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Fundos de investimento em ações no Brasil: performance e expertise de gestão

CASTRO, Artur Eduardo da Nave e. Fundos de investimento em ações no Brasil: performance e expertise de gestão. 2012. 50 f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Fedearal do Ceará, Fortaleza-CE, 2012. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-05T19:02:12Z
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Previous issue date: 2012 / This article analyzes the Brazilian stock mutual funds market, proposing dynamic
rankings constructed from different risk-return performance metrics during the period from 1998 to 2009. We can evidence an unusual level of persistence, especially
among the funds with better performance due to the expertise of managers. The
quarterly rebalancing of portfolios based on these rankings allows us to infer that in
scenarios characterized by economic boom, the equal weighted strategies in funds
winners provide significant increases in average monthly earnings, risk reduction
associated with diversification and consequent increase in performance in relation to market or sectoral benchmarks. This evidence is robust to the use of different performance metrics for the selection of funds, signaling that the shareholders of the winner funds require good performance not only in Sharpe, but also on other metrics, such as Treynor, Sortino and Calmar. In these optimistic scenarios, only the index of
the industrial sector (INDX) provided values compatible with these portfolios of funds.
However, in crisis scenarios, no strategy involving the funds can provide the levels
characteristic of the hedging index of the electricity sector (IEE). It is possible to show that the majority of these strategies are dominated by the benchmarks on the riskreturn criteria, except for the value weighted portfolios composed by looser funds, a sign that the common shareholders of the big and passive funds may be
experiencing higher levels of inertia. / Este artigo analisa o mercado de fundos de investimentos em ações no Brasil,
propondo rankings dinâmicos construídos a partir de diferentes métricas de
performances risco-retorno, durante o período de 1998 a 2009. É possível evidenciar
um nível de persistência incomum, principalmente dentre os fundos com melhor
performance devido à expertise dos gestores. O rebalanceamento quadrimestral de
portfolios com base nestes rankings permite inferir que em cenários caracterizados
por boom econômico ou recuperação dos mercados financeiros, as estratégias com
participações iguais em fundos winners proporcionam aumentos significativos de
ganhos médios mensais, redução de risco associado à diversificação e consequente
aumento de performance em relação a benchmarks de mercado ou setoriais. Esta
evidência é robusta ao uso de diferentes métricas de performance para seleção dos
fundos, sinalizando que os cotistas dos fundos winners ativos exigem boa
performance não somente em Sharpe, mas também em outras métricas, tais como
os índices de Treynor, Calmar e Sortino. Nestes cenários otimistas, apenas o índice
do setor industrial (INDX) proporcionou valores compatíveis aos destes portfolios de
fundos. Porém, em cenários de crise, nenhuma estratégia envolvendo os fundos
consegue proporcionar os níveis de hedge característicos do índice do setor de
energia elétrica (IEE), sendo possível evidenciar que a maioria destas estratégias é
dominada nos critérios de ganho-risco por índices setorias ou de mercado, com
exceção dos portfolios value weighted compostos por fundos loosers, um sinal de
que os cotistas usuais dos grandes fundos passivos e indexados ao Ibovespa
podem estar apresentando maior nível de inércia.

Identiferoai:union.ndltd.org:IBICT/oai:www.repositorio.ufc.br:riufc/5748
Date January 2012
CreatorsCastro, Artur Eduardo da Nave e
ContributorsMatos, Paulo Rogério Faustino
Source SetsIBICT Brazilian ETDs
LanguagePortuguese
Detected LanguagePortuguese
Typeinfo:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis
Sourcereponame:Repositório Institucional da UFC, instname:Universidade Federal do Ceará, instacron:UFC
Rightsinfo:eu-repo/semantics/openAccess

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