Abstract Master thesis in Business Administration, School of Business and Economics Linnaeus University 4FE17E VT2022 Authors: Eric Månsson & Marcus Nykvist Supervisor: Magnus Willesson Examiner: Christopher von Koch Title: Identifying Reflexivity Keywords: Reflexivity, EMH, AMH, fundamental value, market value, feedback loop, cognitive function, manipulative function. Background: Current economic theory describes the risks the financial markets face as exogenous in nature. Several studies suggest the presence of an unaccounted-for risk which is not exogenous in nature but endogenous. Seemingly, the initial risk is exogenous but through the interaction between the market and its participants this risk can be either amplified or dulled. As such, current economic theory illustrates only partially the risks of financial markets as they do not account for endogenous risk. A theory is necessary which not only acknowledges the influence of exogenous risk but also considers the impact of endogenous risk after the fact. The theory of reflexivity offers a solution to this problem as it considers the interactions between the market and its participants and how these two affect each other, through the so-called cognitive- and manipulative function. Purpose: As reflexivity entails a more complete description of the behavior of financial markets than current economic theory, the purpose of this study is to identify its occurrence. Method: This study uses a deductive research approach along with a quantitative strategy to test its purpose. The utilized model is constructed through the theory of reflexivity and the implications this theory poses toward statistical testing. The study conducts its testing on a random sample of firms from the S&P 500 between 1992-2021 using annual data. Results: The results of the study are invalidated due to the use of weak instruments in the market model, and due to a lack of endogeneity in the fundamental model. As such, the occurrence of reflexivity cannot be confirmed through this study. An interesting ancillary finding however is a methodological implication which suggests that different proxies for fundamental value as well as different instrumental variables may be necessary given a certain context to identify endogeneity and instrumental relevance respectively. / Sammanfattning Examensarbete, Ekonomihögskolan vid Linnéuniversitetet, Företagsekonomi 4FE17E VT2022 Författare: Eric Månsson & Marcus Nykvist Handledare: Magnus Willesson Examinator: Christopher von Koch Titel: Identifying Reflexivity Sökord: Reflexivity, EMH, AMH, fundamental value, market value, feedback loop, cognitive function, manipulative function. Bakgrund: Nuvarande ekonomiska teorier behandlar de risker som finns på de finansiella marknader som exogena. Hursomhelst, flertalet studier indikerar att det även finns risker som inte har tagits i beaktning och som eventuellt kan anses vara endogena. Det verkar därmed som att den ursprungliga risken är endogen, men genom samspelet mellan marknad och dess deltagare kan denna stärkas eller dämpas. Till följd av detta verkar det som att de nuvarande ekonomiska teorierna bara tar hänsyn till en del av alla de risker som existerar på de finansiella marknaderna. Med andra ord, det behövs en teori som inte bara tar hänsyn till de exogena riskerna, men som också uppmärksammar de endogena riskerna. Reflexivity erbjuder en sådan lösning i och med dess hänseende till interaktionen mellan marknad och marknadsdeltagare och dessas påverkan på varandra genom de så kallade kognitiva och manipulativa funktioner. Syfte: Syftet med detta arbete är att identifiera reflexivity på marknaderna, eftersom att denna teori erbjuder en mer heltäckande beskrivning av marknadsbeteendet. Metod: Tillvägagångssättet i denna studie är i form av en deduktiv forskning med en kvantitativ strategi för att testa syftet. Modellen som används är uppbyggd genom reflexivity-teorin och dess innebörd som denna teori har för statistisk testning. Testningen utgår från ett slumpmässigt urval av företag från S&P 500 mellan 1992 och 2021 på en årlig basis. Resultat: Resultaten från denna studie ogiltigförklarades på grund av svaga instrumentala variabler i testningen och till följd av bristande endogenitet i den fundamentala modellen. Det gick därmed inte att bekräfta förekomsten av reflexivity genom denna studie.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UPSALLA1/oai:DiVA.org:lnu-115531 |
| Date | January 2022 |
| Creators | Nykvist, Marcus, Månsson, Eric |
| Publisher | Linnéuniversitetet, Institutionen för ekonomistyrning och logistik (ELO) |
| Source Sets | DiVA Archive at Upsalla University |
| Language | English |
| Detected Language | English |
| Type | Student thesis, info:eu-repo/semantics/bachelorThesis, text |
| Format | application/pdf |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
Page generated in 0.0022 seconds