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Previous issue date: 2018-09-25 / Whereas the traditional model of financial analysis brings some static comparison of the
company¿s financial situation in a particular moment in time when measuring the liquidity
between current assets and liabilities, the company¿s cash flow dynamics demonstrates the
organization¿s payment capability through measuring the entries and exits of resources. The
cash flow analysis determines how the resources are generated and employed provoking
changes in the variables of the dynamic model, more particularly in cases of liquidity. Those
resources are directly linked to company¿s capability to meet its commitments through
resources availability. The objective of this work is to present a dynamic model of financial
analysis for Brazilian companies listed in Sao Paulo¿s stock exchange (Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros de Sao Paulo - BM&Fbovespa). This particular model is based on
indexes extracted out of cash flow statements in order to investigate whether there is
considerable anticipation of insolvency or there is only a possibility of that may happen. The
companies considered in this work were those insolvent ones listed on BM&FBOVESVA
which filed requests of receivership in the whole of 2017 as well as those healthy ones in the
same market segment of the unhealthy. The research data covers the period between 2013 and
2017 and the applied methodology was based on the Linear Discriminant Analysis method as
well as in the dynamic model of financial analysis based on DFC¿s indexes. In the insolvency
year, when the companies filed requests of receivership, the Kanitx model classified 66,7% of
the companies as insolvent whereas the Altman model pointed that 91,7% were insolvent.
Furthermore, the dynamic model highlights that 75% of those companies were insolvent and
25% were in liquidity risk. The dynamic model clearly pointed out fluctuations in the shortterm
financials of companies and the impact on their cash flows as they moved gradually from
solvency or liquidity risk status to an eminent receivership situation. The research results have
shown that the dynamic model presents a good predictable capability on liquidity status of
companies through detecting their poor short-term financials and their movement towards
receivership in the first period of analysis. In this fashion, the developed and applied dynamic
model met the research problem which was to predict insolvency issues using a method that
covers simultaneously the behavior and timing evolution of the liquidity using indexes from
DFC in opposition to the traditional models of insolvency predictions. / Enquanto o modelo tradicional de avaliação financeira traz uma comparação estática da
situação patrimonial da empresa em um determinado momento ao medir a liquidez a partir da
relação entre Ativos Circulantes e Passivos Circulantes, a dinâmica do fluxo de caixa da
empresa demostra efetivamente a capacidade de pagamento de uma organização por medir as
entradas e saídas de recursos. A análise do fluxo de caixa especifica como os recursos são
gerados e consumidos, provocando mudanças nas variáveis do modelo dinâmico, sobretudo
na situação de liquidez já que estão diretamente ligados à capacidade da empresa em honrar
seus compromissos, através da disponibilidade de recursos. Desta forma o objetivo deste
trabalho é apresentar um modelo dinâmico de análise financeira para empresas brasileiras
listadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA),
baseado em indicadores extraídos da Demonstração dos Fluxos de Caixa a fim de verificar se
há maior antecipação da previsão de insolvência, ou a possibilidade de que ela possa ocorrer.
As empresas consideradas neste estudo foram aquelas listadas na BM&FBOVESVA
consideradas insolventes que entraram com pedido de recuperação judicial durante o ano de
2017, e as empresas saudáveis que fazem parte dos mesmos setores em que se encontram as
empresas das categorias não saudáveis. Os dados coletados compreendem os anos de 2013 a
2017 e o procedimento metodológico aplicado baseia-se no método estatístico de Análise
Discriminante Linear, no modelo dinâmico de análise econômico-financeira baseado em
indicadores da DFC. No ano de ocorrência da insolvência, quando as empresas pediram
Recuperação Judicial enquanto o modelo de Kanitz classificou 66,7% das empresas como
insolvente o modelo de Altman apontou 91,7% , o modelo dinâmico classificou 75% das
empresas como insolvente e 25% de risco de liquidez.. O modelo dinâmico evidenciou de
forma clara as oscilações na situação financeira de curto prazo das empresas e os impactos
sobre o fluxo de caixa uma vez que evoluíram de forma gradual de uma situação de solvência
ou de risco de liquidez à iminência do processo de recuperação judicial. Nos casos estudados
nesta pesquisa os resultados demonstram que o modelo dinâmico apresenta maior
sensibilidade e uma boa capacidade preditiva sobre a situação de liquidez, tendo detectado, no
primeiro período de análise a precária situação financeira de curto prazo das organizações e
sua evolução tendendo ao processo de recuperação judicial. Desta forma o modelo dinâmico
desenvolvido e aplicado neste estudo respondeu ao problema de pesquisa que foi antever
problemas de insolvência ou analisar a possibilidade dela ocorrer utilizando um método que
contemple simultaneamente o comportamento e evolução temporal da liquidez para captar a
dinâmica empresarial, utilizando indicadores obtidos a partir da DFC em contraposição aos
modelos tradicionais de previsão de insolvência.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:dspace.unifor.br:tede/108306 |
| Date | 25 September 2018 |
| Creators | Lopes, Carlos Fabio de Araujo |
| Contributors | Moura, Heber José de, Moura, Heber José de, Oliveira, Bruno Cals de, Oliveira, Maria da Graça de |
| Publisher | Universidade de Fortaleza, Mestrado Profissional Em Administração, UNIFOR, Brasil, Centro de Ciências da Comunicação E Gestão |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UNIFOR, instname:Universidade de Fortaleza, instacron:UNIFOR |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
| Relation | -7954087468186600466, 500, 500, -4438513205011272166 |
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