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Mutual funds investment holdings in brazil: incentives, management and convergence / Fundos mÃtuos de investimento em aÃÃes no brasil: incentivos, gestÃo e convergÃncia

nÃo hà / This article discusses the convergence patterns in time series of real accumulated
return on a panel containing 68 stock mutual funds in Brazil, from January 1998 to
June 2007, using the semiparametric methodology developed by Phillips and Sul
(2007). In despite of the classical portfolio theory and the characteristics of this
relevant market â high levels of regulation, transparency and informational efficiency
and low transaction costs â, we can evidence a wide heterogeneous behavior, with
four convergence clubs, which have transitional dynamics and very specific
composition. A private financial institution as the manager, the incentives related to
the lower administrative fees and performance fees and the relevance of riskadjusted
return measured by different risk metrics are able to differ between a looser
and a winner fund, influencing them to pursue an active strategies capable to âbeat
the marketâ. All these evidences are corroborated when in an aggregated analysis,
where we construct equal-weighted portfolios formed using the funds of each club. / Este estudo analisa os padrÃes de convergÃncia em sÃries temporais de ganho real
acumulado de um painel contendo 68 fundos de investimento em aÃÃes no Brasil, de
janeiro de 1998 e junho de 2007, a partir do uso da metodologia semiparamÃtrica de
Phillips e Sul (2007). Contrariando a teoria de clÃssica de carteiras e as
caracterÃsticas deste relevante mercado â elevados nÃveis de regulaÃÃo,
transparÃncia e eficiÃncia informacional e baixos custos de transaÃÃo â, evidenciase
um comportamento fortemente heterogÃneo, com a formaÃÃo de quatro clubes de
convergÃncia, os quais possuem dinÃmicas de transiÃÃo e composiÃÃo bastante
especÃficas. A natureza privada da pessoa jurÃdica gestora, os incentivos associados
à cobranÃa de baixas taxas administrativas, alÃm de taxas de performance, e a
Ãnfase nos ganhos compensados por diferentes mÃtricas de risco diferenciam os
fundos loosers dos winners, influenciando estes a optarem por estratÃgias ativas
capazes de obter ganhos acumulados maiores que os de mercado. Todas estas
evidÃncias sÃo corroboradas quando da anÃlise mais agregada a partir dos portfolios
equal-weighted formados a partir dos fundos de cada clube.

Identiferoai:union.ndltd.org:IBICT/oai:www.teses.ufc.br:6570
Date25 February 2011
CreatorsAna Balbina Gomes Silva
ContributorsPaulo RogÃrio Faustino Matos, Marcelo Miranda de Melo, Jair Andrade de Araujo
PublisherUniversidade Federal do CearÃ, Programa de PÃs-GraduaÃÃo em Economia - CAEN, UFC, BR
Source SetsIBICT Brazilian ETDs
LanguagePortuguese
Detected LanguageEnglish
Typeinfo:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis
Formatapplication/pdf
Sourcereponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UFC, instname:Universidade Federal do Ceará, instacron:UFC
Rightsinfo:eu-repo/semantics/openAccess

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