Världsekonomin har genom historien med jämna mellanrum drabbats av olika former av ekonomiska bubblor och kriser. Världsekonomin, som idag är inne i en av historiens tuffaste lågkonjunkturer, har präglats av stigande börskurser från 2003 till mitten på 2007. Under föregående år tog det däremot tvärstopp på världens börser, bland annat sjönk Stockholmsbörsen med 42 %. Som bakgrund till den här uppsatsen ligger de senaste årens stora kursrörelser på aktiemarknaden. Syftet med denna uppsats är att göra en företagsvärdering av det svenska byggföretaget Skanska AB och således komma fram till om Skanska AB i dagsläget antas vara ett över- eller undervärderat företag på Stockholmsbörsen. Uppsatsen är en blandning av kvalitativa- och kvantitativa metoder, där uppsatsen bygger på den teori som finns inom området finansiell analys samt utgår från mikroekonomiska teorier. Skanska AB ska värderas utifrån en kassaflödes- samt en relativvärdering och de slutsatser som presenteras utgår från både en deduktiv och en induktiv ansats. Data för analysen har inhämtats från Skanskas tidigare årsredovisningar samt analytikers prognoser etc. Teorikapitlet utgör en beskrivning av grundläggande mikroekonomiska utgångspunkter och antaganden. Uppsatsens teoretiska del består även av en beskrivning av de båda värderingsmetodernas beståndsdelar, samt en beskrivning över för- och nackdelar för respektive värderingsmetod och när respektive metod bör användas respektive inte bör användas. Förutom en kassaflödes- och en relativvärdering har även en makro-, känslighets- och branschanalys samt Skanskas syn på framtiden analyserats. Både bransch- och makroanalysen samt Skanskas syn på framtiden pekar på att såväl byggbranschen som Skanska kommer att gå två tuffa år till mötes, då företagen väntas erhålla en minskad efterfrågan, lägre tillväxt samt lägre kassaflöden m.m. Kassaflödesvärderingen visade att Skanska är ett undervärderat företag medan relativvärderingen pekade på att Skanska är ett övervärderat företag. Slutsatsen för den här uppsatsen är att Skanska är undervärderat enligt kassaflödesvärderingen, samtidigt som det är övervärderat enligt relativvärderingen. Trots detta blir slutsatsen att Skanska-aktien idag är kraftigt undervärderad och erhåller en köprekommendation på lång sikt. En slutsats har även framkommit i känslighetsanalysen som visade på att företagsvärdet är känsligt för förändringar i företagets fundamenta. Skanska ges en köprekommendation med en långsiktig riktkurs på 158 kr per aktie. / Throughout history, the economy has gone through different forms of economic crises. Today’s economic situation is facing a difficult dilemma, and the world is currently in the middle of a financial crisis. From 2003 until the middle of 2007, the stock market shares in Sweden have shown an increase in share prices. However, during 2008, the Stockholm stock market plummeted by 42%. The dramatic stock price fluctuations from last year’s market serve as a background to this thesis. The aim with this thesis is to make a firm valuation for the Swedish company Skanska, and to investigate whether or not Skanska is over- or undervalued in today’s stock market. The conclusion of this thesis is built upon the theory of microeconomics and financial analysis. The valuation of Skanska consists of a cashflow- and a relative valuation. The data that is used in the analysis is collected from Skanska’s earlier annual reports and from the analyst’s point of view. In the 4th chapter on theory, a description of the assumptions and the point of departure of basic microeconomics are given. The theory chapter also describes cashflow- and relative valuation while presenting the advantages and disadvantages of each method. With the exception of cashflow- and relative valuation, a macro-, sensitive- and a business analysis, as well as Skanska’s view of its future, has been made. The business-, macro analysis and Skanska’s outlook on its future both reveal the following predictions; the construction business will face difficult times for the next two years, and the firm’s demand, growth and cash flows will decrease. According to the cashflow analysis, Skanska is an undervalued firm. However, according to the relative valuation, Skanska is considered to be an overvalued firm. In conclusion, Skanska is an undervalued firm and has achieved a buy recommendation in the long run. Sensitive analysis concludes that the firm value is sensitive to changes in the firm’s growth, cost of capital, etc. Furthermore, Skanska gets a target price of 158 kr per share.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:kau-4635 |
| Date | January 2009 |
| Creators | Bokenberger, Andreas |
| Publisher | Karlstads universitet, Fakulteten för ekonomi, kommunikation och IT |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | Swedish |
| Detected Language | Swedish |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
Page generated in 0.0025 seconds