
análise conjunta, de todos os eventos e ações da amostra, os testes não demonstraram
significância estatística em nenhuma das janelas de evento consideradas. Assim, não foi
possível aceitar a hipótese 𝐻1, e nesse sentido, a divulgação do ranking Global 100 não causou
efeito (positivo ou negativo) nos retornos das empresas nele incluídas.
Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:tede.biblioteca.ufpb.br:tede/9406 |
Date | 23 February 2017 |
Creators | Silva, Nathállya Etyenne Figueira |
Contributors | Callado, Aldo Leonardo Cunha |
Publisher | Universidade Federal da Paraíba, Programa de Pós-Graduação em Administração, UFPB, Brasil, Administração |
Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
Language | Portuguese |
Detected Language | English |
Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
Format | application/pdf |
Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFPB, instname:Universidade Federal da Paraíba, instacron:UFPB |
Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
Relation | -1808505039495854832, 600, 600, 600, 600, 2566918399227922300, 8024035432632778221, 2075167498588264571 |
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