Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / CAP es el principal productor de mineral de Hierro del país y de la costa del Pacífico
Sudamericano, siendo ésta la única firma del país que extrae, procesa y produce bienes, como el
Acero, tanto para Chile como para el extranjero, donde residen sus competidores (Australia,
U.S.A. y Ucrania). Actualmente la firma posee diversas inversiones, las cuales han sido
financiadas en parte por bonos corporativos a 10 y 30 años. Adicionalmente, la deuda financiera
de la firma ha aumentado en los últimos años, mientras que el patrimonio bursátil de la firma ha
disminuido considerablemente debido a la caída progresiva en el valor de la acción. Esto ha
llevado a un aumento del grado de apalancamiento de la empresa, considerando que la razón
deuda a patrimonio (B/P) pasó de 0,13 (2010) a 0,56 (2014), afectando el cálculo de la tasa de
Costo de Capital. El Beta calculado por CAPM de la firma sufrió un aumento en los últimos 3
años, reflejando en parte el mayor riesgo que sostiene el accionista y luego de desapalancar y
apalancar dicho Beta, ocupando la metodología de Rubinstein (1973), se calculó el costo
patrimonial combinando el costo de la deuda de los bonos, ocupando la fórmula de Modigliani y
Miller (1963), para determinar finalmente el costo de capital.
CAP no ha tenido buenos resultados en los últimos años debido a la caída en los ingresos
operacionales provenientes de las áreas de producción y procesamiento de acero, explicado a su
vez por una mayor oferta desde China. Este escenario negativo obligó a la empresa a
reestructurar sus operaciones acereras y efectuar ajustes contables que, sumado a la caída de los
ingresos, afectaron sus utilidades. En base a lo anterior, y dados los supuestos empleados, las
proyecciones de los Estados de Resultados mantuvo parte de esta tendencia negativa que a la
postre significó Flujos de Caja Libre negativos, afectando el valor de la firma. Si no fuera por el
valor económico de sus activos, CAP presentaría peores resultados de lo que se puede apreciar
en el trabajo, y si a esto se agrega la caída en el precio de la acción durante los últimos años, y el
año 2014 en particular, todo suma para concluir que la valoración por Múltiplos de esta empresa
arroja que el precio de la acción al 30 de Junio de 2014 se encontraba, lo cual es coherente con el
precio actual en 2015, que es menor incluso a lo que se calculó en el trabajo.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UCHILE/oai:repositorio.uchile.cl:2250/136990 |
| Date | 01 1900 |
| Creators | Armesto Romero, Felipe, |
| Contributors | Miranda Nériz, Juan Pablo, Escuela de Postgrado, Economía y Negocios |
| Publisher | Universidad de Chile |
| Source Sets | Universidad de Chile |
| Language | Spanish |
| Detected Language | Spanish |
| Type | Tesis |
| Rights | Atribución-NoComercial-SinDerivadas 3.0 Chile, http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/cl/ |
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